《电鳗财经》文/电鳗号

9月23日，上海友升铝业股份有限公司(股票简称：友升股份，股票代码：603418)首次公开发行A股上市仪式，公司董事长、总经理罗世兵高调致辞，称要为我国“双碳”政策目标的实现贡献“友升力量”，同时将借力资本市场，进一步扩大经营规模，稳步实现资产增值，以高质量发展回馈广大投资者。

截至9月23日收盘，友升股份上市首日大涨71.48%，股价收盘报79.50元/股，最新市值为153.49亿元。然而，很快打脸。9月24日，友升股份一路狂泄，报收71.25元，下跌了8.25元，单日跌幅10.38%。市场投资者出现了振聋发聩的“沉默”。

机构资金抛售

上市首日，友升股份遭遇了机构资金的抛售。

龙虎榜数据显示，9月23日上榜营业部席位全天成交3.07亿元，合计净卖出924.7万元。具体来看，5家机构专用席位合计净卖出1.58亿元。此外，东方财富证券拉萨东环路第二证券营业部、招商证券上海牡丹江路证券营业部分别买入3064.57万元、3017.72万元。

《电鳗财经》注意到，机构资金的撤离，或与这两天的消息面有关。

9月24日，有投资者向友升股份提问，公司铝合金轻量化材料在人形机器人产业是否有应用?公司回答表示，目前该公司铝合金轻量化材料尚未在人形机器人产业中应用。

同日，有投资者向友升股份提问，公司招股说明书里显示大客户是特斯拉，公司有无机器人相关业务的送样和研发?送样对象包括给特斯拉和国内宇树和智元等机器人公司以及其他总成厂，后续有无机器人相关订单可能?公司回答表示，公司是专业铝合金汽车零部件制造商，公司主要产品应用于新能源汽车领域，目前暂无机器人相关业务。

投资者的期盼在不断落空。

现金流危机能否解除?

友升股份专注于轻量化汽车零部件领域，致力于推动新能源汽车的续航升级和燃油车的节能减排，也是国内新能源汽车铝合金轻量化零部件的先行者。2024年，公司获评国家级专精特新“小巨人”企业。

招股书相关信息显示，2022年、2023年、2024年，公司分别实现营业收入23.50亿元、29.05亿元和39.50亿元，分别实现归母净利润2.33亿元、3.21亿元和4.05亿元。根据最新财务数据，公司2025上半年实现营业收入21.76亿元，较上年同期增长30.76%;实现归母净利润2.21亿元，较上年同期增长50.07%。2025年前三季度预告显示，预计归属于母公司股东的净利润34761.94万元至35961.94万元，增长幅度为33.69%至38.31%;上年同期业绩：归属于母公司股东的净利润26001.69万元。

可见，上市公司业绩增长已经明显减缓。另外，现金流也出现了一定危机。

半年报显示，截至2025年中期，友升股份的自由现金流仅为-15,587.63万元，出现了负值;而在2023年、2024年，企业自由现金流分别为19,267.19万元、23,006.88万元，有着不少的差距。

业内人士称，企业在快速发展期可能通过大规模投资新项目、固定资产或研发投入导致资本支出超出经营性现金流，若经营活动现金流入无法覆盖日常运营及资本性支出，可能因产品竞争力弱、成本控制不当或市场环境恶化导致经营压力。另外，企业通过债务偿还、股东分红等财务行为可能导致现金流出增加，进而使自由现金流为负。

人们不禁要问，公司在本次IPO中募集资金24.71亿元，扣除发行费用后，将用于云南友升轻量化铝合金零部件生产基地项目(一期)、年产50万台(套)电池托盘和20万套下车体制造项目、补充流动资金等三个项目。能否解除自由现金流的亏空危机?

同花顺分析数据显示，友升股份偿债能力有所加强，短期偿债能力偏弱;运营能力维持稳定，应收账款周转速度需加快。

已经上市的友升股份，能走多远?带来的是希望还是绝望?我们拭目以待。