5月19日晚，港交所官网披露，富卫集团有限公司（以下简称“富卫集团”）再度向港交所主板递交上市申请，此次联席保荐人为摩根士丹利和高盛。

富卫集团上市之路颇为坎坷，早在2021年就开启上市筹备工作，2022年2月28日、9月13日以及2023年3月13日曾三次向港交所主板发起冲击，无奈皆因市场波动或自身财务问题等原因铩羽而归。2021年，富卫集团还曾计划赴美上市，预计筹资30亿美元，可最终于该年底决定改道香港，如今已是第四次向港交所递表，上市前景再次引发市场广泛关注。

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市场前景

招股书显示，富卫集团由李泽楷于2013年创立，是一家泛亚洲人寿保险公司，秉持以客户为先及数码赋能的理念运营。公司凭借人寿保险、健康保险、雇员福利（团体保险）以及理财产品的多元化产品矩阵，为客户提供易于理解且贴合需求的保险解决方案，并在泛亚地区成功站稳脚跟，业务版图已从最初的三个市场拓展至十个市场，覆盖中国香港（及中国澳门）、泰国（及柬埔寨）、日本及新兴市场（包括菲律宾、印尼、新加坡、越南及马来西亚）等地区。其通过获取新牌照，如在菲律宾及印尼，或收购在当地有限经营的持牌人寿保险公司，如在新加坡、越南、马来西亚及柬埔寨，逐步打入新市场领域。

据NMG（N.M.G. Financial Services Consulting Limited，一家独立行业顾问公司）数据，当前人寿保险市场总承保保费预计将以2023年约4070亿美元为起点，于2033年达到5790亿美元，呈现出良好的增长态势。

富卫集团在2023年已成为东南亚市场按年化新保费计的五大保险公司之一，同时也是顶尖的银行保险公司。基于东南亚地区庞大的人口基数、中产阶级占比以及相对较大的保障缺口，富卫集团判断该地区未来有望成为亚洲人寿保险市场增长的关键驱动力。

尽管富卫集团目前尚未进军中国内地市场，但内地消费者对其并不陌生。

据招股书披露，富卫集团在香港及澳门的业务曾得益于向中国内地访客客户销售保险产品。2022年—2024年（下称“报告期”），分别实现4200万美元、2.04亿美元、2.64亿美元的年化新保费；来自中国内地访客客户销售的新业务价值也分别达到1800万美元、1亿美元、1.09亿美元。

截至2024年末，富卫集团约有60000名保单持有人为中国内地访客客户，占集团保单持有人总数的约1.0%，集团有效保单总数的1.1% 来自中国内地访客客户，且2022年至2024年间，来自中国内地访客客户的新业务销售额实现了6.3倍的增长。富卫集团在招股书中明确表示，未来将继续探索在包括中国内地在内的更多地区拓展业务的机遇。

“叛逆”富二代

李嘉诚幼子李泽楷，商业成就斐然，叛逆外表下拥有独特的战略眼光，被业内称为“小超人”。

据媒体报道，李泽楷他仿佛与生俱来就携带着叛逆因子。哥哥李泽钜按部就班地遵循家族规划的人生轨迹，他李泽楷却毅然选择另辟蹊径，立志闯出属于自己的天地。当年在斯坦福大学攻读电脑工程专业时，他未待学业结束，便一头扎进投资银行，年仅21岁便晋升为合伙人。

1991年，中国香港政府开始发放卫星电视牌照，李泽楷投资创办亚洲首家卫星传输有线电视服务公司STAR TV。两年后，李泽楷将卫星电视以约9.5亿美元的高价将其出售给“传媒巨头”默多克，收获第一桶金。随后，他创立盈科拓展集团（简称“盈科控股”），开启独立商业征程，1994年5月，盈科控股收购海裕亚洲45.7%的股份，在新加坡借壳上市。

上世纪九十年代末，盈科控股收购上市公司得信佳有限公司，并将香港数码港资产注入，更名为盈科数码动力有限公司（简称“盈动数码”），借壳上市。当时正值全球互联网热潮，盈动数码迅速崛起为香港第八大公司，李泽楷身价也随之飙升，直逼其父李嘉诚。

然而，真正让李泽楷名震商界的，是其主导的香港有史以来最大规模的收购案——“香港电讯收购事件”。

1999年，Hong Kong Telecommunications (HKT) Limited（香港电讯）是当时香港电信行业的绝对龙头企业，拥有百年历史，在香港电讯服务市场占据高达97%的份额，当时香港电讯的控股股东英国大东电报局拟出售其持有的全部54%的香港电讯股权，并已与新加坡电信进行了接洽。李泽楷听闻英国大东电报局出售香港电讯股权的消息后，果断决定加入这场竞购，与新加坡电信展开竞争，以130亿美元外加盈科集团部分股权的方式，成功收购了香港电讯 54.06% 的股份，盈科数码也由此更名为电讯盈科有限公司（简称“电讯盈科”），而这一年李泽楷仅34岁。

除了电讯盈科，李泽楷在投资领域同样成果斐然。2010年，他以5亿美元的价格从众多竞购者中脱颖而出，收购AIG Investments（AIG友邦投资），获得一举其在32个国家的资产管理业务，涵盖PE基金（PE 基金）、公募基金、对冲基金以及部分股票和固定收益资产等，新公司被命名为PineBridge Investments（柏瑞投资）。

去年底，柏瑞投资以12亿美元的交易价格被美国大都会集团收购。

历经商海浮沉，李泽楷目前掌控着电讯盈科、香港电讯、盈大地产三家港股公司，以及一家美股SPAC（特殊目的收购公司）公司，业务范围涵盖科技、媒体与电信、金融服务及地产三大行业，三家港股上市公司市值合计超1000亿港元。

扭亏为盈

在财务方面，报告期内，富卫集团的净保险及投资业绩分别为4.93亿美元、4700万美元、9.11亿美元；净利润则分别为-3.2亿美元、-7.17亿美元、1000万美元，2024年成功实现扭亏为盈。

不过，这一盈利成果主要依赖投资业绩的显著提升，而其核心保险业务增长动力略显不足，2024年保险收益为27.24亿美元，较2023年下降1.2%。若资本市场出现波动，投资收益受损，且保险业务未能及时恢复增长，公司盈利稳定性将面临严峻考验。

此次IPO所募集的资金将主要用于以下关键领域：一是增强偿付能力，提升公司抵御风险的水平，确保保险业务的平稳运行；二是构建资本缓冲，为公司打造更为稳健的财务架构，使其能够从容应对市场潜在的波动和不确定性；三是助力业务扩张，尤其聚焦印尼等增长潜力巨大的市场，投入资源推动公司在东南亚及其他重点市场的持续发展。

值得一提的是，截至2025年4月30日，富卫集团的借贷规模高达27.86亿美元来自银行的借贷高达9.89亿美元，沉重的利息负担对其盈利能力形成一定压制。同时，过往频繁收购行为致使商誉高企，2024年商誉金额达15.07亿美元，若未来被收购资产的业绩未达预期，商誉减值风险不容小觑。