斑马消费 沈庹

作为漱玉平民核心人物，秦光霞日前抛出减持计划，在中小投资者们心头，刮过一股凛冽的风。

在漱玉平民内部，秦光霞位高权重，不仅是董事长李文杰的黄金搭档，也是公司第二大股东。同时，还身兼总裁、非独立董事以及法定代表人等职务。

不过，这次减持的时机比较敏感，公司去年惨淡业绩的阴影尚未完全消弭，股价表现本就被投资者诟病不已。

漱玉平民更大的风险，乃是连锁药店行业面临的生存挑战。继前几年野蛮扩张后，行业扩张放缓，关店成为普遍现象，公司该如何提升经营效率，是总裁秦光霞面临的严峻考题。

二股东急减持

去年低调通过持股平台间接减持，外界对于秦光霞的议论并不多，日前计划直接减持的公告甫一披露，引发的关注却相当炽烈。

54岁的秦光霞，是漱玉平民（301017.SZ）非独立董事、总裁，同时，又是公司法定代表人。在高管序列中，她的排名，仅次于董事长兼实控人李文杰。

截至5月26日，秦光霞持有公司7344万股，占总股本的18.25%，位列第二大股东。

漱玉平民为山东最大连锁药店企业，在全国拥有超9000家门店，年营收规模近百亿。2024年，其从公司获得税前报酬总额96.86万元。

特殊的“身份”、去年拉胯的业绩，以及公司当前的股价表现，在中小投资者看来，秦光霞这次减持的时机并不算很好。

5月27日盘后，漱玉平民公告披露，秦光霞以自身资金需求为由，计划在6月19日至9月18日期间，通过集中竞价、大宗交易方式减持不超过1207.0918万股，占公司总股本的3%。

事实上，早在去年，秦光霞就动了减持的心思。2024年11月，公司第三大股东漱玉锦云、第四大股东漱玉通成，同时宣布减持合计804.7276万股，秦分别持有前述两家企业18.87%、12.55%的股权。

公开资料显示，漱玉锦云、漱玉通成系公司控股股东、实控人的一致行动人，均为核心高管及中高层员工的持股平台。

这是漱玉平民2021年上市后，秦光霞首次减持公司股份。同期，实控人李文杰，也通过这样的方式减持套现。

业绩承压

2024年，国内连锁药店行业遭遇到前所未有的挑战，关店成为常态，全年关店近4万家。

同时，整体市场销售规模下滑。据中康CMH数据，去年，全国零售药店市场销售累计销售规模5282亿元，同比下降2.2%。

经过前几年的野蛮生长后，A股连锁药店上市企业们同时刹车，业绩下降乃至亏损，成为普遍现象。

漱玉平民同样如此。去年，实现营业收入95.70亿元，尽管较上年同期增长4.13%，但增速大幅下降。由于刚性支出难以在短期内得到有效控制，全年归母净利润亏损约1.89亿元，为上市以来首亏。

对于公司来说，去年非常艰难的一年，不仅关店118家，且已经放缓拓店速度。去年，公司新增门店1698家，较上年同比下降9.73%。截至去年末，公司门店规模为9035家，其中，直营门店4438家。

直营门店的经营效率亦在下降。去年，公司直营门店日均店效、日均坪效分别为5325元和45元/平方米，同比分别下降215元、3元/平方米。

屋漏偏逢连夜雨。去年10月，哈尔滨市查实一起严重的医保基金流失案件，4家涉事药店，上万张手写假处方，总计涉案金额超过亿元。漱玉平民旗下位于哈尔滨的宝丰大药房深业店，就是涉案药店之一。

创业史

上世纪90年代，李文杰和秦光霞一齐在济南成立一家保健品企业，主营保健品销售，这就是漱玉平民的前身。

10多年后，公司涉足医药零售领域，开启药店连锁化。

尽管潜在的商业机会很大，李文杰还是相当谨慎。为一探虚实，他曾赴哈尔滨，看到当地人提着篮子，人头攒动地在当地药店采购药品，让他坚定要开一家平价药店。

2002年，李、秦二人，在济南西门开出第一家漱玉平民药店，日销规模3万元以上，创下当地药店历史纪录。

秦光霞早年从南京化工学院毕业后，一直在医药企业工作。在一线积累资源后，她毅然然选择下海经商，加入到漱玉平民前身济南漱玉保健品有限公司。

漱玉平民由保健品销售业务转型成为药店连锁企业，很重要一个背景是，李、秦二人扎根医药批零行业的经历。

当时，打着平价、实惠、透明的经营理念，漱玉平民复制平价药店模式，成为省内最大的连锁药店企业。

放眼全国，漱玉平民扩张并不快。上市前，公司收并购活动局限于省内市场。其中，最大一笔收购是在2017年，以1.07亿元对价在将青岛康杰、青岛宏泰合计120家门店收入麾下。

山东连锁药店市场竞争激烈，本土的利民药房已经崛起，湖南的老百姓大药房大举进入，漱玉平民只得通过布局社区门店等下沉方式挖深护城河，迎接行业白刃战。

2018年，公司抱上阿里健康大腿后，扩张得以提速。2021年登陆资本市场之后，公司加速向省外扩张，先后在辽宁、黑龙江、福建及甘肃等区域攻城拔寨。