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文丨千然

6月19日，海天味业（03288.HK，以下简称为“海天”）正式在港交所上市，此次H股发行以招股价范围的上限36.3港元/股定价，预计融资将达到101亿港元。上市首日，开盘价较发行价微涨3.31%达37.5港元/股，总市值为2190亿港元。

作为2025年迄今消费行业规模最大的港股IPO项目，同时也是同期整个市场仅次于宁德时代的第二大港股IPO项目。海天味业的基石阵容堪称绝对豪华，共有8名基石投资者合共认购1.29亿股发售股份，包括高瓴资本、新加坡政府投资公司GIC、瑞银资管、加拿大皇家银行、源峰基金、红杉、博裕、佛山发展等主权财富基金和地方顶级投资机构，认购金额近47亿港元，占比近50%。

豪华基石阵容的背后，必然是全球顶级投资机构对中国消费龙头企业的认可。

作为“中华老字号”企业之一，海天味业可追溯至清代中叶乾隆时期的“佛山古酱园”，距今已有300余年的历史。1955年，公私合营大背景下，来自佛山的25家古酱园合并重组，成立了“佛山市珠江酱油厂”，也就是海天味业的前身。2014年2月，海天味业在上交所挂牌上市，成为国内调味品行业首家上市公司。

过去几年，随着进入调味品市场的企业增多，消费者需求的多元化、碎片化、新零售模式的逐步兴起，这家曾创下逼近7000亿元市值的“酱油茅”，面临的竞争局面愈发激烈。

2024年9月，这家千亿调味品龙头的权力大印，从原董事长庞康手中交接到了有着“打工女皇”之称的程雪的手中。程雪上任第一件事，便是启动公司赴港上市程序。

“进一步推进全球化战略”，是海天此番选择赴港上市的重要原因。

披露显示，海天味业此次所募集的资金，约20%用于产品开发以及前沿技术的研发和工艺升级；约30%用于产能扩张、采纳新技术及供应链的数字化升级；约20%用于通过建立公司的全球品牌形象、拓展销售渠道以及提升海外供应链能力，以提升公司的全球影响力；约20%用于增强公司的销售网络及提升其渗透能力；约10%将用作营运资金及一般企业用途。

眼下，随着港交所IPO钟声响起，海天全球化之路立下了重要里程碑，但在“深化全球化战略，提升国际品牌形象和综合竞争力”这条路上，海天还将继续。

身家百亿打工女皇，带队IPO

带队赴港IPO的程雪，并非无名之辈。

可以从一份发于2014年的招股书中捕获到蛛丝马迹——庞康、程雪、黎旭晖、黄文彪、叶燕桥、陈军阳、廖少层和吴振兴为公司的共同控制人。

毫无疑义，上述多位海天高管都是庞康彼时的左膀右臂，而在当时排位仅次于创始人庞康的程雪，地位自然不言而喻。十多年后，程雪于海天依旧是仅次于庞康的存在——海天味业赴港IPO所递招股书显示，公司最终控制方为庞康、程雪、管江华、陈军阳、文志州及廖长辉。

程雪也是海天的老员工。1992年，刚从中山大学毕业的程雪来到海天，这时的海天还是一家市属全民所有制企业。

年轻的程雪自然亲身见证并经历了海天的“品牌奠基期”。1994年，海天启动股份制重组为有限责任公司，确定品牌发展战略，成为调味品行业中率先走上打造品牌之路的企业。

1995年改制完成，成为国有参股的有限责任公司“佛山市海天调味食品有限公司”（下文简称“佛山海天”）。彼时，国资办确认该企业净资产为3841.3万元（不含土地），并将其70%的国有资产2688.91万元，向企业职工出让。重组后，国家股占30%，企业职工股占70%。

值得一提的是，在这次改革中，海天从一家国企变为70%股份由职工持有的民营企业。而当时年仅25岁的程雪通过前瞻性的趋势把握，参与认购了1.5万股，而这也是程雪财富积累的开始。

2000年3月18日，香港裕鹏实业有限公司与佛山市工业投资管理有限公司及佛山海天签署《股权转让协议》，约定佛山市工业投资管理有限公司将其持有佛山海天30％股权转让给香港裕鹏。于是，佛山海天变更为一家中外合资公司。

