21世纪经济报道记者李域 深圳报道

2025年上半年，全球主要市场呈现出复杂多变的态势，不同国家和地区的股市表现差异显著。

总的来看，中国资产在外部扰动中展现较强韧性，特别是港股市场表现亮眼，恒生指数年内涨幅达20%，恒生国企指数上涨19.05%，恒生科技指数涨幅为18.68%，在全球主要市场中排名靠前。

年中时点，富达、惠誉等外资机构发布2025年中展望，多家外资机构认为，下半年“韧性”有望继续成为中国宏观经济的最大特征，中国股市的反弹来自于更好的基本面支撑，中国内地、印度和拉丁美洲市场浮现投资机遇。

在当前的市场环境下，科技创新领域仍备受机构关注。“担心错过中国科技发展的情绪再次出现。”摩根士丹利中国首席股票策略师王滢认为，自从DeepSeek横空出世，中国再次证明自己在新一轮以人工智能为代表的全球高科技竞争中拥有独特优势，有望引领未来全球科技变革。

国内的金融机构同样关注科技机会，在平安基金基金经理张荫先看来，“机器人+”的投资时代已经来临，在技术不断迭代突破、市场需求增长、政策扶持加码等多因素综合作用下，人形机器人很可能是未来数年甚至数十年的大机遇。

调高中国经济增长预期

多家外资机构认为，中国股市的反弹来自于更好的基本面支撑，并调高了对2025年中国经济的预期。

在年中展望报告中，摩根士丹利研究部上调对2025年中国经济增速预期，分别将今明两年的经济增速上调0.3个百分点和0.2个百分点。摩根士丹利认为，现行的政策框架旨在为经济托底，重视科技创新，稳健推进经济再平衡。

德意志银行则将2025年中国GDP增长预测上调0.2个百分点至4.7%。德意志银行表示，自去年6月份以来，投资新兴市场的资金关注焦点已从印度转移至中国，中国科技股票值得投资者关注。惠誉也将中国2025年经济增速预测自3.9%上修至4.2%，

7月3日，富达国际发布2025年中投资展望，强调在全球经济格局剧烈变化下，分散配置全球多元化资产变得日益重要。

富达国际全球多元资产投资管理主管Matthew Quaife指出：“对长线投资者而言，最值得关注的是近期各地政策正推动全球秩序出现更深层次的分化。分散投资一直以来非常重要，特别是在过去25年来全球投资组合日益偏重美国资产配置的背景下，分散投资显得尤其重要。美元贬值加上资金外流，将大幅改变美国资产在全球指数中所占的权重。投资者如果可以提前把握这一结构性趋势，或将能受益于全球投资组合的重新平衡”。

Matthew Quaife 表示，新兴市场具有吸引力。新兴市场股市估值相对偏低，随着中国在人工智能领域取得突破，为股票市场提供支撑，带动整体新兴市场向好。中国正在从世界工厂的角色转型为全球科技创新者，这一趋势将进一步释放中国科技股的增长潜力。

科技创新领域是投资主线

谈及中国资产的吸引力，不少外资机构提到了中国经济的韧性和活力，科技创新等关键词。

摩根士丹利称，近期中国在人工智能和其他领域都取得了重大突破，这让国际投资者开始重新考量中国股票的前景，并将投资中国纳入考虑范畴。DeepSeek、人工智能领域的其他公司以及电动汽车和人形机器人的进步，是这一现象的关键驱动因素。

展望未来，联博基金市场策略负责人李长风表示，伴随企业盈利改善、改革红利释放，中国股市的长期投资价值正逐步显现。在此背景下，建议投资者保持均衡配置，把握中国消费升级与高端制造的结构性机会。

近期，上证指数放量上涨，科技板块也在前期震荡后再度活跃。公募基金也普遍看好科技创新投资。

长城基金表示，结构上，关注产业进展对于科技成长行情的催化。一方面市场向上突破仍需清晰的结构性主线引领，具备产业趋势与盈利预期支撑的科技成长板块，仍是具有合力与赚钱效应的潜在方向。另一方面行情的启动仍待产业“爆点”催化，关注后续产业进展，尤其是 AI 这类覆盖面较广的产业链。

张荫先认为，在技术不断迭代突破、市场需求增长、政策扶持加码等多因素综合作用下，人形机器人很可能是未来数年甚至数十年的大机遇。目前，国内外很多企业都在相继进入这一赛道，市场规模有望达到万亿元的级别。