PCB板块近两个交易日持续走强，其中10月21日的收盘涨幅达4.36%。当日，深康佳A涨停，中富电路涨超16%，威尔高涨超15%，英诺激光涨近12%，东山精密、矩子科技、生益科技等均涨幅靠前。而此前一个交易日，板块中的亿道信息、晨丰科技涨停，东山精密、景旺电子盘中一度涨停。

10月20日晚间，PCB装备服务商大族数控三季报出炉，各项增长数据均超半年报。从产业端看，在高端PCB供不应求的背景下，PCB公司订单充足，行业出现“扩产潮”，已带动设备厂商业绩增长，未来有望进一步带动原材料环节。受制于较长的扩张布局周期，中期预计高端PCB供给仍将相对紧张。

PCB公司业绩有望持续超预期增长

2025年前三季度，大族数控实现营业收入39.03亿元，较去年同期增长66.53%；归属于上市公司股东的净利润4.92亿元，较去年同期增长142.19%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.76亿元，较去年同期增长181.89%。

大族数控表示，业绩增长的主要原因包括：一是AI算力高多层板及高多层HDI板市场规模增长及技术难度双重提升，对高技术附加值专用加工设备的需求持续上升。公司紧抓下游客户扩产机遇，针对AI PCB提供一站式专用设备解决方案，包含高厚径比通孔、高精度背钻及高速材料盲孔加工方案，高精度线路转移及检查方案，高可靠性质量检测方案等产品，同时满足客户大批量设备快速交付的要求，受到行业龙头客户的广泛认可。

二是公司持续提升汽车电子、消费电子等多层板及HDI板加工设备的综合竞争力，钻孔类、曝光类及检测类设备等产品的性能和加工效率不断优化，助力下游客户降低运营成本，从而获得更高市场份额。

国投证券机械团队认为，根据Prismark预测，2024年到2029年AI服务器和交换机相关的高多层板和HDI板复合增速分别达22.1%、17.7%，2024年到2025年的需求爆发或仅为开端。继续看好后市AI需求的确定性和持续性；同时，AI对高性能的极致要求导致设备技术难度明显提升，设备行业份额向头部集中的趋势加强。

华创证券电子组联席首席分析师岳阳接受上证报记者采访时表示，从去年第三季度开始，多家PCB公司整体的订单量和业绩持续环比向上，这符合算力需求提升带动PCB需求增加的产业逻辑。对于有产能的公司来说，接下来预计仍将呈现超预期的环比增长。

“扩产潮”短期难以缓解高端产品紧缺

“在海外客户持续大举‘扫货’、寻找高端PCB产能的背景下，PCB公司目前基本都是满产状态。”岳阳说，在PCB市场供不应求的市况下，瓶颈在于产能。尽管5月以来，多家PCB板公司陆续公告算力PCB的扩产计划，但PCB的产能扩张周期一般要两年时间，包括土建厂房建设和设备安装调试等阶段。

胜宏科技近日的投资者关系活动记录表显示，目前公司在手订单充足，业务进展顺利，生产环节围绕订单需求进行科学排产，产能利用率维持在良好水平，订单生产和交付均在正常履行中。

胜宏科技透露，泰国工厂A1栋一期升级改造已于今年3月完成，开始投产，二期升级改造也已基本收尾。二期改造完成后，厂房将具备生产高多层和高阶HDI产品的能力，近期北美科技大客户已经在陆续审厂，此外也有部分客户开始针对泰国工厂进行产品导入，部分订单已经开始排期。泰国A2栋厂房的建设也正在按计划有序推进中。公司新增产能主要面向AI算力、AI服务器等领域。从中期来看，高端产品的供给仍将处于相对紧张的状态，下游有充足的需求消化新增产能。PCB属于高度定制化的产品，要基于明确的订单需求及未来技术方向才能更精准更有效地扩产，公司目前的产能规划主要基于下游客户需求和订单情况的预测。

今年8月，鹏鼎控股公告披露，公司拟投资80亿元在淮安园区整合建设淮安产业园，并同步投资建设包括SLP、高阶HD及HLC等产品产能，扩充软板产能，为快速成长的AI应用市场提供涵盖服务器、光通讯、人形机器人、智能汽车及AI端侧产品等多领域的全方位PCB解决方案。投资建设期为2025年下半年至2028年。

从投资机会来看，岳阳认为，PCB行业景气度高涨，已带动对设备的需求提升，下一波可能将带动原材料环节，如覆铜板、铜箔、电镀液等领域公司。

作者：刘怡鹤