外资入场后，海天在2001年正式提出百亿销值、百万吨产量的“双百工程”规划蓝图。此后多年，海天的产能大力扩张，走上了高速发展阶段。

也是这期间，计划变更为股份制企业的佛山海天，陆续展开收购外资持有股权、回购职工股权等行动。几经变更，海天集团留存的职工股东为58名，通过以庞康为首的8名登记股东持有海天集团股权，为公司的共同控制人。

在这些海天发展的关键时刻，都有程雪的身影。1997年，27岁的程雪出现在公司管理层名单中。此后多年，程雪先后担任多个职位，包括企业策划总监、副总裁及常务副总裁。2024年9月，程雪当选公司第六届董事会董事长，成为这家千亿巨头的“当家掌门人”。而程雪所持的海天股权也随着其一路晋升而持续积累。

2021年，海天味业市值一度逼近7000亿元，飙升的市值自然让程雪的身价一路水涨船高。在胡润研究院该年发布的《2021胡润中国职业经理人榜》上，程雪以650亿元财富成为“中国职业经理人首富”，被称为“打工女皇”。

此后数年，因海天味业市值掉落，程雪身价也有所萎缩，但据《2024年胡润百富榜》数据，程雪仍以300亿元财富跻身榜单中。

程雪的业务能力，自有业绩佐证。程雪接任董事长后，海天味业的业绩在2024年实现了逆转，实现营业收入269.01亿元，同比增长9.53%，归母净利润63.44亿元，同比增长12.75%。2025年一季度，海天味业的营业收入和归母净利润继续保持两位数增长，分别同比增长8.08%和14.77%。

而今，在“打工女皇”带领下，海天成功登陆港交所。未来，在这位女掌门人的带领下，海天走向何方，值得我们持续关注。

“酱油大王”和他的富豪天团

在“打工女皇”程雪身旁，站着的是“酱油大王”庞康。

作为佛山仅次于美的掌门人何亨健的超级富豪，庞康为人十分低调。但作为身价曾一度超千亿元的庞康，实力却容不得其低调。

这是一位从基层一步步走上来的传奇人物。1982年，26岁的庞康从南京师范学院毕业后被分配到了珠江酱油厂担任一名普通技术员。在基层的工作当中，庞康扎实求稳，技术不断进步，并逐渐形成对酱油厂管理经营的独到见解。

当时的调味品行业流行口味精制，然而即便生产的酱油和蚝油味道再好，受限于产能不足，也无法满足巨大的消费市场。于是庞康逐渐意识到，规模化生产是海天发展的关键所在。1984年，在庞康的力争之下，海天获得了用于酱油扩建项目的700万元国家贴息贷款，开启了规模化生产之路。

1988年，全民所有制工业企业推行承包经营责任制，推动企业在社会主义全民所有制的基础上自主经营、自负盈亏。也是在这一年，年仅32岁的庞康抓住工厂改制的机会获得了海天发展的主导权。进入20世纪90年代，庞康作出了一个重大决定——要将酱油规模化生产的思路贯彻到底，于是他斥资3000万元从德国引进了年产2000吨的生产线。成本的投入带来了效率的提升，在当时的酱油业开创了大规模卫生生产的先河，奠定了海天第一次腾飞的基础。

1995年，海天正式从一家市属全民所有制企业改制成为国有参股的有限责任公司，国家股占比为30%，企业职工股占70%。这期间，多位日后成为海天高管的员工参与认购股权，开启各自财富积累之路。

2007年，30%的国家股完全退出，海天成为一家完全的民营企业；2010年，海天改制成为股份有限公司。2013年，海天销值突破了百亿元大关。而这距离2001年海天销值突破10亿元的上一个关口，才过去12年。于是，庞康在这一年提出了五年之内“再造一个海天”的发展规划，即到2018年达到200亿元销值。同年，庞康将目标放在了资本市场。

2014年2月11日，海天成功登陆A股，发行价51.25元/股，上市当天股价上涨29.58%，一度触发临时停牌，当日市值便达到497亿元，上市第二天市值就超过了500亿元。自此之后，海天业绩连年攀高，市值不断上升。2020年，海天市值突破6000亿元。在2021年1月股价达到阶段性高点152.14元/股，市值一度接近7000亿元，海天也因此收获“酱油茅”之称。

与之相对的是，“酱油茅”培育了一支“富豪天团”——在胡润研究院发布的《2020年胡润百富榜》中，有27位海天味业员工登榜，其中19人为首次进入百富榜的“新人”。其中19人为首次进入百富榜的“新人”，而创始人庞康则以1950亿元财富位列第11名。

