刘煜辉：顺周期情绪升温 债市或成“通缩资产”重估主战场
创始人
2025-07-30 00:43:10
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来源：新浪证券
7月29日，新浪财经连线@刘煜辉lyhfhtx 博士，就A股走势、经济周期、资产配置等关键问题进行分享。>>视频直播
刘煜辉表示，当前市场情绪正在快速升温，投资者对“顺周期风格回归”的信心显著增强。他指出，市场正在形成一种预期：随着反内卷政策主线明确，下半年有望开启通缩象限的“转场窗口”。这一预期的迅速强化，正促使资本市场迎来一次可能的风格切换。
他指出，过去三年债券作为典型“通缩资产”经历了超级牛市，大量机构与资金重仓债券、银行股、降级消费等“口红资产”，使得通缩资产的仓位高度集中、认知趋同。
但当宏观投资时钟开始转向、市场集体减持通缩资产、转向非通缩甚至通胀资产时，刘煜辉警示，如果没有提前做出策略性调整，将可能遭遇流动性冲击。他直言，资金再配置过程中“最怕的就是没有承接力”，当市场集中卖出、买方力量不足，投资者要“付出负反馈溢价才能出来”，这正是债券市场面临的核心风险。近期国债期货价格的走弱，已隐隐传递出这一压力。
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