昨日，红枣期货盘面出现异动，一根大阳线成为市场关注的焦点。截至下午收盘，红枣期货主力合约涨近5%。

有行业人士分析认为，交易保证金标准和涨跌停板幅度下调降低了交易成本，资金快速流入，令红枣期货增仓大涨。

另外，宏观情绪好转也是红枣期货大涨的原因之一。中财期货红枣研究员闫晓静告诉期货日报记者，近期大宗商品市场整体走强，带动红枣等农产品超跌反弹。

天气对新季红枣生长情况的影响备受市场关注。

“目前枣树正处于盛花期，南疆气温持续回升，坐果期如遇高温易导致落花落果，进而影响新季产量，这引发了市场的担忧。”闫晓静说。

一德期货生鲜品事业部总经理易乐认为，红枣期货大涨的原因主要是农产品板块近期表现强势，文华农产品指数和红枣指数在6月4日同步见底反弹，6月中旬相关品种陆续加速上涨，红枣期货属于补涨。

当前红枣市场的消费情况如何？

闫晓静认为，6月是全年红枣消费低谷期，终端采购以刚需为主，叠加时令鲜果替代效应增强，滋补类需求减弱。国内销区到货量及成交量明显下滑，特级成品红枣价格为9.25元/公斤，处于近年低位，降价并不能提振市场需求，且成本支撑使现货价格表现出一定的抗跌性。

据广发期货农产品分析师王泽辉介绍，当前红枣市场库存仍偏高。数据显示，截至6月12日当周，36家样本点物理库存为10693吨，较上周减少15吨，环比减少0.14%，同比增加69.51%。样本点库存虽小幅下降，但仍处于历年同期较高水平，去化进程较慢。截至6月18日，红枣仓单数量为8228张，有效预报仓单为302张，合计折合42650吨。根据钢联预测，灰枣社会总库存约45万吨，处于历史同期高位水平，供应压力较大。

“受2024年丰产及消费疲软影响，红枣库存攀升至近年高位。目前灰枣社会总库存保守估计在40万~45万吨。当前距离新季红枣下树仅剩4个多月，假如每个月消化2万~3万吨，结转仍近30万吨，高库存的问题难以缓解。”闫晓静说。

当下红枣的生长情况也是市场关注的热点。

王泽辉告诉记者，目前新疆主产区枣树长势正常，枣农根据开花进度适时环割，环割进度在两成左右，同时枣农积极进行田园管理，以避免后期高温干旱对坐果造成的负面影响。喀什、若羌部分地区一茬花坐果量较少，二茬花正在生长期，坐果率不明。2024/2025产季丰产导致枣树养分透支，2025/2026产季可能进入“小年”，若坐果情况不佳，将强化供应收缩预期。

“从新疆地区调研的情况来看，目前灰枣正处在环割坐果期，花量正常。因一茬花开花较早，果农并未有效采取坐果保果措施，而是普遍在二茬花盛开期采取环割打药、上水施肥等措施。据我们观察，二茬花当前普遍坐果冒尖，甚至长到1cm以上，未出现明显落果或花量大幅减少的情况。去年是历史级别的丰产年份，较正常年份增产30%左右，今年不应有过高的产量预期。未来15天至30天是重要的坐果生长期，一周以上的高温天气会对枣果生长产生影响，如果水肥跟上，抗旱能力亦会加强，当枣果长至花生米大小后，高温等天气就很难再对果实本身产生负面影响。”易乐说。

展望后市，闫晓静认为，市场交易逻辑正从库存转移至新季红枣生长情况，目前产区长势正常，但2024年为丰产年份，枣树内部营养消耗较大。今年6月下旬至7月中旬为新季红枣生长的关键时期，需持续关注产区天气情况，若高温天气与二茬花坐果期重合，或影响产量。9月的降雨量，也会影响新季红枣质量。若产区未出现极端天气，供需宽松格局难逆转，高库存和消费疲软将压制红枣价格，交易重心仍要回归基本面。