从流水线女工到女首富的逆袭

王来春，这位从富士康流水线女工逆袭成为商业巨头的传奇人物，如今又要带领立讯精密迈向新的征程——赴港上市。

近日，立讯精密公告称，为深化立讯精密工业股份有限公司全球化战略布局，增强境外融资能力，进一步提升公司治理透明度和规范化水平，公司目前正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市事项 。

这一举措不仅是立讯精密深化全球化战略布局的关键一步，更是其增强境外融资能力、提升公司治理透明度和规范化水平的重要举措。

香港作为国际金融中心，拥有高度国际化的资本市场和丰富的投资者资源，立讯精密在此上市，无疑将为其海外业务拓展提供充足的资金保障，加速海外产能建设、强化全球供应链布局，更好地满足全球客户需求。同时，港股上市也将进一步提升立讯精密在国际市场的知名度和影响力，增强其在全球市场的综合竞争力，推动全球化发展战略的深入实施。然而，立讯精密也面临着苹果公司增速放缓带来的挑战，以及消费电子行业竞争加剧等问题。

此次赴港上市，能否助力立讯精密成功摆脱“苹果依赖症”，实现多元化发展，成为其未来发展的关键所在。

又一“果链”赴港IPO

潮汕女首富，又要去敲钟了。

前几天，立讯精密公告称，为深化立讯精密工业股份有限公司全球化战略布局，增强境外融资能力，进一步提升公司治理透明度和规范化水平，公司目前正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市事项 。

关于上市的进度，公告称，公司正在与相关中介机构就本次H股发行上市的具体推进工作进行商讨，相关细节尚未确定，本次H股发行上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。公告也提示本次H股发行上市工作尚需提交公司董事会和股东会审议，并经中国证券监督管理委员会备案和香港联交所等监管机构审核，能否通过审议、备案和审核程序并最终实施具有较大不确定性。

早在今年4月，立讯精密就传出了尝试赴港上市的消息，这次公告也算是对上市动作的官宣。

这个时候选择港股上市，立讯精密一方面可能是在为全球化战略做深层次的布局，通过在港股上市，立讯精密能够进一步拓宽资本市场融资渠道，为其海外业务拓展提供充足的资金保障。港股上市有助于加速海外产能建设、强化全球供应链布局，更好地满足全球客户需求。同时，香港作为国际金融中心，拥有高度国际化的资本市场和丰富的投资者资源，在港股上市有助于提升立讯精密在国际市场的知名度和影响力，增强其在全球市场的综合竞争力，推动全球化发展战略的深入实施。

从增强境外融资能力的角度来看，立讯精密的海外业务拓展、新技术研发、全球产能布局等都需要大量资金投入，例如2024年9月，公司以5.2541亿欧元收购了德国百年汽车线束厂商德国莱尼公司50.1%股权及其全资子公司“Leoni K”的100%股权，借助此次收购，立讯精密加速在汽车电子领域的全球化布局。

港股上市能够为公司提供更广阔的融资平台，满足其资金需求，并且通过港股上市，立讯精密可以引入国际资本，优化资本结构，降低对单一市场的依赖。同时，港股市场的融资方式更加灵活多样，公司可以根据自身发展需要选择合适的融资方式，如发行新股、债券等。再者，从吸引和留住海外高精尖人才的角度来看，港股市场具有灵活且多样化的股权激励工具，立讯精密可以借助这些工具，吸引和留住海外高精尖人才，为其全球化发展注入创新活力与专业力量。

此外，从提升公司治理透明度和规范化水平的角度来看，香港联交所对上市公司有严格的监管要求，包括财务报告、信息披露、公司治理等方面。立讯精密在港股上市，需要遵守这些监管要求，进一步提升公司治理透明度和规范化水平。这有助于增强投资者对公司的信任，提高公司的市场形象。

