券商资管权益大厂纷纷大幅回血！

10月28日，东方红资产管理、财通资管、中泰资管等多家券商资管披露旗下公募基金三季报。券商资管知名基金经理的最新观点也随之出炉。

Wind数据显示，截至2025年9月底，共有4家券商资管的公募基金管理规模超千亿元，分别是东方红资产管理（2039.15亿元）、华泰证券资管（1723.18亿元）、中银国际证券（1318.28亿元）、财通资管（1050.23亿元）。

三季度A股市场表现亮眼，一些以主动权益产品为特色的券商资管也在资产管理规模上有所增长。例如，东方红资产管理的公募管理规模相比今年6月底增长了超240亿元，规模重回2000亿元以上。

从各家旗下公募产品表现来看，根据券商中国记者统计，今年三季度，东方红资产管理有十余只产品单季度净值增长超40%，包括傅奕翔、苗宇、胡晓、刘辉、蒋娜等基金经理均有多只产品在三季度取得了近50%的亮眼收益。

财通资管也有多只产品表现亮眼，例如基金经理徐竞择管理的财通资管先进制造A在三季度净值增长46.59%，包斅文管理的产品净值也在三季度增长了39%。

中泰资管方面，由基金经理高兰君管理的中泰星锐景气成长混合A在三季度净值增长37.3%，由基金经理田瑀管理的中泰星宇价值成长混合A在三季度净值增长25.31%；而公司副总经理姜诚则相对稳健，产品在三季度跑输大盘指数。

傅奕翔：人工智能对全球经济而言是超长周期产业趋势

具体来看，由成长投资风格的基金经理傅奕翔管理的东方红启元三年持有A在三季度大涨58.64%。截至三季度末，该基金股票仓位为87.12%，重仓股包括新易盛、巨人网络、大金重工、吉比特、金风科技等等。

在三季报中，傅奕翔表示，展望未来，新一轮增长周期正在慢慢展开，经过了上一轮较长的产业调整，目前展开新的正向循环的细分子行业逐季增多。市场目前的投资价值非常好，目前业绩回报良好的公司估值水平健康，后续资本市场仍能从企业增长中继续取得回报。

傅奕翔称，他把研究重点放在符合下一阶段中国经济发展方向的行业上，重点关注能引领行业发展的公司。目前他依旧认为人工智能对全球经济而言是超长周期产业趋势，人工智能使企业降本增效、提高ROE，这一趋势已经开始在海外和我国显现。同时，新型消费品、创新药、优秀的出海型企业也蒸蒸日上，发展良好。从二、三季度开始，游戏行业、新能源中的风电和储能电池，这些大行业在沉寂多年后老业务格局转好，同时新业务已经进入右侧，出现了成长股中典型的投资机会。

苗宇：中国优质制造业在全球范围内都是稀缺的

由投资老将苗宇管理的东方红睿泽三年持有A在今年三季度净值大涨53.77%。苗宇曾是广发基金的百亿基金经理，于2022年加盟东方红资产管理，加盟公司后管理4只产品目前均取得正收益，截至三季度末最新管理规模约90亿元。

截至三季度末，东方红睿泽三年持有A股票仓位为89.88%，重仓股包括腾讯控股、新易盛、中际旭创、紫金矿业、沪电股份、深南电路等等。苗宇在三季报中表示，三季度他增加了通信和电子的配置，基于美国降息的预期，增加了有色的仓位，对于港股互联网优化了部分配置，减少了部分竞争结构变差的行业配置，让整体组合减少内耗。

苗宇表示，市场三季度涨幅较大的股票普遍具有较好的行业背景，产业发展趋势良好，市场对于良好的基本面进行了定价，整体表现还是非常好的。展望未来，这些股票依然有上涨空间。从更宏观的视角来看，优质的制造业在全球范围内都是稀缺的，市场应该给这些股票进行合理定价。

姜诚：本轮市场上涨有基本面向好因素

今年三季度，由中泰资管副总经理姜诚管理的中泰星元灵活配置混合A净值增长了5.21%。

从持仓来看，中泰星元灵活配置混合的股票仓位为86.39%，相比6月末的85.77%略有抬升。重仓股包括太阳纸业、中国建筑、华鲁恒升、工商银行、招商银行等等。

姜诚在三季报中表示，市场涨势喜人，有观点认为主要是资金面推动的水牛，对此他并不赞同。以人工智能为引领的各个行业多面临需求的快速爆发，新能源领域的需求扩张也超预期，除地产和高端白酒外，基本面向好是普遍现象。这一轮有基本面向好的因素，而不只是水牛。

姜诚表示，他的组合表现相对“迟钝”，不只是净值涨速较慢，组合本身变化也不大，这与投资框架有关。

他谈到，他致力于对未来分红的现值求积分，增速和加速度都不重要。“打个比方，我们更在意母鸡在有生之年一共能下多少只蛋，而不太关心它今天、明天以及未来的具体每一天能具体下几只。从积分的视角看，上个季度新增信息并不多，我们重点持仓的一些品种即便面临需求端的压力，有的还面临供给的压力，但它们的长期竞争力非但没有变弱，反而在增强，这是未来一共能下多少蛋的核心决定因素。”

姜诚表示，未来将继续保持既定的工作节奏，坚持既定的投资原则。一方面不断拓展能力圈，另一方面也要坚持在能力圈里做决策，知识挑难的学，决策找简单的做。

徐竞择：智能机器人必将成为工业领域未来十年的核心赛道

财通资管方面，三季度，财通资管先进制造A的基金经理徐竞择在维持高仓位运作的基础上，锚定智能机器人产业链为主，AI应用为辅的两大方向，所管理的产品三季度净值增长超46%。其重仓股包括新泉股份、统联精密、北特科技、恒勃股份、三花智控等。

徐竞择在三季报中表示，智能机器人作为“AI最完美的应用载体”，必将成为未来5-10年工业领域变革最深刻、成长空间最广阔的核心赛道之一。不过，他也提到，历经两年的价值挖掘，机器人行业的发展已经走出了迷雾缭绕的最早期阶段。这意味着市场将迎来“去伪存真”的关键阶段，资金流向有望向真正具备核心竞争力的龙头企业集中。

此外，由基金经理包斅文管理的财通资管数字经济A在三季度净值增长39.13%。该基金截至三季度末最新规模超63亿元，重仓股包括中芯国际、海光信息、南芯科技、中恒电气、兆易创新等等。

包斅文表示，三季度，他的产品增加了半导体仓位并调整了组合的进攻弹性，聚焦数字经济优质赛道，板块配置主要偏向海外算力相关的产业链、半导体、国内AI上下游产业链行业，另一方面关注有并购预期、稀缺性比较强的半导体国产替代龙头公司，个股配置立足安全边际和业绩的确定度和兑现度。

责编：林根

排版：汪云鹏

校对：刘榕枝