ITOT：成分股大扩容
石伟／文
iShares Core S&P Total US SM ETF是一只股票型基金，成立于2004年1月20日，募集期结束之后在纽约证券交易所高增长板市场开始进行交易，代码为ITOT，该ETF赋予投资者以较低成本风险投资一揽子美国国内股票的选择，其基准指数“标准普尔综合1500指数”的编制从实质上结合了标准普尔500指数与非常受欢迎的小市值指数（600只股票）和中等市值指数（400只股票），这就导致了该基准指数所囊括的成分股超过大部分指数，截至2023年7月初该指数共有高达3292只成分股，因此作为一只被动型ETF，iShares Core S&P Total US SM ETF毫无疑问对这些成分股也只能照单全收。
根据东方财富金融终端Choice的数据，截至2022年6月17日，iShares Core S&P Total US SM ETF的规模为367亿美元，位列美国同期ETF行业第33名；而根据www.etfchannel.com的最新数据，截至2023年7月1日，该ETF的规模为447.57亿美元，一年时间规模增长80.57亿美元，增幅为21.95%，与标准普尔500指数的涨幅基本一致。
成分股扩容 分红一般
也正因为基准指数覆盖了美国股市基本上所有具有较好流动性的个股，iShares Core S&P Total US SM ETF才能成为投资者对于美国国内股票市场敞口的“一站式商店”，包括大量不同行业和各种规模的公司。相对于iShares Russell 3000 ETF（IWV）和Schwab US Broad Market ETF（SCHB）等其他宽基基金而言，iShares Core S&P Total US SM ETF更倾向于大市值公司，这使得其对于那些希望侧重经济体中大市值公司的投资者来说更具有吸引力，该ETF对于希望获得特定类型美国股市敞口的投资者来说是一个有效的工具，而且其费用率在美国ETH行业中居于较低水平，根据www.etfchannel.com的数据，截至2023年7月日，iShares Core S&P Total US SM ETF的费用率为0.03%，年化收益率为1.53%，而股息收益率为1.501%。
需要注意的是，美国ETF行业中有一只ETF与iShares Core S&P Total US SM ETF同样是跟踪“标准普尔综合1500指数”，即SPDR Portfolio S&P 1500 Composite Stock Market ETF（SPTM），后者成立于2000年10月，截至2023年7月初的规模仅有64.64亿美元，在美国ETF行业中的排名在200位开外。然而，在美国ETF行业中，与iShares Core S&P Total US SM ETF同样跟踪全部市值股票指数的ETF不在少数，截至2023年7月初规模较大的ETF分别有SPDR S&P Dividend ETF（SDY）、Dimensional US Core Equity 2 ETF（DFAC）、iShares Select Dividend ETF（DVY）、Vanguard Extended Market ETF（VXF）和Pacer US Cash Cows 100 ETF（COWZ），规模分别为219.46亿美元、205.20亿美元、197.73亿美元、152.95亿美元和132.27亿美元。
在分红方面，iShares Core S&P Total US SM ETF不是非常大方。根据www.nasdaq.com的最新数据，iShares Core S&P Total US SM ETF采用的是季度分红的ETF行业惯例，从成立之后两年的2006年3月份截至2023年7月初，该ETF共计分红52次，其中2015年和2017年除了正常的季度分红之外还进行了年度分红，这两年每年共计分红5次，但分红金额并不是很高，最近3年分红最高的是2022年12月13日的0.4055美元，最低的2021年6月10日仅分红0.2359美元，目前最近的分红发生在2023年6月7日，分红金额为0.2827美元，对应的年度股息仅为1.1307美元，股息收益率更是仅1.16%。
重仓科技股 走势胶着
由于持有高达3292只个股，这就注定了iShares Core S&P Total US SM ETF的重仓股也不会“非常重”，但“侧重经济体中大市值公司”的本性使得该ETF对大市值的科技股有所倾斜。根据www.etfchannel.com的最新数据，截至2023年7月初，iShares Core S&P Total US SM ETF在行业配置方面主要重仓了应用软件、计算机、半导体、娱乐和制药行业，配置比例分别为10.45%、6.9%、6.21%、5.62%和4.85%，合计34.03%，显然不能和前五大行业重仓比例动辄高达60%甚至70%的其他ETF产品相比。在重仓股方面，iShares Core S&P Total US SM ETF与其所跟踪的基准指数当然要做到“亦步亦趋”，同期，该ETF的前五大重仓股分别为苹果公司、微软公司、亚马逊公司、英伟达公司和特斯拉公司，每一家公司都是大家耳熟能详的大白马，持仓市值分别为29.30亿美元、25.98亿美元、12.05亿美元、10.87亿美元和7.88亿美元，占该ETF资产规模的比例分别为6.55%、5.80%、2.69%、2.43%和1.76%，总计19.23%，甚至不能和该ETF的前五大重仓行业比例相提并论。
