9月18日，万润股份（002643）公告称，公司控股子公司烟台九目化学股份有限公司（以下简称“九目化学”）收到了北交所出具的《受理通知书》，北交所已正式受理九目化学向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的申请。

从股权关系来看，万润股份直接持有九目化学8500万股股份，持股比例达45.33%，为其控股股东。

九目化学的分拆上市筹备已久。早在2023年8月，万润股份便发布公告，披露拟筹划下属控股子公司九目化学分拆至境内证券交易所上市事项。彼时，万润股份明确表示，本次分拆上市后，公司仍为九目化学的控股股东，不会对公司其他业务板块的持续经营构成实质性不利影响，不会损害公司的独立上市地位和持续盈利能力。

九目化学成立于2005年，主要从事OLED前端材料的研发、生产和销售，是国家级重点专精特新“小巨人”企业，工业和信息化部评定的OLED材料领域制造业单项冠军企业。2024年，公司在全球OLED前端材料的市场占有率约23%。

作为母公司，万润股份主要从事环保材料产业、电子信息材料产业、新能源材料产业、生命科学与医药产业四个领域产品的研发、生产和销售。近年来，其以研发创新驱动的平台型企业，依托于在化学合成领域的科技创新与技术积累及延伸，先后涉足了液晶材料、沸石系列环保材料、OLED材料等多个领域。

九目化学此番赴北交所上市，预示着万润股份在资本市场的布局规划又迈出关键一步，其OLED材料领域业务更是被寄予厚望。

从行业前景来看，OLED前端材料赛道正迎来发展机遇。OLED有机材料是OLED面板制造的上游关键原材料，很大程度上受到OLED面板行业发展的影响。从市场情况来看，作为应用平台及终端的智能手机、平板电脑、可穿戴电子设备等消费类电子产品和智能家居产品的市场需求持续增长。OLED面板市场渗透率不断攀升，带动上游OLED前端材料的需求快速增长。

不过，九目化学报告期内的经营业绩存在一定波动。2022年至2025年第一季度，九目化学营业收入分别为7.06亿元、8.78亿元、9.62亿元和2.08亿元，扣非净利润分别为1.97亿元、2.03亿元、2.46亿元、0.46亿元。

研发方面，OLED有机材料具备明显的技术密集的特点，产品及技术更新迭代速度较快。2022年至2024年，九目化学逐年加大研发投入，研发费用分别为5877.75万元、6560.83万元、8303.21万元，占营业收入的比例分别为8.33%、7.47%、8.63%。

目前，公司主营业务收入以外销为主。2024年，其境外销售收入占主营业务收入的比例高达92.69%，境外销售区域主要包括韩国、德国、日本等。

此外，九目化学在招股材料中提示了客户集中度较高的风险。2022年至2024年，公司向前五名客户的销售收入占营业收入的比例分别为72.93%、71.40%、77.45%。公司主要下游客户包括三星SDI、杜邦集团、出光兴产、SFC、默克集团、LG化学、德山集团等全球化学和电子材料领域的知名企业。

作者：林玉莲 曾庆怡