记者丨雷晨 庞华玮

编辑丨张星 巫燕玲 江佩佩

8月29日，A股三大指数全线飘红，截至11:30，创业板指涨超2%，盘中突破2900点，续创3年多新高，上证指数涨0.16%，深证成指涨0.93%。

科创50指数一度跌超3%，芯片股集体调整，昨日登顶A股股王的寒武纪跌6%，股价跌破1500元。

盘面上，超3200股飘绿，2000股飘红，成交额1.88万亿。

锂电概念逆势爆发，宁德时代涨12%

消息面，《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》对外公布。意见提出，健全现代化综合交通运输体系，提升城际、城内通勤效率，完善交通枢纽换乘换装设施布局，加强停车位、充电桩等便民设施建设。

半导体大跌，寒武纪股价跌破1500元

消息面上，28日晚寒武纪向投资者发出交易风险升高警示，否认新产品发布计划。寒武纪预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元。

8月28日，寒武纪大涨15.75%，股价1587.91元/股，超越贵州茅台的1446.10元/股，登顶A股新“股王”，截至29日午盘，寒武纪今年以来已上涨126%。

业内人士对21记者分析指出，这轮牛市是科技牛，代表新科技方向的人形机器人、芯片半导体、算力算法、光模块等是AI时代最受益的方向。不过，科技股短期涨幅过大，难免会产生泡沫，有可能面临着调整的压力，但长期向好趋势不改。

A股股王寒武纪，估值泡沫已浮现

一份营收同比增长超43倍、净利润扭亏为盈的“史上最强”半年报，将寒武纪推上A股之巅。在近六千亿市值与“A股股王”的光环下，未来寒武纪的高增长能否持续，是市场关注的焦点。

多个迹象表明，寒武纪的局部经营风险与估值泡沫已逐渐显现。

一是高库存压力。2025年上半年，寒武纪存货余额达到26.9亿元，较上年末增长51.64%，占总资产比例超过三成。其中委托加工物资高达15.31亿元，表明公司采取了“堆库存，锁产能”的策略。

二是客户集中度风险。公司前五大客户贡献了85.31%的应收账款和合同资产，高度依赖少数客户。而且公司对部分应收账款已计提了高达50.71%的坏账准备，反映出“出货容易、回款难”的问题。

三是供应链的不确定性。寒武纪采用Fabless模式，依赖台积电等代工厂，且公司及部分子公司已被列入美国“实体清单”，EDA设计工具和先进工艺资源可能受到卡控。

此外，有投资者认为，寒武纪当前估值偏高。

Wind数据显示，市场上规模最大的两只科创50ETF——华夏科创50ETF、易方达科创板50ETF，近5日分别净流出99.47亿元、40.32亿元。自7月底起，这两只ETF基金的份额就开始持续减少，尤其在近期科创50指数屡创新高后，资金赎回加速。

基金持仓数据亦透露出机构态度的分化：2025年二季度虽有269家基金增持，但119家基金选择减持，且基金持股总数6709.63万股较2024年二季度末的9777.88万股大幅下降，创近两年低点，显示部分机构已开始兑现收益，为这场资本狂欢注入理性降温剂。

你后续继续看好芯片股和“寒王”吗？

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