上半年业绩巨亏，市值却飙升260亿，塞力斯凭什么？
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文｜侃见财经
股价连续拉升，塞力斯的“疯狂表演”仍在继续。
7月18日收盘，塞力斯股价小幅回调，最终收跌2.46%，虽然近期有所回调，但表现依旧非常强势。
回顾最近两个月的走势，塞力斯的表现堪称完美。在大盘震荡调整的背景下，塞力斯股价却持续攀升，以6月8日见底后的收盘价来计算，截至7月19日收盘，塞力斯股价在27个交易日股价暴涨了69.54%，市值则飙涨超过了260亿。
不过，虽然赛力斯近期股价大涨，但从基本面来看，塞力斯如今仍深陷困境。根据其在7月14日披露的财报预告显示，今年上半年塞力斯预计亏损12.5亿到13.9亿，虽然相较于去年同期的亏损17.3亿有所减少，但依旧未能走出亏损的泥潭，而且在销量方面，今年以来问界销量呈现出断崖式下跌的态势，塞力斯正面临着重重压力。
一边是飙涨的股价，一边却是不甚理想的基本面，到底是什么支撑着塞力斯股价逆势大涨？都说股价可以提前预测基本面的变化，在股价暴涨之后，塞力斯距离走出困境又还有多远？
基本面仍不乐观
从基本面来看，当下的处境其实并不乐观。
7月14日，披露了上半年的业绩预告，预计上半年净利润为亏损12.5亿元到13.9亿元。
今年一季度，的净利润为亏损6.251亿，通过半年报预告的数据可以算出，二季度预计亏损为6.25亿-7.65亿，和一季度相比二季度亏损程度其实是有所加剧的；而且，拉长周期来看，加上今年上半年，已经连续4年业绩亏损了，其中2020—2022年分别亏损17.29亿、18.24亿和38.32亿，4年合计亏损已经超过了80亿。
当然，对于上半年亏损的业绩，大家也许早就有心理预期，毕竟今年以来的销量并不好。根据产销快报显示，今年上半年，集团汽车产品累计销量为9.22万辆，同比下降26.66%；其中，新能源汽车销量为4.48万辆，同比下降1.80%。由于车企的销量和净利润高度相关，在销量大幅下滑的情况下，继续亏损只是正常表现而已。
当下，虽然已经转型电动化多年，但却依然处于“赔钱赚吆喝”的状态。不可否认，和华为的合作让在电动化转型上取得了不错的成绩，而且营收数据也有明显提升，从2019年的181.3亿提升至2022年的341.3亿，3年时间营收几乎增长了一倍；然而，在营收快速提升的背后，为了与华为达成合作其实也付出了不少的代价。
除了上面提到的连续4年净利润亏损之外，最近几年的销售费用也呈现激增的态势。根据财报显示，在2018年还未和华为开展合作之前，的销售费用为15.89亿，占成本总额的比例为8.15%；到了和华为全面开展合作的2022年，的营销费用激增至48.2亿，占成本总额的比例也提升到了12.3%，而这部分激增的销售费用正是支付给了华为。
此前，侃见财经曾多次分析这家公司，发现其地位相当于华为造车幕后的打工人，虽然勤勤恳恳地为华为造车，但利润却几乎全被华为挣走，然而更令人没有想到——不但甘愿为华为付出，而且还不断“加注”与华为的合作。
加注和华为合作
从目前来看，已经和华为深度捆绑在了一起，并将命运交给了华为。
今年以来，股价历经大涨大跌，背后的原因也正是因为华为。时间拉回到5个月之前，当时销售疲软的正想通过加深与华为的联系来扭转局面，各大华为门店都已经准备将“ AITO 问界”的商标直接变成“HUAWEI 问界”了，然而让人没有想到的——任正非突然公开强调“华为不造车，有效期5年”，加强合作的愿望就此落空。
