来源：长江商报

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

陪伴八年后，“国家队”中国国有企业结构调整基金股份有限公司（以下简称“结构调整基金”）首次宣告拟减持中国联通（600050.SH）的股份。

10月10日晚，中国联通发布公告，基于促进国有资本结构优化并满足自身发展需求，结构调整基金计划在未来三个月的期限内减持公司股份不超过3.75亿股，即不超过公司总股本的1.20%。

2017年8月，耗资约130亿元受让股权，结构调整基金成为中国联通重要战略股东。如果本次减持计划顺利实施，以中国联通10月10日收盘价5.53元/股计算，结构调整基金将收回投资20亿元左右。

中国联通称，结构调整基金将持续深化与中国联通在多领域的战略合作，中国联通也将进一步发挥多元化董事会融合开放治理优势，推动与战略投资者的融合融通发展。

2017年，中国联通完成混改。8年来，公司实现了稳健发展。2025年上半年，公司实现归母净利润63.49亿元，较2017年同期增长逾7倍。

为优化资本结构股东拟减持

投资八年后，中国联通的股东结构调整基金拟进行减持。

根据公告，结构调整基金计划在自本公告披露之日起十五个交易日后的三个月内，以集中竞价交易、大宗交易方式减持中国联通公司股份不超过3.75亿股（占公司总股本比例为1.20%），减持期间为2025年11月3日至2026年2月3日。

截至目前，结构调整基金持有中国联通A股股份约19亿股，占公司总股本的6.08%。

如果以中国联通10月10日A股收盘价5.53元/股计算，顶格减持，结构调整基金将合计套现约20.74亿元。

结构调整基金成立于2016年9月22日，注册资本1310亿元，经营范围包括非公开募集资金、股权投资、项目投资、资产管理、投资咨询、企业管理咨询等。

天眼查显示，经国务院批准，受国资委委托，中国诚通控股集团作为主发起人，发起设立结构调整基金，其股东包括诚通集团、建信投资、招商金葵、中国兵器、中国石化、国家能源集团、中国移动集团、中国交建、中车资本和金融街集团等10家中央和地方国有企业、金融机构。

基于结构调整基金的股东背景等，市场将结构调整基金视作“国家队”。

备受关注的是，结构调整基金投资中国联通已有八年时间。

2017年，对于中国联通而言，是一个值得记录的历史之年。当年11月，中国联通实施混改，中国人寿、阿里巴巴、腾讯、百度、京东、苏宁、中国中车等携资780亿元入局。

也在当年8月，中国联通的控股股东联通集团通过协议转让方式将所持中国联通约19亿股份转让给结构调整基金，转让价格约为129.75亿元。这一交易于当年11月完成。

这，也是当时中国联通混改的一部分。

如今，结构调整基金入股中国联通已有八年。这八年，结构调整基金所持中国联通的股权没有发生变动。

八年未动，结构调整基金为何突然要减持？公告称，旨在促进国有资本结构优化并满足自身发展需求。结构调整基金继续看好中国联通的发展前景，并将持续深化与中国联通在多领域的战略合作。中国联通也将进一步发挥多元化董事会融合开放治理优势，推动与战略投资者的融合融通发展。

中国联通在公告中还明确表示，结构调整基金作为公司重要战略股东，与中国联通在公司治理、业务发展、子企业改革等领域深化合作，取得丰硕成果。

净利连续8年增长

对于中国联通混改的成果，外界最为直观的感受是，盈利能力明显提升。

混改之前的2016年，中国联通实现营业收入2741.97亿元，同比下降1.03%；归母净利润1.54亿元，同比下降95.56%；扣非净利润为亏损0.58亿元，这是公司迄今为止的首次年度亏损。

2017年开始，中国联通的经营业绩实现逆转，归母净利润、扣非净利润分别为4.26亿元、9.93亿元。紧接着的2018年，公司实现营业收入2908.77亿元，同比增长5.84%；归母净利润40.81亿元，同比大增858.28%；扣非净利润为50.27亿元，同比增长406.50%。

此后的2020年至2024年，中国联通实现的归母净利润分别为55.21亿元、63.05亿元、72.99亿元、81.73亿元、90.30亿元，基本一年跨上一个10亿级的台阶。

2025年上半年，公司实现的归母净利润为63.49亿元，同比增长5.12%。

单纯观察中期归母净利润，2025年上半年的归母净利润，较2017年同期增长了7倍多。

可以说，中国联通混改8年，归母净利润连续八年增长，累计增长逾7倍。

中国联通的财务状况明显改善。2016年底，中国联通的资产负债率为62.57%，当年的财务费用为38.55亿元。2017年，其财务费用为40.79亿元。2019年至2021年，公司财务费用分别为7.17亿元、2.27亿元、0.97亿元，逐年减少。

2020年开始，公司财务费用转为负数，2022年至2024年，其财务费用分别为-7.48亿元、-2.59亿元、-2.78亿元，2025年上半年为-2.80亿元，持续向好。

与此同时，中国联通的分红力度不断加大。

2016年，公司没有分红，2017年分红6.14亿元，2018年至2024年合计分红206.74亿元，2025年上半年，公司派发红利34.77亿元。

相应的分红率，2020年至2024年分别为36.95%、42.49%、45.96%、50.54%、54.73%，2025年上半年为54.76%。

可以说，如今的中国联通已经步入了健康发展轨道。作为“国家队”，结构调整基金通过减持退出没有意外。

视觉中国图

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