而从应对市场竞争和行业变化的角度来看，立讯精密的客户群体虽然强大，但也存在客户依赖的问题。通过在港股上市，公司可以进一步拓展业务领域和客户群体，降低对单一客户的依赖。同时，当前消费电子、通信及数据中心、汽车等领域都在快速发展，市场竞争激烈。立讯精密需要不断投入研发和创新，以保持竞争优势。港股上市可以为公司提供更多的资金和资源，帮助其抓住行业发展机遇，实现可持续发展。

从“厂妹”到女首富

在2025新财富500创富榜上，王来春和哥哥王来胜以1315.2亿元持股市值上榜，也让王来春成为了潮汕女首富。

图片来源：新财富500创富榜单

回顾王来春的来时路，要从1988年的富士康讲起。

当年富士康在深圳西乡崩山脚下创建了海洋电子接插件厂，当时从广东澄海、潮州、丰顺等地招来首批150名员工，21岁的王来春便是其中之一。她怀揣着梦想，从线装事业部的基层岗位开始，尽管工厂条件艰苦，但王来春凭借坚韧不拔的毅力和吃苦耐劳的精神，全身心投入到工作当中。凭借出色的表现，她一路从普通员工晋升为线长、组长，最终成为课长，这是当时大陆员工在富士康所能达到的最高职位。在富士康的多年工作经历，不仅让她积累了丰富的生产管理经验，还深入学习了富士康的精密制造技术和管理哲学，为她后来的创业之路奠定了坚实的基础。

就这样过了11年，到了1999年，32岁的王来春做了一个改变一生的决定——下海经商。离开富士康后，王来春与哥哥王来胜共同购买了立讯有限公司的股权，正式踏上了创业之路。起初，公司主要通过来料加工的方式，专注于连接器的生产和销售。2004年，随着业务的拓展和深化，王来春和王来胜通过立讯有限公司投资设立了立讯精密。早期，立讯精密的业务主要承接富士康的订单。

立讯精密的发展有两个重要节点：其一是2010年，立讯精密成功登陆深交所中小板。资本的注入和市场的认可，让王来春从“打工妹”一跃成为资本市场的耀眼新星，身家暴涨，常年在各大富豪榜上占据一席之地。

其二就是成为“果链”。据公开报道，2011年，立讯精密通过并购昆山联滔电子有限公司从Mac Book的连接线首次切入苹果产业链。

之后，2017年立讯精密取得Air Pods pro100%代工份额；之后，2020年立讯精密通过收购纬创和资通两大代工厂成为大陆首家代工iPhone的厂商，当年，苹果为立讯精密贡献了638.43亿元的营收，占立讯精密收入比重高达69%。随后，苹果为立讯精密贡献了几近翻倍的营收，2021年贡献营收1140.56亿元，占立讯精密主营业务收入比提升至74.09%。年报数据显示，2017年至2019年，苹果贡献的营业收入占立讯精密主营业务收入比重为36.58%、44.85%、55.43%。

目前，立讯精密主营业务按照产品可以分为：电脑互联产品及精密组件、汽车互联产品及精密组件、通讯互联产品及精密组件、消费性电子、其他连接器及其他业务。

然而，近年来苹果公司增速放缓，给“果链”企业带来了挑战。面对这一形势，王来春积极求变，努力帮助公司摆脱对苹果的依赖。2021年，她推出了“三个五年计划”，全方位发展消费电子、汽车、通信、工业、医疗等业务。经过多年的努力，王来春通过“内生外延”的战略，不断拓展立讯精密的商业版图。在她的领导下，立讯精密已发展成为一家在全球范围内具有广泛影响力的企业，产品覆盖消费电子、汽车、通信等多个领域，客户遍布全球。

未来何在？

成为“果链”把王来春送上了首富之位，也让企业受到了过于依赖大客户的挑战。

作为苹果供应链的重要一环，立讯精密的业绩与苹果公司的订单密切相关，而近年来苹果公司自身增速放缓，导致立讯精密等“果链”企业的日子不再像此前那样滋润，苹果公司还可能将新增关税成本转移至上游供应商，使立讯精密面临较大的成本压力。同时，美国对全球其他国家尤其是东南亚国家加征关税的政策，对立讯精密的出口业务造成了一定影响，尽管公司国内制造的成品出口到美国的比例较小，但关税政策的不确定性仍给公司带来了挑战。

