8月29日，贵州茅台（600519.SH）放量回升，距夺回“股王”宝座仅13元。截至收盘，公司股价报1480元/股，涨幅2.34%，总市值1.86万亿元；而上一个交易日收盘超越公司正式登顶“股王”的寒武纪-U（688256.SH）大跌逾6%，股价收报1492.49元，后市能否保住新“股王”位置备受关注。

当天晚间，贵州茅台发布公告称，公司已完成回购方案，实际回购股数392.76万股，占总股本的0.3127%，实际回购金额60亿元。经申请，预计公司将于2025年9月1日注销本次所回购的股份392.76万股，并及时办理变更登记手续等相关事宜。

2024年9月，贵州茅台披露回购方案，宣告在保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提下，拟不低于30亿元（含）且不超过60亿元（含）的自有资金，以集中竞价交易方式回购股份，将用于注销并减少公司注册资本。这是贵州茅台上市以来的首次回购计划。

同日，贵州茅台还公告称，公司控股股东中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司计划自本次增持公告发布之日起6个月内，通过集中竞价交易方式增持公司股票，拟增持金额不低于人民币30亿元（含）且不高于人民币33亿元（含）。增持主要基于对公司长期价值的认可和未来发展的信心，以进一步支持公司高质量可持续发展。

值得一提的是，截至8月29日收盘，贵州茅台股价年内涨幅为-1.10%，远远跑输同期各大主要指数。据统计，上证综指、上证50及沪深300同期的涨幅分别为15.10%、10.86%和14.28%；此外，同期寒武纪-U的涨幅126.82%，两者的表现是天壤之别。

投资快报记者留意到，8月28日晚间，寒武纪-U突然发布股票交易风险提示公告称，当天收盘价相较于7月28日收盘价上涨133.86%，公司股价涨幅超过大部分同行业公司股价涨幅且显著高于科创综指、科创50、上证综指等相关指数涨幅，股票价格存在脱离当前基本面的风险，投资者参与交易可能面临较大风险。

上述公告还称，公司关注到近期市场上存在部分对公司经营情况的预测，公司结合实际情况，预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元。此前，寒武纪-U发布半年报显示，上半年公司实现营业收入28.81亿元。按此测算，下半年公司营业收入为21.19亿元至41.19亿元；值得关注的是，按预计的下限计算，下半年营收环比上半年呈负增长。

此外，寒武纪-U在公告中还表示：“公司未有新产品发布计划，近期网上传播的关于公司新产品情况的信息，均为误导市场的不实信息。敬请投资者理性决策，注意投资风险。”“敬请广大投资者务必充分了解二级市场交易风险，切实增强风险意识，理性投资并注意投资风险。”

公开资料显示，寒武纪成立于2016年，专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新，致力于打造人工智能领域的核心处理器芯片。业内人士指出，今年以来，以DeepSeek为代表的原生创新企业的成功全面验证了中国科技实力的崛起。诺安基金表示，预计未来像这样有潜力“改变世界”的硬核创新，将会如雨后春笋般在中国出现，“这将改变全球市场对于中国科技资产的预期，中国科技资产的估值有望迎来系统性的估值重构”。

日前，外资投行高盛上调寒武纪的目标价至1835元。高盛分析师Verena Jeng等人在报告中将公司2025年—2027年净利润预测分别上调59%、28%和29%，以反映更高的AI芯片出货量。报告称，8月中旬，中国信息通信研究院宣布包括寒武纪在内的8家公司通过了DeepSeek适配测试，再次印证了该行对寒武纪强大研发能力的积极看法。

贵州茅台日前发布的财报显示，2025年上半年，公司实现营业收入893.89亿元，同比增长9.1%；实现归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%。中金公司研报称，贵州茅台2025年第二季度的利润略低于预期，主要原因是系列酒结构下沉以及费用投入增加。茅台酒收入在该季度增长11%，而非标茅台尤其是公斤茅台成为主要增量贡献者；相比之下，系列酒收入同比下降6.5%，主要是由于产品结构调整和部分中高端系列酒销售压力增大。

中金公司还表示，贵州茅台通过分红加回购的方式不断提升股东回报，过去12个月现金分红和回购总额达到700亿元，股息率已具备吸引力。同时，公司计划进一步提升分红比例，并着手起草新一轮回购股份方案。基于当前估值水平（对应2025/26年19x/18x P/E），目标价维持2000元。

（作者：张厚培 ）