虽然重仓了美国近10年来气势如虹的科技股，尤其是近3年以来最火的应用软件、计算机和半导体，但iShares Core S&P Total US SM ETF的走势并不明朗。根据www.etfchannel.com的实时监测，最近一个多月以来，该ETF出现了多次显著的资金流入和流出，其中5月18日净流入9600万美元，但当日其持股中，麦当劳（MCD）、Thermo Fisher Scientific Inc（TMO）和Abbott Laboratories（ABT）实际上都是下跌的；6月9日，iShares Core S&P Total US SM ETF再次出现大额资金净流入，当日资金流入净额为1.182亿美元，持股中Linde PLC（LIN）下跌0.6%、Comcast Corp（CMCSA）平价收盘、Oracle Corp（ORCL）上涨2.2%；然而不到两周之后的6月21日，该ETF却出现了5790万美元的资金净流出，其中高盛集团（GS）下跌约0.6%、ServiceNow Inc.（NOW）下跌约0.8%、Prologis Inc.（PLD）下跌约0.4%。
虽然被www.etfchannel.com提及，但实际上上述持仓并不是iShares Core S&P Total US SM ETF的重仓股，其占该ETF规模的比例很低，不足以影响其基金净值变化。如上所述，截至2023年7月初，iShares Core S&P Total US SM ETF的前五大重仓股分别为苹果公司、微软公司、亚马逊公司、英伟达公司和特斯拉公司，这些都是其所在行业首屈一指的大公司，同期的市值分别为30271.46亿美元、25131.20亿美元、13361.03亿美元、10489.28亿美元和8868.91亿美元，最近一年的涨幅分别为39.35%、31.46%、18.86%、192.28%和23.13%，2023年至今（7月初）的涨跌幅分别为48.55%、41.60%、55.02%、190.30%和127.16%；从基本面来看，上述5只重仓股最近一个财年的营业收入分别为3943.28亿美元、1982.70亿美元（2021年7月份至2022年6月份）、5139.83亿美元、269.74亿美元和814.62亿美元，股东应占溢利分别为998.03亿美元、727.38亿美元、-27.22亿美元、43.68亿美元和125.56亿美元。
苹果公司、微软公司和亚马逊公司属于美国资本市场“传统”的科技股，无论业绩还是市场表现都基本符合预期。英伟达公司是搭上了ChatGPT大模型火爆的便车，大数据语言模型的每一次改进都会对英伟达公司的股价造成显著的影响，6月底，机器学习及人工智能领域开放产业联盟MLCommons披露的基准评测结果显示，英伟达H100芯片组在人工智能算力表现的测试中刷新了所有组别的纪录，成为唯一能够跑完全部测试项目的硬件平台，英伟达公司的股价应声大涨。作为在自动驾驶人工智能新能源汽车领域的领跑者，特斯拉的热度已经持续了数年之久，其创始人兼CEO埃隆·马斯克更是荣登世界首富的宝座，公司股价自2023年以来的涨幅高达127.16%，以至于马斯克甚至需要警告投资者要对保证金贷款保持警惕，因为特斯拉是一只高度波动的股票，“特斯拉往往没有明显的规律或者理由，我们对长期价值创造充满信心，但无法控制股市狂躁抑郁的本质。”而且，这并不是马斯克第一次对使用股票质押获得的资金炒股进行警示，其曾经在2022年12月就作过类似警告。
这些重仓股的市场表现才会真正影响iShares Core S&P Total US SM ETF的净值表现，从而带动其在资本市场的动向，而影响重仓股市场表现的却是这些个股的基本面及市场情绪。
iShares独占鳌头
iShares Core S&P Total US SM ETF是由全球第一大资产管理巨头贝莱德集团旗下专门负责ETF业务的iShares公司发行。根据ETF数据库专业网站www.etfdb.com的数据，截至2023年7月初，贝莱德集团共发行了406只ETF，合计管理规模2.38237万亿美元，而同期iShares的ETF发行数量和管理规模分别为388只和2.36973万亿美元，即后者占前者的比例分别为95.57%和99.47%。一方面，iShares在贝莱德集团中的管理规模占比要高于发行数量占比，表明了iShares的ETF平均规模要高于贝莱德集团；另一方面，除了iShares之外，贝莱德集团其他部门仅发行了18只ETF，管理规模更是仅有可怜的126.4亿美元，不及iShares旗下最大ETF产品iShares Core S&P 500 ETF（IVV）同期规模3301.92亿美元的4%（3.83%）。