在任正非公开讲话之后，本来就已经走弱的股价迎来了加速下跌。据统计，整个4月份塞力斯的股价跌幅达到了22%，5月份股价跌幅也有12.67%，两个月跌幅累计达到了31.87%，在所有上市车企中排名几乎垫底。
正当大家以为华为会停止造车，和的合作也会就此走向终结的时候，反转又突然出现了——媒体突然报道，21个问界商标转让给了华为技术有限公司，双方“合作破灭”的传言不攻自破；而且，在4月17日才上市的AITO问界M5智驾版，到6月16日就已经开始正式进行交付，整个时间链路仅2个月，由此也可以看出与华为的合作变得更为紧密。
到了6月30日，与华为更是联手发布宣告：“AITO问界销服联合工作组成立 ”，负责AITO问界汽车营销、销售、交付、服务等业务的端到端闭环管理，从曾经的只管销售到如今兼管后端服务，显然在主动“加注”与华为的合作了。
当然，从最新的数据来看，主动加强与华为的合作最终能否取得效果还有很大的不确定性。根据媒体统计的数据显示，7月上半月（7.1-7.16），问界销量仅为0.22万辆，其中7.10-7.16的销量仅为0.09万辆，销量依旧疲弱。在的AITO问界M5智驾版已经上市并且开始交付的大背景下，疲弱的销量并没有回升，反倒还有继续下滑的趋势。
不过，在股价表现方面，自从转让了问界的商标之后，股价便开始逐步走强。以6月8日见底后的收盘价来计算，截至7月19日收盘，塞力斯股价在27个交易日股价暴涨了69.54%，市值则飙涨超过了260亿。
距离复苏还有多远？
从7月份的销量数据以及最新的财报预告来看，目前的显然还未复苏。
不过，据侃见财经梳理，或许距离复苏已经没有多远了，因为L3级自动驾驶政策已经落地，而AITO问界M5智驾版是目前市面上为数不多能够买到的、无限接近L3级别的走量车型，这让塞力斯起码有了复苏的底气。
此前，由于自动驾驶的相关政策还没有落地，包括塞力斯在内，大部分车企的智能驾驶技术在应用上都停留在了L2级。直到今年6月，工信部副部长辛国斌在新闻发布会上表示，将启动智能网联汽车准入和上路通行试点，支持有条件的L3级自动驾驶，及更高级别的自动驾驶功能商业化应用，L3自动驾驶政策才真正落地，而L3自动驾驶也将迎来商用。
实际上，华为在自动驾驶技术领域一直处于领先地位，早在2021年的时候，极狐阿尔法S就已经搭配了自动驾驶技术，不过当时的自动驾驶技术还只是L2级别的，而如今搭载在问界M5智驾版上的技术则是已经更新迭代的ADS 2.0，据介绍ADS 2.0实现了异性障碍物识别能力，而且摆脱了对高精地图的依赖，即使没有高精地图也能看懂路，红绿灯等各种道路元素。
有了华为自动驾驶技术的加持，再加上L3自动驾驶政策已经落地，可以预见随着自动驾驶技术的逐渐普及，AITO问界M5智驾版的销量必将有所反弹。而且，未来问界推出的问界L7和问界L9都将会搭载华为这套ADS 2.0自动驾驶技术，在车型全部更新完成之后，问界的销量将有望重新回到正轨上，这或许也是资金提前推动塞力斯股价上涨的原因。
不过，现在市场上并非只有华为拥有自动驾驶技术。除了问界之外，特斯拉、小鹏、阿维塔、理想、蔚来等车企其实都有自动驾驶的相关技术，特别是小鹏，作为一家以自动驾驶闻名的车企，其已经推出了XNGP智能辅助驾驶技术，在最新的车型小鹏G6上搭载了技术，而且销量“爆表”，可见问界蔚来所面临的竞争也将非常激烈。
综上所述，有华为加持的赛力斯虽然在自动驾驶上处于领域优势，但面对众多车企的竞争，其想要复苏显然还有很长的路要走。