每经记者：杜蔚 每经编辑：文多

今年上半年，LV品牌（路易威登）母公司LVMH集团、Gucci（古驰）品牌母公司开云集团的业绩双双下跌，而Prada集团（HK01913）却逆势增长。

7月30日晚，Prada集团发布了2025年中期业绩：净收入27.4亿欧元，按固定汇率计（下同）同比增长9%，其中零售销售净额同比增长10.1%，公司净利润为3.86亿欧元，同比微增。其中，Prada品牌的零售销售净额同比减少1.9%，Miu Miu（缪缪）品牌的零售销售净额同比增加49.2%，净收入同比增长45.5%。

图片来源：Prada集团公告截图

《每日经济新闻》记者注意到，自去年开始，Miu Miu步入高速增长期，其2024年零售销售净额同比增幅高达92.7%，并成功迈入“10亿欧元俱乐部”。在今年上半年奢侈品销售普遍低迷的情况下，Miu Miu的零售销售净额保持了两位数的同比增长，贡献了Prada集团全部零售销售净额的近32%，该比例创近年同期历史新高。

都是哪些人热衷买Miu Miu？尽管净收入同比双位数增长，但增速相比去年同期已放缓，与此同时，主力品牌Prada（普拉达）销售承压。靠着Miu Miu，Prada集团的业绩增长还能维持多久？

图片来源：每日经济新闻 资料图

当“LV们”陷入增长困境，Prada集团为何“全区域飘红”

今年上半年，Prada集团的业绩逆行于奢侈品市场。财报显示，2025上半年，Prada集团净收入同比增长9.1%至27.4亿欧元，经调整息税前利润（EBIT）同比增长7.55%至6.19亿欧元，净利润同比增长0.62%至3.86亿欧元。

日前，LV母公司、Gucci母公司也相继发布了2025年中期业绩。

LVMH集团今年上半年营收同比下跌4%，净利润则同比下降22%。LV、Dior（迪奥）等品牌归属的“时装与皮具部门”的有机收入同比下滑7%。

开云集团今年上半年营收同比下降16%，净利润同比下降46%。Gucci品牌的营收同比下降26%，YSL（圣罗兰）营收同比下降11%。

相比起来，Prada集团交出的增长“成绩单”，提振了市场对奢侈品的信心。

Prada集团旗下拥有Prada、Miu Miu、Church’s等品牌。其核心品牌Prada，依然是集团收入的贡献大户。财报显示，虽然今年上半年Prada零售销售净额同比下降1.9%至16.5亿欧元，但依然占了Prada集团上半年总零售销售净额的67%。

图片来源：图片来源：资料截图

作为副线品牌的Miu Miu，今年上半年表现十分亮眼，其零售销售净额同比大涨49.2%至7.8亿欧元。在第二季度，上述数据的同比增速也高达40%。Church’s在今年上半年也有较好表现，零售销售净额同比增长4.1%。

按地区划分来看，今年上半年，Prada集团在所有区域市场中都实现了增长。其中，在中东地区的零售销售净额同比增速最快，达到26%。在亚太地区，公司的零售销售净额同比增长10.4%至8.38亿欧元。在欧洲、美洲和日本，公司零售销售净额分别同比增长9%、12%和4%。

图片来源：资料截图

为何LV、Gucci等顶奢大牌“失宠”，今年上半年表现不如Prada集团旗下品牌？

“新生代的用户对奢侈品牌的需求并没有消失，但可能会迁移。”品牌专家、瞻胜传播创始合伙人庞瑞在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，Prada集团近年来的品牌建设跟上了时代，体现在品牌矩阵梯队化、业务重心线上化等方面。具体来看，Prada集团把资源投进文化叙事、可持续故事和梯形价格带。高端由Prada守，轻奢由Miu Miu攻，结果它在需求分化的市场里表现更好。

Miu Miu撑起集团1/3江山 但已撞上增速天花板

《2025年春季奢侈品全球市场研究报告》显示，奢侈品消费和个人奢侈品市场正经历15年来（除新冠疫情期间）的首次放缓。

Prada集团的业绩依旧同比增长，得益于Miu Miu。这个诞生于1993年的品牌，与拥有百年历史的LV、Gucci等相比，还十分年轻，但深受“Z世代”（1995年—2009年生人）喜爱，一枚小小的Miu Miu发夹可以卖到3250元。

《每日经济新闻》记者注意到，自去年开始，Miu Miu步入高速增长期，其2024年零售销售净额同比增幅达93%，并成功迈入“10亿欧元俱乐部”。Miu Miu在Prada集团总零售销售净额中的占比也迅速攀升，2021年为12%，到了2024年已涨至25%。今年上半年，Miu Miu在Prada集团总零售销售净额中的占比已达到32%，相比往年同期为历史新高。

“Miu Miu在品牌建设上十分舍得花钱⋯⋯其次，它聚焦年轻化，请了很多对Z世代有影响力的代言人。”庞瑞在向《每日经济新闻》记者分析Miu Miu的收入为何连续增长时表示，Miu Miu的供应链能快速反应，再者其“网感”较好，“在Tik tok上凸显出社交货币价值”。庞瑞还说道：“目前来看，Miu Miu的核心客群画像大概是18岁到28岁、用奢侈品当‘社群暗号’的亚太女生。”

奢侈品行业专家周婷观察到，喜欢Miu Miu的年轻消费者，也是追逐香奈儿、LV等超一线品牌的核心消费者。

不过，《每日经济新闻》记者翻看多份财报后发现，虽然Miu Miu今年上半年的零售销售额依然呈两位数同比增长（49%），但相较2024年上半年回落明显。具体来看，Miu Miu去年每季度的零售销售额增幅分别为89%、95%、105.4%和84.2%。

图片来源：Prada集团公告截图

同时，Prada集团的主力品牌Prada今年上半年收入下滑，在此情况下，公司依赖副线品牌Miu Miu能否持续增长？庞瑞认为，品牌调性越接近潮品、品牌玩法越社交媒体化，可能相应的换代速度也会更快，这恐对Miu Miu的“长红”（本指股价大幅上涨，此处引申为业绩长期向上）构成一定压力。但庞瑞还认为，Prada品牌的收入下滑未必是长期趋势，或与阶段性策略有关。

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