即便于海天味业市值蒸发大半的2024年，在胡润研究院发布的《2024年胡润百富榜》中，仍有6位“海天人”现身其中。

来源/《2024年胡润百富榜》

毫无疑问，“酱油大王”的造富故事还在继续演绎。

越来越多佛山企业，进入二级市场

在海天实现“A+H”上市之前，港交所就迎来了多家A股巨头，其中在2024年9月实现“A+H”的美的集团，和海天一样来自佛山。

佛山走出千亿巨头海天，绝非偶然。佛山除了拥有海天味业外，还汇聚了健力宝、石湾酒厂集团、百威啤酒、青岛啤酒、皇永顺土猪、光明乳业、澳纯乳业、红牛维他命饮料等数十家颇具影响力的食品企业，构建起了涵盖调味品、酒饮料、肉制品、农副食品、乳制品、保健食品以及“老字号”特色食品等丰富多样、门类齐全的食品工业体系。

与食品工业体系相对的是，佛山以其家电产品声名远播。

跑出白电巨头的佛山，是全球最大的泛家居和建材产业链集群制造基地，当前正着力打造“有家就有佛山造”的产业IP。其中，顺德是全国最大的空调器、电冰箱、热水器、消毒碗柜生产基地之一，是全球最大的电饭煲、微波炉供应基地，拥有“中国家电之都”“中国燃气具之都”“中国涂料之乡”等国家级品牌。据了解，目前顺德家电产业规模超过3000亿元，拥有生产及配件类企业3000多家，成为中国最重要的家电产业生产基地之一。

近年来，为促进传统产业转型，佛山的政策也在发力。

2020年，佛山市人民政府印发《关于培育发展“2+2+4”产业集群的实施意见》。该意见明确，佛山市将重点培育发展装备制造、泛家居、汽车及新能源、军民融合及电子信息、智能制造装备及机器人、新材料、食品饮料、生物医药及大健康等八大产业，形成2个超万亿元核心产业集群、2个超5000亿元支柱产业集群、4个超3000亿元新兴产业集群的“2+2+4”梯队产业格局。

进入到2023年，佛山进一步提出，要重点培育发展新能源汽车、高端装备制造、高端软件、医药健康、机器人等新兴产业，并明确到2026年发展形成十个左右新兴领域的千亿元级产业集群。

而且除了在对产业进行升级的同时，佛山也很早意识到金融资本能助力佛山制造迈向高质量发展。2016年，佛山宣布设立规模100亿元的创新创业产业引导基金；2017年9月，佛山市正式出台了《加快股权投资行业集聚发展实施办法》，给予受托管理的股权投资管理企业一次性奖励。

2021年9月，佛山设立“广东（佛山）制造业转型发展基金”，基金总规模300亿元，首期规模100亿元。其中，深创投参与出资并受托管理。据悉，该基金投资方向将聚焦新材料、新一代信息技术、电力装备、基础及新型制造等四大领域，以成长期、成熟期项目为主，重点支持和服务佛山先进制造业企业及战略性新兴产业企业。

众所周知，上市工作是一个长期、系统的工程，离不开各方协作。为引领佛山企业高质量发展、培育更多上市后备企业，佛山积极推行“国资引领—项目落地—股权退出—循环发展”招商模式，支持市、区国企设立专项投资基金，对上市后备企业加大投资力度。

2022年，佛山市公用事业控股有限公司为此制定了“5885”产业基金发展蓝图，即立足于53.22亿元的8支存量基金，按照产业布局更加科学化、投资方向更加本土化的目标，谋划两大基金群，将新设8支增量产业基金，基金总规模跃升至500亿元。

最新一幕，佛山市新动能产业投资基金合伙企业（有限合伙）正式成立，首期规模达2亿元。该基金由佛山市创新创业投资有限公司联合多方资本共同组建，这一架构既体现了国有资本的引导作用，又引入了市场化运作机制，形成“政府搭台、专业运营、风险共担”的创新模式。该产业基金将聚焦战略性新兴产业，为佛山制造业转型升级注入“强心剂”。未来或将通过基金招商方式，吸引优质项目落户佛山，形成产业集聚效应。

创投兴则产业兴，一场产业变革正在佛山这片土地悄然发生。