药捷安康近期股价走势

本报（chinatimes.net.cn）记者栗鹏菲 叶青 北京报道

一场围绕创新药企药捷安康的资本狂欢，在经历9月16日的“惊天”震荡后余波未平。截至2025年9月18日收盘，药捷安康-B（2617.HK）的股价为183.2港元，当日跌幅为12.43%，较9月16日历史高点下跌超70%，市值维持在727.12亿港元左右。

受药捷安康股价剧烈波动影响，作为跟踪国证港股通创新药指数的代表性产品，港股通创新药ETF（520880）在2025年9月15日至9月17日期间，连续三个交易日净值下跌，累计跌幅为2.4%。跟踪恒生创新药指数的恒生创新药ETF（520500），同样累计跌幅为2.41%。

药捷安康股价异动的导火索，源于一则临床进展公告。9月10日，公司宣布核心产品替恩戈替尼联合疗法获国家药监局临床默示许可。尽管消息面利好，公司基本面却未发生实质改变：截至今年6月末，公司尚无药品上市销售，上半年营收为零，净亏损1.23亿元。在缺乏业绩支撑的背景下，其股价被资金迅速推高后又急速回落，凸显出创新药领域投资的高风险特性。

资金推动下的估值泡沫：流通盘成炒作温床

药捷安康是一只典型的港股“小盘股”。资料显示，公司于今年6月23日正式登陆港交所。此次IPO（首次公开募股），药捷安康发行价13.15港元，总股本约3.97亿股，IPO公开发行1528.1万股，除去基石投资者认购的约979万股，实际流通股仅约549万股。市场流通盘小意味着药捷安康在二级市场上的可交易筹码极为有限，价格更容易受到资金集中买入的影响，一旦有增量资金进入，就可能迅速推高股价。

药捷安康股价的剧烈波动，与其极度稀缺的流通盘密切相关。自9月8日被纳入港股通标的及三大创新药指数之后，南向资金在9月15日至9月18日期间累计净买入，9月16日早盘，药捷安康一度冲高至679.5港元/股。

然而，当日午间公司发布股价异动公告称“不知悉原因”且“业务营运维持正常”后，市场情绪迅速反转。午后开盘股价断崖式跳水，16日收盘较日内高点回撤近70%。截至9月18日，虽然股价略有回升，但较最高点仍处于深度回调区间。有市场人士指出，这种脱离基本面的炒作最终必然面临价值回归，投资者需警惕其中风险。

指数调整放大波及效应，ETF成间接承压渠道

药捷安康股价的极端波动之所以能传导至ETF产品，与其近期被密集纳入核心指数密切相关。9月8日，该公司同时被纳入恒生创新药指数、恒生港股通创新药指数及恒生港股通创新药精选指数。这些指数正是多只创新药ETF的跟踪标的。

恒生指数公司于2025年6月30日发布调整方案，自8月11日起生效。此次调整涉及恒生创新药指数和恒生港股通创新药指数，同步剔除主营业务为CXO的企业（包括CRO、CMO、CDMO），并新增流动性要求、修改成分股挑选方法等。这一调整使得药捷安康等纯创新药企权重提升，但也增加了指数波动性。

指数成分调整导致相关ETF被动调仓，使基金净值与药捷安康股价波动形成联动。尽管创新药ETF近期持续吸金——恒生创新药ETF近20日资金净流入超14亿元，但仍难抵消单一个股极端波动的影响。9月18日，相关ETF产品虽止跌回稳，但整体表现仍显疲弱，显示市场情绪尚未完全修复。

专家观点：创新药投资需回归价值本源

剧烈波动背后，不仅ETF投资者很“受伤”，创新药投资的高风险特性再次引人深思。针对药捷安康的股价异动，多位专家表示，创新药投资应聚焦临床价值和商业化前景，避免单纯炒作概念。

华东某券商医药行业分析师告诉《华夏时报》记者：“创新药研发周期长、风险高，投资者需重点关注管线进展、专利布局和现金流状况。无营收公司估值短期内暴涨50倍，显然脱离了合理区间。近期市场走势也印证了这一点，投资者应该更加理性地看待创新药企业的估值体系。”

一位公募基金医药主题基金经理则表示，指数纳入标准调整有助于精准追踪创新药赛道，但投资者需注意成分股集中度风险。“ETF分散投资的功能是相对的，当成分股流通盘极度集中时，仍可能出现流动性危机。基金管理人应加强成分股流动性监测，必要时引入风控机制。最近的市场波动也给ETF基金管理人提了个醒，需要更加关注成分股的流动性风险。”

值得注意的是，尽管药捷安康股价大幅回调，但其市值仍超过700亿港元，相对于暂无产品的研发阶段企业而言，估值依然偏高。有市场人士告诉《华夏时报》记者，创新药投资需警惕“临床进展炒作”陷阱：“并非所有临床许可都能最终成功商业化，多数创新药企会经历多次临床试验失败，投资者应理性评估风险收益比。近期市场的大幅波动，实际上是对前期过度炒作的价值重估。”

截至发稿，药捷安康未就股价波动进一步披露信息。南向资金后续操作动向及公司研发进展，将继续影响市场预期。本次事件也为创新药投资敲响警钟：在追逐技术前沿的同时，切勿忽视基本面分析与风险控制。