在当前的公募行业，基金产品与基金经理保留自己的特色几乎也是一种稀缺。

虽然全市场主题赛道盛行的背景下，简单粗暴的赛道化持仓横行基金排名，但也有不少基金经理凭借对风险和业绩依赖单一化的厌恶，更多地保留自己与所管产品的风格特色，在获得不俗业绩的同时也拥有区别于其他基金经理、其他产品的品质内涵。基金经理获取好业绩的个性化策略，也正因此成为行业内的稀罕物。

基金好收益并非只能玩“单押”

Wind数据显示，截至2025年7月16日，全市场基金产品净值最高已实现翻倍，而在年内收益率超30%的产品中，大部分基金均采取业绩贡献来源单一化的特征，即这些基金的核心仓位大部分指向一两个热门赛道，前十大重仓股采取赛道化选股，成为许多基金经理获取高收益和业绩排名的关键。但随之而来的也是持仓股票同质化问题的凸显，一只基金产品区分另一只基金产品的特色，一位基金经理区分另一位基金经理的个性化，也在简单粗暴的赛道化选股中消失得无影无踪。

然而，许多基金经理也在激烈竞争的业绩排名下，尽可能的保留与完善自己的个性化投资，逐步将所管基金产品打造出自己的独家特色与品质内涵。券商中国记者注意到，包括广发基金旗下的广发成长领航基金、诺安基金旗下诺安多策略基金、南方基金旗下南方港股创新视野基金、申万菱信基金旗下的申万菱信乐融基金、安信基金旗下安信洞见成长基金等一批产品，截至目前的年内收益率分别约75%、45%、36%、49%、49%，这些业绩不俗的产品在某种程度上已成为当前高收益基金中的“稀罕物”，这种稀罕体现在它们未采取单押热门赛道的策略，在基金业绩贡献来源上实现“脱单”，更加强调多元化、多视野的选股策略。

券商中国记者注意到，上述在重仓股中采取平衡配置的基金经理，大部分是经历过多轮牛熊转换、拥有10年以上投资经验的“老江湖”，且这些偏好平衡的公募选手，大多也为相关基金公司的投研负责人，如管理安信洞见成长的基金经理陈鹏，同时也是安信基金研究部总经理，尽管他也曾担任过医疗主题基金产品的基金经理，但他未因此在安信洞见成长基金上大量安排热门医药股，显示出陈鹏对产品风格多元平衡的坚守。

“没苦硬吃”规避业绩依赖风险

事实上，在热门主题投资盛行的2025年上半年，多元化选股的平衡策略意味着基金经理是“没苦硬吃”，在多个行业甚至冷门行业四面出击，要想获得好收益须耗费更多的研究精力。

例如，诺安基金国际业务部总经理、明星基金经理孔宪政管理的诺安多策略基金，在获取年内45%收益的背后，是在许多碎片化的细微行业进行覆盖，这只高收益基金产品并未重仓或押注热门赛道，更加注重平衡与多元的策略，在农业、医药、化工、机械、服装等多个赛道均进行了卡位。

不仅是行业的多元化，孔宪政甚至在仓位上也实现了“碎片化”覆盖，截至2025年3月末，诺安多策略基金已连续四个季度无实质性的重仓股，截至2025年3月末，孔宪政给诺安多策略基金安排的“第一大股票”为一只环保设备股，仓位占比仅有0.58%，前十大股票合计仓位还不足6%。

吴远怡则是拒绝赛道“单押”选手中的“少年老成”，他管理的广发成长领航基金今年以来收益率接近75%，而这份优秀的业绩也同样建立在多元化持仓的基础上，他并未押注热门的创新药赛道，而是在环保、军工、汽车电子、互联网等领域进行广泛的布局，从而使广发成长领航基金实现了多元化、多角度的业绩贡献，规避了业绩来源单一化的风险。

担任申万菱信基金研究部负责人的付娟也强调持仓的多元化平衡，她管理的申万菱信乐融基金年内收益约49%，截至2025年3月末，她的重仓股涵盖宠物食品、商贸连锁、旅游、影视、黄金珠宝等多个细分领域，而该基金产品还有约4%的仓位部署在水利与公共设施这样的冷门行业，同时这只基金产品还持有约25%的港股仓位，使得基金产品在寻求安全垫与业绩弹性得以左右逢源。

“单押式”业绩来得快走得快

多样化平衡、拒绝“单押”热门赛道对基金经理究竟有多重要？那些经历过牛熊转换的公募选手深有体会。

“单押很容易赚到高收益，但是亏得也可能很快，我在2016年上半年配置了40多个点的稀土产业链，后面损失很大，2023年二季度重仓配置军工赛道，经历了大赚到巨亏，最大回撤接近70%后被迫止损。”华南一位红利主题基金经理日前接受券商中国专访时强调，“单押”赛道对基金经理而言是火中取栗，只有经历了投资上的心态成熟，才会知悉基金管理的核心是控制产品的净值回撤，而控制回撤的关键在于避免业绩来源单一化。

券商中国记者注意到，这位经历过时间和实战考验的基金经理，已有超过20年的投研经验，也正是因为早期采取了赛道化布局的策略，并对基金产品业绩构成较大的损害，自2023年开始完全逆转持仓风格，更加强调选股与持仓的多元平衡，并从偏成长风格的选手蜕变为红利风格的选手，且以长期稳定的复利作为其获取业绩的核心诉求。

南方基金一位管理沪港深主题基金的投研负责人同样强调，业绩回撤风险对单一赛道化基金的损害，同时由于此类基金产品在赛道化策略中可能尝到高收益的甜头，可能会形成策略上的路径依赖，而这种对赛道化持仓形成投资偏好后，在市场风格或行业机会的切换中，可能意味着基金产品难以适应多元化的复杂市场环境。

责编：杨喻程

排版：刘珺宇

校对：苏焕文