此外，消费电子行业竞争加剧，导致立讯精密的毛利率有所降低，苹果公司已将部分Mac电脑和iPad生产线从中国迁往越南，有逐步将工厂从中国迁往东南亚国家的趋势，这也对立讯精密的业务布局提出了新的要求。

在汽车电子领域，立讯精密虽然取得了一定进展，但目前仍面临诸多挑战，例如，在电子物料采购方面，老牌的国际Tier1厂商在芯片及部分电子物料的采购价格上比立讯精密更具优势，导致其在部分相同的产品线上利润率略低，汽车行业对产品安全性要求较高，认证过程复杂且周期较长，立讯精密从消费电子供应链转型汽车供应链并不容易。

想要摆脱“苹果依赖症”，多元化发展，是立讯精密必须迈出的一步。近年来，小米、华为等中国品牌，在全球市场攻城略地，发展势头迅猛，对供应链的需求也日益旺盛。如果立讯精密能够成功打入这些品牌的供应链体系，无疑能有效分散风险，减轻对苹果的过度依赖。

除了在客户上进行多元化布局，在新业务上的探索也极其重要。 如AI、AR、汽车电子等领域都蕴藏着巨大的市场潜力。如果立讯精密能在新兴领域建立优势地位，新开辟的业务可以成为将企业推向下一个巅峰的“增长曲线”。

立讯精密在布局AR领域具有显著的优势，这些优势使其在市场竞争中占据了有利地位。首先，公司在技术研发方面拥有深厚的积累，长期专注于声、光、电、热、磁、射频、结构件等核心技术领域，致力于零组件与系统级产品的研发与制造。例如，立讯精密携手XREAL在无锡、昆山等地设立光学工厂，其中无锡工厂是全世界第一条、也是唯一的一条全自动化生产线，实现了核心光学显示模块的全自动化生产，这不仅提高了生产效率，还有效降低了产品成本。此外，立讯精密还不断进行材料创新、技术革新以及制程工艺的优化，以提升产品性能和竞争力，如与东南大学合作研发了业界首款偏振体全息光波导AR眼镜“云雀”，在光效、前向漏光、成本等方面都有显著优势。

在产业链整合方面，立讯精密通过“零件→模组→系统”的全链条布局，在AI终端设备中占据重要地位。在AR领域，公司不仅在零件方面有所布局，也在整机方面有所涉及，能够为客户提供从零部件到整机的全方位解决方案。同时，立讯精密凭借其强大的供应链管控能力，能够有效整合资源，确保原材料供应的稳定性和成本优势，这有助于公司在AR产品的生产过程中，更好地控制成本和质量，提高市场竞争力。

据报道，在前不久的2025第六届全球Mini/Micro LED显示技术周上，立讯精密新产品研发处研发总监许国军就Micro LED未来的挑战进行了深入分析。他指出，MicroLED在整机应用中面临光效低、功耗与亮度矛盾、小型化等挑战。尤其是在高清、低功耗和长续航的需求下，MicroLED的光效到人眼的效率较低，且亮度与功耗的矛盾使得全天候使用困难。此外，小型化要求使得设备在轻薄设计上存在困难。

对于ODM/OEM厂商的机遇和挑战，许总监认为，随着AI眼镜市场的崛起，立讯精密面临巨大的机遇，特别是在系统集成和供应链管理方面具有优势。然而，新产品品类的不确定性、供应链挑战以及成本控制都是需要克服的困难。他强调，立讯精密已做好准备，通过灵活的解决方案和弹性产线来应对这些挑战。

赴港上市的尝试，是立讯精密从资本到市场上多元化的又一布局，从成为“果链”到超越“果链”，立讯精密的下一章才刚刚开始。