近三个月，已经有多只生物科技股登陆港股市场，首日表现大都不俗。其中，药捷安康-B（02617.HK）首日大涨近79%，维立志博-B（09887.HK）飙升近92%，中慧生物-B（02627.HK）更是疯涨158%，银诺医药-B（02591.HK）则涨超206%。

而在另一边，还有更多生物科技企业正涌向港股。

9月15日，上海爱科百发生物医药技术股份有限公司（以下简称“爱科百发”）向港交所递交了招股书，拟根据第18A章在主板上市，联席保荐人为摩根大通、中信证券。

值得一提的是，此次赴港已经是爱科百发第三次向资本市场发起冲刺。资料显示，其实早在2021年时，爱科百发就准备在港交所上市，但最终未能成行。随后又在2023年转向科创板，同样未果。

这家多次闯关资本市场的生物科技企业，其成色究竟如何？

拥有6款候选药物，已经实现多轮融资

爱科百发是一家于2013年成立的生物制药公司，专注于发现和开发疗法，解决呼吸系统和儿科疾病的医疗需求。公司的候选药物可应对目前缺乏有效治疗的急性、慢性和末期不同阶段的呼吸系统和儿科疾病。

根据招股书，爱科百发已开发六种候选药物的管线，包括由核心产品齐瑞索韦（专门靶向呼吸道合胞病毒（RSV）感染的治疗药物）、AK0610（用于预防RSV感染的II期单克隆抗体（mAb」）、处于II期概念验证（PoC）后临床阶段的核心产品特发性肺纤维化（「IPF」）药物AK3280及NDA阶段的注意力不足过动症（ADHD）药物AK0901组成的RSV药物组合。

此外，爱科百发还开发了其他相关疾病领域（包括用于治疗慢性阻塞性肺疾病（COPD）的AK0705及用于治疗流行性感冒的AK0406）的候选药物。

而爱科百发能取得如今的成绩也离不开资金的支持。

招股书显示，成立至今，爱科百发已经实现多轮融资，参与投资的机构包括启明创投、高瓴伊恒、龙大食品集团有限公司等。

而在2022年6月份完成的D轮融资中，爱科百发的投后估值已经增至46.9亿元（如非特指，以下元均指人民币）。

两款核心产品来自于引进，研发进展如何？

值得注意的是，爱科百发的两款核心产品均和引进有关，这一点引起了投资者的关注。

其中，核心产品齐瑞索韦（AK0529）是一种靶向RSV的F蛋白的新型RSV治疗药物。齐瑞索韦为全球最先进、最具潜力的首创RSV治疗候选药物，亦为全球首款在关键性III期临床试验中取得阳性反应的RSV特异性抗病毒药物。鉴于其临床表现及安全特性，齐瑞索韦是首款获得国家药监局“突破性疗法认定”的非肿瘤药物。于2025年8月，爱科百发向国家药监局提交了关于齐瑞索韦用于治疗1至24个月婴儿RSV的NDA申请。

需要指出的是，齐瑞索韦由公司创始人邬征于罗氏研发（中国）有限公司工作时共同发明。根据相关协议，罗氏应授予爱科百发独家专有的许可，使其具有完全的分许可权并因此能够在全球范围内在所有药物和预防用途和应用中开发和商业化齐瑞索韦。而爱科百发有责任向罗氏支付预付款、里程碑付款及特许权使用费，包括（1）一次性、不可退款且不可抵扣的预付款100万美元；（2）不可退款且不可抵扣的里程碑付款高达9600万美元；（3）就全球净销售额而言，高个位数百分比的特许权使用费。

另一款核心产品AK3280则可减缓多种纤维化相关基因及蛋白的影响。在临床前研究期间，AK3280在肺部、肝脏、心脏及皮肤等多个器官纤维化动物模型中具有广泛的活性，显示其在治疗多种器官纤维化方面具有更广泛临床应用的潜力。

而这款核心产品则是爱科百发从基因泰克、Intermune及罗氏巴塞尔引进。根据协议，爱科百发有责任根据AK3280协议向罗氏集团支付预付款、里程碑付款及特许权使用费，包括（1）一次性、不可退款且不可抵扣的预付款500万美元；（2）不可退款且不可抵扣的里程碑付款，高达1.42亿美元；（3）就AK3280的净销售额而言，高个位数到十分之一百分比的特许权使用费。

此外，爱科百发还从中国科学院微生物研究所引进了AK0610，从Commave引进了Azstarys®（AK0901）。

业绩持续亏损，募资投往这些方向

业绩方面，2023年，爱科百发实现收入670.1万元，但在之后的2024年及2025年上半年，其收入均为0。

爱科百发称，2023年的收入与公司跟一名第三方生物科技公司（“客户A”）开发一种治疗乙型肝炎病毒（“HBV”）的候选药物的合作有关。而在2023年12月，客户A与爱科百发共同同意暂停HBV候选药物的开发。

利润端，2023年、2024年及2025年上半年，公司分别产生亏损2.70亿元、1.97亿元、1.04亿元。

作为一家还未能实现“自我造血”的生物科技企业，爱科百发仍高度依赖外部融资，其现金流情况值得留意。而招股书显示，截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为9673.6万元，稍显紧张，这次能否成功IPO对公司来说也有重要意义。

如果成功上市，爱科百发则拟将募集的资金用于这些方向：（1）核心产品齐瑞索韦及AK3280的研发；（2）其他候选药物（包括防御RSV的AK0610、治疗ADHD的AK0901、治疗COPD的AK0705及治疗流感的AK0406）的临床前研究、提交IND申请及临床试验；（3）将分配至里程碑付款以及潜在许可引进及其他合作机会；（4）分配至为公司的候选药物在中国市场商业化；（5）将用于营运资金及一般公司用途。

结语

今年以来，港股市场的生物科技板块迎来大爆发，多只生物科技股也实现狂飙猛涨，这种环境对于IPO阶段的生物科技股而言或许是一大利好。爱科百发能否借助这股“东风”顺利实现上市梦想让我们拭目以待！

作者：云知风起