中国基金投顾业务试点走过五载春秋，规模从0元到1400亿元，但较公募行业33万亿元的规模，仍有广阔的增长空间。

◎记者 朱妍

中国基金投顾业务试点走过五载春秋，规模从0元到1400亿元，但较公募行业33万亿元的规模，仍有广阔的增长空间。在过去3年的市场波动中，行业从业者深切体会到业务拓展面临的挑战。基金投顾是财富管理的正确解题思路，但如何让“好方向”匹配“好模式”，成为行业聚焦的核心命题。

珠海盈米基金销售有限公司是证监会批准的国内首批基金投顾试点。盈米基金董事长肖雯日前在接受上海证券报记者采访时表示，随着公募基金改革落地与投顾业务转常规加速，一场“从规模导向到投资者回报导向”的生态重塑正在上演。未来，在政策引导与AI技术的双重驱动下，“以客户账户收益为中心”的账户管理模式有望成为行业破局的关键。

他山之石：

海外主流投顾模式的本土化尝试

变化正在悄然发生。2023年发布的《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》明确要求，基金投资顾问机构全面了解客户情况，为客户提供资金规划、资产配置等投资规划方案。近些年来，越来越多的投顾专业人士开始探索基于账户的管理模式，其核心是基于客户目标的资金规划和资产配置。

“这种模式是海外整个财富管理产业链的核心，也是海外投顾业务的主要模式。”肖雯表示，从美国《投资顾问法》定义投资顾问并规范至今，基金投顾业务从青涩到成熟，经历了约80年的时间，而账户管理模式的兴起，不过是近20年的事，且与市场大跌后的行业反思紧密相关。

美国基金投顾行业的转型，缘于2000年互联网泡沫破灭与2008年国际金融危机。痛定思痛，行业才开始从“产品推销”向“账户管理”模式进化。肖雯认为，后者的优势在于，购买单一策略、产品的投顾客户容易受到净值波动的干扰，陷入追涨杀跌。而在账户管理模式下，客户会更关心投资周期与目标达成度，在波动来临时会更为理性。

在国内大面积实现这种模式的转型，仍需时日。肖雯认为，一方面，国内基金投顾业务试点尚未转常规，还处于初期发展阶段；另一方面，投顾业务从小众向大众客户扩展的“拐点”未到来，需要不断积累信任，逐渐实现质的跨越。不过，中国投资者的数字化程度很高，相信能在账户管理模式上，开创出独特的数字化解决方案。

九层之台，起于累土。肖雯认为，基金投顾业务是难而正确的事。任何一种业务的爆发都需要等待合适的时机，无须操之过急，但要做好准备。当天时地利来临时，行业规模有可能实现爆发式的增长。

AI赋能：

助力基金投顾实现普惠价值

今年初，DeepSeek的重磅登场不仅在AI平权领域迈出关键一步，为人们的生活与工作方式带来深度变革的可能，也打开了基金投顾业务数字化升级的想象空间。肖雯认为，长期来看，AI一定会改变基金投顾的业态和生态。

肖雯认为，AI对基金投顾的赋能可分为三个阶段：第一阶段，是AI工具的落地，即将AI与数据、内容相结合，优化客户服务。例如，通过语义理解技术提升人机互动效率，这正是盈米基金过去几年的实践方向。第二阶段，是AI与人、AI与系统服务协同工作，实现数据、策略与投顾方法的自动化调度，目前行业正处于这一探索阶段。第三阶段，是智能化主导服务，或许在未来某个时点，会出现人类协助AI服务客户的可能。

“未来，AI对于基金投顾的助力，有望通过实现两大目标，来做到服务的‘千人千时千面’。一是策略的定制化，基于客户生命周期不同阶段的目标、风险承受能力等变量，为成百上千万客户制定个性化的解决方案；二是互动的个性化，AI可以通过对话记忆客户细节，实现精准化、场景化的服务响应。”肖雯说。

据悉，盈米基金作为兼具基金投顾与金融科技属性的公司，目前科技人员数量占到半壁江山。自2023年ChatGPT点燃全球AI革新浪潮，该公司就开始研究和跟踪AI的最新进展。2024年5月，盈米基金推出面向客户的AI大模型投顾服务——且慢“AI小顾”，为客户提供7×24小时的智能投顾服务，目前已解决客户咨询问题超百万次，问题解决率超90%。客户可以在且慢平台上调用“AI小顾”查询、问询与自己投资、账户相关的各种内容，并获得专业的智能化回复。

“2025年初，盈米基金确立了全面拥抱AI的公司战略，致力于打通垂直领域的AI能力建设，并持续深化AI技术在日常业务中的应用。目前，公司在技术层面已获得两项重要进展：一方面构建了数字化投顾服务体系，基于多元混合的大模型技术底座，形成从底层算力集群到上层业务应用的全新AI生态，并在投研、投顾、合规等环节实现AI能力全面渗透，推动业务流程的智能化升级；另一方面是在行业率先推出盈米MCP Server，并与阿里云、扣子等主流大模型平台合作，希望让更多的用户可以通过大模型平台获得专业化、定制化的财富管理服务。”肖雯表示。

制度筑基：

买方投顾理念渐入人心

随着公募改革的推进，基金投顾业务的发展也进入新的阶段。2025年5月，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确提出要坚持以投资者为本，督促行业机构牢固树立以投资者最佳利益为核心的经营理念。2023年发布的《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》，促进基金投顾业务规范发展。

一场从重规模向重投资者回报的转型，正在重塑公募行业的生态，而这正契合了基金投顾的核心理念。肖雯告诉记者，在经历了近3年的市场波动之后，目前且慢平台的盈利客户占比稳定在85%左右。同时，投顾客户的平均持有时长为690天，远高于自主交易客户，且他们敢于将资金配置到权益类资产，符合“长钱长投”的政策指引方向。

不仅是盈米基金，多家投顾机构的数据显示，基金投顾业务可以通过专业的投顾服务能力，提升客户的盈利体验，这也符合公募行业高质量发展的方向。

随着未来基金投顾业务的试点转常规，行业有望在“买方转型”上更进一步。肖雯表示，未来期待拥有不同资源禀赋的投顾机构，一起探索多元的业务模式，进一步优化投顾生态。同时，希望投顾机构可以投资更丰富的品类，如场内ETF、保险、银行理财、信托等，通过综合的财富管理工具，帮助客户做好资产的保值增值。

“中国已成为全球第二大财富管理市场，老百姓对资产保值增值的需求日益凸显，构成了市场的核心刚需。然而，金融产品的复杂性与大众金融认知水平之间存在的差距，是一道亟待跨越的‘鸿沟’，基金投顾业务恰似连接供需两端的一座桥梁。”肖雯认为，随着买方投顾理念逐渐深入人心，全行业都在期待公募投顾业务管理规定的正式出台，以及业务的试点转常规，这将对公募行业产生深刻的影响。