摘要：传统业务承压（欢迎关注杠杆游戏）

撰文｜杆姐&编辑｜爱丽丝

特斯拉似乎正遭遇成立以来的又一至暗时刻。

2025年7月24日，特斯拉（Tesla）发布 2025 年第二季度财报。报告显示其当季营收为 224.96亿美元，同比下降12%；净利润11.72亿美元，同比下滑16%。

据路透社统计，营收来看，这是特斯拉10年以来季度遭遇的最大跌幅。

图表来源|百度（特此感谢）

财报发布后资本市场迅速反馈，截至美东时间7月24日收盘，特斯拉股价大跌超8%。

1、欧洲大溃败

财报数据显示，特斯拉营收下滑受到车辆交付情况的影响。

2025年第二季度，特斯拉全球交付量为38.41万辆，较去年同期下降超13%。需要注意的是，这已是特斯拉连续两个季度出现交付量同比下滑。

最刺眼的缺口先出现在欧洲。

2025年第二季度，当欧洲电动车市场整体增长超20%时，特斯拉销量却同比下跌超三分之一。

分国别看跌幅更为剧烈：德国当季仅注册约3,800辆，同比下滑59%；法国当季仅注册约 2,600辆，同比下滑59%；英国当季仅注册约2,400辆，同比下滑36%。

在杠杆游戏看来，特斯拉欧洲市场溃败背后，交织着价格战、技术迭代与政策围剿。

一方面中国车企凭借本土供应链优势发动“降维打击”，直击特斯拉成本软肋。

另一边，欧洲本土势力开始觉醒，这些传统巨头正用本土化供应链夺回主场优势。

再就是政策层面的隐形高墙。比如法国将“碳足迹核算”纳入新能源车补贴标准，此前中国产Model 3因海运排放被削减补贴。据公开披露，本季度特斯拉仅获得4.39亿美元碳积分收入，较去年同期的8.9亿美元下降约51%。

德国则对使用欧洲本土电池的车型提供额外税收减免等等，这些都将持续影响特斯拉在当地的竞争力。

2、传统业务承压

其他地区，特斯拉的日子也不见得很好过。

在中国市场，特斯拉份额在萎缩。上半年累计销量36.34万辆，同比降5.4%；市占率从2020年15%峰值跌至7.6%，被比亚迪、小米等品牌挤压。

尽管如此，在全球销量遭遇重挫的背景下，中国市场逆势成为特斯拉目前的增长支柱。因为乘联会最新数据显示，特斯拉上海超级工厂第二季度交付19.1万辆，环比增长10.98%。

在美国本土，特斯拉则笼罩在2026年补贴悬崖的阴影里。二季度在加州仅交付41，138辆，同比跌21%，连续7个季度下滑，市场份额从约60%降至50%出头。

IRA的7500美元抵免一旦取消，特斯拉Model Y后驱版终端价恐将上涨，进一步影响销量。

更棘手的是经销商联盟正在国会推动“直营模式废止案”，若落地，特斯拉在美渠道成本将再增加。

此外，整体业务来看，杠杆游戏发现，除汽车业务外，二季度特斯拉能源生产和存储业务也出现不同程度下滑。

其中汽车业务收入为166.61亿美元，同比下降16%；能源生产和存储收入27.89亿美元，同比下降7%。

二季度业务也有亮点，那就是“服务及其他收入”，同比增长17%至30.5亿美元。特斯拉将此部分归功于旗下超级充电网络带来的收入增长。该司提到，超级充电桩净增超过2900个，同比增长18%。

3、豪赌AI？

可以看到，特斯拉目前的传统业务承压明显。新的增长点在哪？那就是AI。

特斯拉正加速向“AI 科技公司”转型，试图以Robotaxi与自动驾驶技术打开新的增长空间，同时通过低价车型与储能业务寻找新增长极。

特斯拉在财报中透露，已于6月启动一款“更实惠车型”的生产工作，并预计该车型将于2025年下半年实现量产。

AI方面，特斯拉表示：“2025 年第二季度，我们实现了从电动汽车和可再生能源行业领军者，向人工智能、机器人及相关服务领域领导者的转型。”

这份自信源于两大赌注：奥斯汀启动的Robotaxi已完成超7000英里商业运营，目标年底覆盖美国半数人口；Optimus机器人完成第三代设计，计划2026年量产。

有分析师认为，特斯拉的股价表现与自动驾驶出租车的交付能力紧密相关。目前，特斯拉 Robotaxi的发展仍然面临法律监管等方面的挑战，杠杆游戏深以为然。

从全球范围来看，特斯拉的转型之路充满荆棘。向“AI 科技公司”的转型需要大量的研发投入，且短期内难以看到显著的回报。

低价车型的量产虽然有望提升销量，但如何在控制成本的同时保证产品质量，是特斯拉必须解决的问题。

储能业务虽然有发展潜力，但目前市场竞争也十分激烈，特斯拉需要进一步扩大市场份额。

此外，特斯拉还需应对来自资本市场的压力。

投资者对于特斯拉的看法日趋两极化，将其视为汽车公司的投资者对业绩下滑感到担忧，而将其视为 AI 和机器人公司的投资者虽维持乐观态度，但也对转型进度抱有较高期望。

总的来说，特斯拉目前正站在十字路口，像是一场没有退路的豪赌——要么用Optimus和Robotaxi开启新纪元，要么在电动车的红海中沉沦。答案究竟为何，还需时间揭晓。

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