招商信诺以“保险+健康管理”构建起健康管理服务生态，以差异化发展路径实现中小险企的穿越周期之道

投资时间网、标点财经研究员 章敬宇

近年来，在全球低利率环境持续深化的背景下，保险行业面临利差损风险加大、投资收益承压等多重挑战。特别是传统储蓄型产品的发展模式难以为继，行业亟需通过深度转型寻找新的增长动能。

国家高度重视保险业高质量发展，出台多部顶层设计文件，"五篇大文章"、新"国十条"为保险行业指明发展方向。监管部门积极落实国家政策导向，引导行业控风险、促转型，鼓励保险公司加快产品转型，发展浮动收益型产品，通过“人身保障+保证利益+浮动收益”的多功能产品设计，构建客户与机构的共赢机制。

面对低利率周期挑战，招商信诺积极响应行业转型导向，坚定推进大健康战略，通过优化产品结构、强化服务创新，实现核心经营指标稳步提升，展现出穿越周期的经营韧性。

主动调结构，应对利差损，做“难而正确”的事情

步入利率下行周期，人身险行业正面临前所未有的挑战与机遇。当转型进入深水区，那些能突破“利差”依赖，建立“死差+费差+服务差”多元盈利模式的保险公司，方能在行业洗牌中赢得发展新周期。

根据金融监管总局披露数据，2024年人身险还有着同比13.27%的两位数增长，但在2025年一季度的同比数据中，其增长基本可忽略不计，仅为0.24%。增长乏力的背后，是国内人身险市场个险渠道、银保渠道多重原因带来的业务承压。

在此背景下，部分保司仍以主推增额终身寿等固收类产品来拉动规模，此类保险产品虽然可以斩获客户青睐、快速拉动保费，但其潜在的利差风险不可忽视。

为积极引导行业控风险、促转型，2024年8月，金融监管总局下发了《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，鼓励开发长期分红型保险产品。《通知》还指出，要树立以客户为中心的理念，优化产品开发设计，稳步调整产品结构，不断拓展和丰富保险保障的内涵和外延。

面对利率持续下行、利差损风险不断增大的市场环境，招商信诺早在三年前就已着手调整产品策略，多措并举降低长期利率风险。在《通知》发布后，招商信诺积极响应监管号召，继续推动产品结构转型，主动放弃保费高、利率高的固收类产品，全面转向浮动利率产品，坚持做难而正确的事。2021年至2024年，银保渠道期缴分红险业务占比从6%提升至70%，高于大部分银行系险企，位居寿险行业第一梯队。

2025年，招商信诺进一步停售固收型储蓄险及（类）趸交类产品，并对分红型产品进行限额销售，主推件均较低、销售难度高、产品形态复杂的健康险，同时构建与国家基础医疗保险相衔接，以中高端医疗保险为核心，全面覆盖疾病保险、长期护理保险、失能收入损失保险的产品体系，助力构建多层次的医疗保障体系。

在上述化解利差损的系列举措落地后，招商信诺的负债成本已处于行业较低水平，费用水平亦明显下降。此外，其网电渠道亦实现转型，业务结构实现大幅变化；中后台效能的持续优化也令其风险管理能力保持着行业领先地位。

重质不求量，新三年战略引领穿越周期，寻求中小险企特色化经营之道

2024年，保险业健康险原保费收入接近万亿大关，国家频频释放大力发展健康险的积极信号。国务院发布的新“国十条”勾勒出保险高质量发展路径，更意味着保险行业要从传统的单一产品提供者向综合性服务提供者的演变。

在健康中国战略与国民健康需求升级的双重驱动下，招商信诺全力推进商业健康险和健康服务布局，提出了大健康战略目标，并于近日发布2025-2027三年战略规划，新战略的核心调整均围绕大健康转型展开，例如将业务目标和资源支持全面向健康类业务倾斜。招商信诺透露，未来三年，公司将进一步加大产品结构调整，突破平庸不求规模，年度非分红预算三年均为零，以差异化发展路径实现中小险企的穿越周期之道。

同时，新战略将继续秉承长期主义理念，大幅提升健康保障型业务ANP占比，尤其重点关注一年期健康险和健康服务。当前，招商信诺健康保险产品占在售产品的61%，健康险保费收入在全公司保费的占比也逐年提升。其中，高端医疗险保费规模持续增长，市场份额占比31%，位居市场第二，成为行业高端医疗险的特色名片。

这是招商信诺面对内外部环境的挑战，主动适应变化的又一次战略调整。除了进一步明确“大健康”差异化路径，更是明确了以融入招行零金及对公客群、引入信诺基因及特色产品为关键，聚焦“加速发展健康保障险、加速发展健康服务、稳健发展寿险业务”三个领域，夯实四个基石——整合“大运营”体系、“提升科技赋能，敏捷响应细碎、复杂的健康险”、打造特色创新的产品开发能力、建立“大健康特征”的人才队伍。

之所以其新三年战略依然围绕着大健康领域展开，正是因为前期在大健康战略的引领下，招商信诺实现了兼具增长质量与经营韧性的成绩单：2024年保险业务收入攀升至414.83亿元，同比增长19.74%；新业务价值达成20.4亿元，同比增长38%；实现净利润5.59亿元，同比大增31.52%。截至2024年四季度末，综合偿付能力充足率为227%，核心偿付能力充足率保持145%，较2023年双双提升，公司亦连续5年获评保险法人机构经营评价A类。

投资能力也成为驱动业绩增长的重要引擎。2024年，招商信诺投资端收益同比增长35.44%，投资收益率4.51%，综合投资收益率达7.96%；截至2024年底，投资总资产突破3000亿元。面对周期起伏，招商信诺秉承长期主义理念，积极服务交通基础设施建设等国家级项目，发展普惠金融、建设民生工程、助力智能制造，以专业实力护航实体经济高质量发展。

得益于业务端与投资端的双双攀升，招商信诺的总资产和营业收入已连续五年录得两位数增长。2024年年末，招商信诺总资产达2128亿元，同比增长29%，增速远超人身险行业15.3%的平均水平。

此外，依托中外方股东的资源禀赋，招商信诺不断深化健康管理服务布局。继2017年自建健康管理公司之后，2024年招商信诺再获“小诺健康”互联网医院牌照。公司大力构建全球直付网络，2024年直付网络服务客户达30.95万人次，复旦百强医院直付网络覆盖率高达65%，美国直付医疗机构超180万家。公司还聚焦十大产品打造“3个直通1个管家”四大健康增值特色服务，及时响应逾130万客户的健康管理及品质医疗需求。

保险行业必须在服务经济社会发展、增进民生福祉中实现自身价值。从摆脱利差依赖到构建大健康战略突围，这家中小型险企“难而正确”的转型实践将行至何处值得期待，毕竟在人口老龄化加速、健康需求激增的当下，招商信诺以“保险+健康管理”构建起的健康管理服务生态，不仅符合大众追求美好生活的现实需求，更是其穿越利率下行周期构建差异化竞争路径的突围之道。

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