国际金价持续飙升，国内饰品金价站上1200元/克的历史新高，但金光闪闪的背后，黄金首饰市场正经历一场寒潮。

国际金价突破每盎司4200美元，国内饰品金价站上1200元每克，创下自1979年以来最强劲涨势。

与投资金条、金币销量同比增长23.69%形成鲜明对比的是，2025年上半年，黄金首饰消费量同比下滑26%。

这场“投资热、消费冷”的分化大戏，正在重塑整个黄金行业。

中国黄金协会最新数据显示，2025年前三季度，我国黄金消费量682.730吨，同比下降7.95%。

黄金首饰消费量270.036吨，同比下降32.50%——这一跌幅尤为醒目。

与此形成鲜明对比的是，金条及金币消费量达352.116吨，同比增长24.55%。

不同品类黄金产品的表现差异明显。

轻克重、附加值高的首饰产品仍保持较强市场吸引力，销售情况较好。金条需求仍然旺盛，地缘冲突加剧与经济不确定性使得黄金避险保值的功能进一步凸显。

十月，据世界黄金协会数据，国内饰品金价站上1200元每克，创下自1979年以来最强劲涨势。

金价暴涨直接拉高了消费门槛。一条30克的金链从2024年的2万元涨至2025年的超3万元。

而国家统计局数据显示，2025年上半年居民人均可支配收入增速仅5.4%。

价格与收入形成的“剪刀差”直接抑制了普通消费者的购买意愿。

消费者更倾向于购买小克重饰品或直接购买投资金条。

随着金价持续上涨，传统按克计价模式逐渐式微，头部品牌纷纷转向 “一口价”策略。

潮宏基、周大福等品牌一口价产品占比均有所提升。

老铺黄金采用的计价模式与传统金店“大盘金价 工费”不同，其采用 “一口价 定期调价”的策略，大概每年进行两次到三次的调价。

10月17日，老铺黄金发布调价预告称，公司将于10月26日进行产品价格调整。这是老铺黄金年内第三次调价。

11月1日，财政部、国家税务总局联合发布的《关于黄金有关税收政策的公告》明确了对黄金交易按照投资性和非投资性用途实施差异化税收管理。

这一政策对黄金饰品上市公司而言，后续销售金饰品的税务成本可能有所增加。

中国有色金属工业协会金银分会副秘书长梁永慧表示，通过交易所购入非投资性黄金的零售商，进项税额扣除率从13%降至6%，这其中7%的税差将增加此类企业的税负。

预计黄金零售企业或将通过提价的方式，进行税负转嫁，对于消费者来说，购买黄金首饰的成本将进一步上升。

面对市场变化，黄金珠宝品牌纷纷加速转型。

产品设计方面加强创新，向国潮、古法等方向靠拢。

老凤祥表示，该公司将密切关注消费者消费习惯和偏好的变化，牢牢把握国潮新品增长点，通过对消费者需求、偏好、习惯变化的研究，深挖品牌文化内涵。

周大福的定价产品零售值占比由去年同期的15.8%迅速上升至19.8%，进一步支持集团盈利的韧性。

为应对金价上涨所带来的克重购买力下降的问题，市场参与者持续推广克重更轻的各类产品。

这些产品通常按件计价，为零售商创造了更高的利润，同时也为消费者提供了独特而新颖的设计与更易承担的价格。

在整体行业逆风的环境中，老铺黄金却实现了逆势增长。

2025年上半年，老铺黄金销售业绩同比激增249%，净利润增长291%。

老铺黄金被称为“黄金界爱马仕”，其超过八成门店开设在一、二线城市的高端购物中心。

在北京SKP、上海国金中心等核心商圈实现单店月均销售额超3000万元的业绩标杆。

最新财报显示，老铺黄金消费者与LV、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际奢侈品牌的客群重合度高达77.3%。

其客户群已高度趋近奢侈品消费者画像。

世界黄金协会认为，金饰消费下半年或仍将继续面临消费者信心低迷和金价高企的压力。

金饰行业的持续整合趋势亦需重点关注，可能会持续抑制上游需求。

尽管如此，季节性改善及潜在的货币或财政政策支持有望提供一定支撑。

黄金投资需求下半年或保持强劲。

潜在的全球地缘政治与经济风险仍存，叠加国内增长不确定性共同催生出的投资者避险需求，有望继续利好金条与金币投资。

金价飙升正重塑黄金消费行为与市场格局。

消费者更倾向于购买小克重、高附加值的首饰产品或直接转向投资金条，而高端黄金品牌却凭借其独特的奢侈品玩法实现了逆势增长。

零售企业利润承压，行业加速从“卖材料”向“卖设计 服务”转型。

未来，黄金产业的竞争将围绕资源开发效率、消费场景创新及金融市场深化展开。

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