法国总理发起的一场信任投票，正引发该国资产的“股债双杀”，也成为全球长债风暴的又一缩影。

据媒体最新报道，法国总理弗朗索瓦·贝鲁于本周一宣布，将于9月8日举行一场对其政府的信任投票。在全球许多经济体仍面临增长压力、民众期望更多财政支持的背景下，而贝鲁此举旨在为其备受争议的、总额达440亿欧元的财政紧缩计划强行铺路。

然而，这种“逆势而行”的政治豪赌，立即在市场引发了对政府可能垮台的担忧。消息一出，消息一出，市场避险情绪迅速升温，法国资产连续第二日遭到抛售。

作为关键风险指标，法国10年期国债收益率一度跃升9个基点至3.51%，与德国同期国债的利差扩大至78个基点，为4月以来的最高水平。

同时，法国CAC 40股指大跌2%，延续了周一1.6%的跌势。法国股市带领欧股普遍走低，欧洲斯托克50指数跌1.2%，德国DAX指数跌0.85%，英国富时100指数跌0.8%。

实际上，从巴黎到东京，再到华盛顿，不断膨胀的政府债务和日益沉重的偿债成本，正在对全球金融稳定构成严峻挑战。法国的政治动荡，正是这个高债务、高利率新范式下，全球市场脆弱性的又一次集中体现。

政治僵局触发法政府垮台风险

此次市场动荡的根源，在于法国深刻的政治僵局。据报道，法国总理贝鲁25日在新闻发布会上表示，为摆脱政府面临的困境，他要求国民议会9月8日对其领导的政府进行信任投票。

该动议意在为一项包含440亿欧元支出削减和税收增加的财政计划强行铺路。贝鲁重申，此举旨在防范公共债务风险进一步加剧。

然而，来自法国左翼和极右翼的主要反对党派领导人均已明确表示将投下反对票。国民联盟领袖Marine Le Pen在社交媒体上表示：“我们显然会投票反对弗朗索瓦·贝鲁政府的信任案。”

“反对党似乎倾向于反对该动议。除非他们改变立场，否则政府将会垮台”，彭博经济研究的Antonio Barroso和Jean Dalbard分析道。

如果多数议员投票反对，贝鲁政府将被迫辞职，重演去年前总理巴尼耶政府下台的命运。这种政治不稳定性正迅速转化为经济负债，使法国本已脆弱的财政状况雪上加霜。ING Groep NV的高级经济学家Charlotte de Montpellier在一份研究报告中写道：“法国的政治不稳定正在成为其经济的拖累。”

事实上，在过去一年中，由于悬浮议会和财政改革受阻，对法国政治和财政状况的担忧持续对该国资产构成压力。数据显示，法国10年期国债收益率目前已是欧元区最高之一，甚至超过了希腊和葡萄牙等一度处于欧债危机核心的国家。

然而，法国债券的急剧抛售也在市场上引发了截然不同的反应。日本Nissay资产管理公司和Fivestar资产管理公司等机构表示，不断扩大的德法利差和远高于日本本土的收益率，为他们提供了买入机会。但三菱UFJ资产管理公司等机构则表示，政治不确定性将促使他们减持法国国债。

全球长债风暴的缩影

法国的困境并非孤例，而是全球长期债券市场正在酝酿的一场“慢动作危机”的缩影。当科技股的波动占据新闻头条时，全球政府债券市场面临的压力却在很大程度上被忽视了。

上周，德国和法国的30年期国债收益率升至2011年以来新高。而日本超长期国债收益率已飙升至数十年高位，财政扩张的担忧和海外投资者需求的减弱正夹击其债券市场。

上周四，最新的市场动荡将日本20年期国债收益率推至2.655%的关口，这是自1999年以来的最高水平。与此同时，最新行情显示，跟随美国国债的走势，日本10年期国债期货已跌至2009年以来最低水平，一度下跌14点至137.22。

抛售背后的逻辑十分清晰：各国政府债务水平不断上升，需要发行更多债券来融资。与此同时，日本等国面临加息压力，而美国和英国则在与持续的通胀作斗争。全球性的利率和债务环境正在发生剧烈变化。

法国兴业银行策略师Albert Edwards警告称，投资者被人工智能等热门主题分散了注意力，却忽略了全球长期债券收益率持续攀升的核心线索。他认为，这已使股票的相对吸引力急剧下降，“告别‘除了股票别无选择’（TINA）的时代”。

在多年财政扩张和疫情后经济刺激的共同作用下，全球主要经济体政府债务已攀升至历史高位。如今，随着各国央行纷纷收紧货币政策以对抗通胀，一个高利率时代已然降临，这使得巨额债务的偿还成本日益沉重。

在这一背景下，全球市场对财政纪律和政治稳定性的审查变得异常严格，而法国的政治豪赌恰恰触动了这根最敏感的神经。