稳定币到底是什么？

IT时报记者 孙妍

编辑／ 王昕 孙妍

刘强东的回归，让互联网圈重新热闹起来。除了分外激烈的外卖大战，他还将稳定币推向了聚光灯下。最近，京东和蚂蚁集团连接发声明澄清，指出市场上部分公司借稳定币等热点概念进行炒作，提醒公众注意甄别。

刘强东在6月17日的京东分享会上直言，希望在全球主要货币国家申请稳定币牌照，通过这一牌照实现全球企业间的汇兑，不仅能将跨境支付成本降低90%，效率还能提升到10秒之内。

这应该是中国互联网大厂“掌舵人”首次公开表示要布局加密货币。早年间，刘强东就曾表示：“我犯的最大的一个错误，就是在拿到投资后，没有去发展自己的支付业务。我们一直认为支付没有多大价值，但随着最近几年快捷支付普及，想要扩大金融产品的客户基数，还是需要先发展支付。”

错失支付10年后，刘强东不想再错过稳定币这场新支付变革。支付正在进入3.0时代，稳定币成为推动这一进程的核心要素。

稳定币，本质是一种加密货币，跟比特币、以太坊等价格剧烈波动的加密货币不同，稳定币通过锚定法定货币来保持价格稳定，比如与美元或港元1:1挂钩，并由实物资产作为支撑。

根据公开信息，京东稳定币JD-HKD是一种与港元（HKD）1:1挂钩的加密货币。每发行一枚稳定币，都要由等值1港元的高流动性资产（如现金、国债、黄金等）作为支持，由持牌银行托管并定期审计。京东目前已经成为稳定币发行人“沙盒”参与者，但还未获得正式牌照。

图源：unsplash

也就是说，要发行稳定币，必须有大量实物资产储备，只有大公司、大机构才能支撑得起。放眼望去，京东并不是唯一入局的大厂，蚂蚁集团、亚马逊、沃尔玛等全球科技、零售巨头均纷纷入局。

为何零售巨头最为积极地布局稳定币？从刘强东对稳定币的设想中可以窥见一二，京东稳定币的设想不止于B端，未来还计划向C端支付渗透，让京东稳定币成为全球消费的支付选项。

大胆设想下，以后外国人在京东上购物，就可以直接用京东稳定币支付，而吸引消费者使用的方式往往是支付优惠，京东将以前交给银行和支付机构的手续费让利给消费者。同时，以前左手进、右手出的流动资本，无法固定下来产生收益，如今有了自家的稳定币，还能固定产生收益。

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在跨境支付时，稳定币能发挥成本和效率两大优势。国际清算银行（BIS）调研显示，稳定币的跨境支付效率可比传统支付高100倍，成本低10倍以上。

看到这，大家大概能明白，稳定币是跨境零售大厂的新“金矿”，但可能给传统金融机构带来新挑战。

中国人民银行行长潘功胜在6月18日开幕的2025陆家嘴论坛上谈到了稳定币，他表示，新兴技术在跨境支付领域加速应用，区块链和分布式账本等新兴技术推动央行数字货币、稳定币蓬勃发展，实现了“支付即结算”，从底层重塑传统支付体系，大幅缩短跨境支付链条，同时对金融监管也提出了巨大的挑战。

稳定币是相对新兴的金融工具，潘功胜既没有否定其发展的必然趋势，但也提示了巨大的管控风险。稳定币有其特殊之处，比如其匿名和便于跨境使用的特性，将需要跨境监管合作来减少金融风险。

全球多地法案的逐步落地，推动加密货币从“灰色地带”走向合规之路。

香港是中国金融桥头堡。2025年5月21日，香港特区立法会通过了《稳定币条例草案》，进一步完善了香港的数字资产监管框架。该条例将于8月1日生效，届时金管局将开始接受稳定币牌照申请。

2024年7月，香港金管局公布稳定币发行人“沙盒”参与者名单，首批共三家发行人，包括圆币创新科技有限公司，京东币链科技（香港）有限公司，以及渣打银行（香港）、安拟集团、香港电讯组成的联合体（将成立合资公司）。

“沙盒”是为了了解计划在香港发行稳定币机构的业务模式，并传达监管预期及提供指引。

“出于监管者的职责，我也想降降温，让大家客观冷静地看待稳定币。”6月23日，香港金管局总裁余伟文在官网发布名为《稳定币的稳妥和可持续发展》的专栏文章，谈及该局对稳定币风险、监管及日后审批牌照的思路。

余伟文表示，即使已进入“沙盒”的参与机构，也不意味着必然会获得牌照。发行人必须拥有实实在在的应用场景，预期初始阶段只会批准数个牌照，门槛相当高。申请人需要提出如何通过稳定币切实可行地解决经济及金融活动中的痛点，并解释如何在合规的情况下保持足够的使用量，以及有足够资源保证，不论在市场的顺境或逆境下，仍能持续经营。

应用场景是余伟文反复强调的一点，RWA应运而生。所谓RWA（Real World Assets tokenization），就是实物资产通证化。RWA和稳定币是什么关系？所有的货币交易都发生在一定交易市场内，有了“场”，货币才有流动性。RWA是稳定币的交易场景，而稳定币则是RWA场景的重要交易“货币”。

当用户手里持有稳定币后，要到哪里去交易呢？目前，新能源境内资产在中国香港发行RWA已有两个案例，均由蚂蚁数科完成。2024年8月，由蚂蚁数科支持内地新能源上市公司朗新完成RWA跨境融资，这是国内首个新能源RWA项目；2024年12月，绿色能源服务商协鑫能科完成基于光伏实体资产的RWA，涉及金额超2亿元人民币，这是国内首单光伏实体资产RWA，架起了国内绿色资产与境外资金高效连接的桥梁。

除了京东、蚂蚁集团等大型企业，中国出海企业也对稳定币和RWA有着浓厚的兴趣和需求，但比起稳定币，RWA市场处于更早期的发展阶段，就稳定币如何解决诸如义乌小商品出口等需求，还没有具体的落地方案。

稳定币该降降温了，其推动支付进入3.0时代是大势所趋，但稳定币并不是投资或投机的工具，其本质是运用区块链技术的支付工具之一，本身并没有升值空间，个人投资者切忌炒作。而且，稳定币内在和外溢风险的管控正在成为国际监管的焦点，牌照申请等必然趋严，未来发展方向还存在较大的变数。