今年以来持续狂飙的金价突然被按下“暂停键”，并开始持续下跌，国际金价连破3300美元、3200美元两大整数关口。

国际知名金融机构花旗近期大幅下调了黄金的展望价，引发市场高度关注。随着中美关税谈判缓和，避险情绪降温，金价有所回落。未来一段时间，黄金是否还值得投资？

从狂飙突进到掉头下跌

品牌金饰价格跌回三位数

5月15日，国际现货黄金价格继续放量下探，继失守3200美元/盎司关口后，一度跌至3120美元/盎司，日内跌超0.3%，近一周累计跌幅超4%。

随着国际金价的下探，国内金价也有所回调，15日，记者在广州东山百货商场看到，当日的黄金基准价报743.2元/克。

当日，周大福、周六福等门店品牌金饰的足金价格也出现明显下降，大多在970-980元/克，已从此前的千元高位跌落回“三位数”，较4月22日的年内高点已跌超百元每克。

此前，黄金价格持续飙升，年内不断刷出历史新高。4月下旬，国际现货黄金突破3500美元/盎司。资金疯狂涌入金市，多家银行和金店今年一度出现了金条卖断货的景象。

兴业银行、广发银行等银行甚至发布了信用卡“炒金”风险提示，严控信用卡“炒金”，明确指出信用卡资金不得用于投资股市、黄金等高风险领域。

相关黄金概念股年内也涨幅惊人。Wind数据显示，截至5月15日收盘，赤峰黄金、湖南黄金等股票年内涨幅超40%，还有多只相关黄金个股年内涨幅超过20%。

在一片火热的市场中，金价为何突然掉头下跌？广东南方黄金市场研究院高级研究员宋蒋圳指出，此轮金价下调的核心原因在于全球关税谈判取得突破性进展，这一积极进展显著降低了市场避险情绪，导致黄金市场进入阶段性盘整。

黄金价格剧烈波动下，花旗率先下调了黄金未来展望。花旗12日发布的报告中，将未来三个月黄金目标价从每盎司3500美元大幅下调至3150美元，降幅高达10%。这一调整在全球市场引发轩然大波。

花旗对短期金价走势也给出了明确区间预测：预计未来一段时间黄金价格将在每盎司3000—3300美元区间内震荡整理，这一预测区间较此前明显收窄。

金价或将持续高位震荡

或于2026年中达到峰值

尽管近期金价开始下跌，但多家机构及多位投资人士普遍认为，从中长期看，在地缘政治动荡、全球经济不确定性加剧背景下，叠加全球央行持续购金的背景，未来金价或在避险情绪的影响下维持高位震荡。

全球央行的购金步伐仍在持续，为金价提供需求层面的支撑。5月，中国人民银行公布的数据显示，中国2025年4月末黄金储备为7377万盎司，较3月末增加7万盎司，为连续六个月扩大黄金储备。   

银河证券认为，尽管金价在短期内经历了大幅上涨后波动风险加大，但从中期来看，美国加征关税后可能加大经济衰退的概率，全球黄金ETF基金以及全球央行有望持续净购入黄金，从而推升黄金价格。

国际知名金融机构瑞银则维持了今明两年金价3500美元/盎司的预测，而峰值或于明年中达3600美元。

该机构分析师指出，考虑到经济增长的下行风险，美联储或将持续放宽货币政策，这亦进一步支撑黄金。但同时若市场预期美联储为抑制通胀而升息，黄金将面临下行压力。

世界黄金协会中国区CEO王立新表示，长期而言，黄金作为战略资产有其存在的意义。在股债相关性变高、波动加剧的背景下，黄金能够作为避险资产，占据一席之地。此外，近两年很明显可以看出，黄金已成为能产生回报的工具。

王立新建议，投资黄金不要盲目跟风，“如果从底层确定黄金的投资逻辑，我们建议抱着长期投资、进行资产组合配置的心态操作，而不是博弈价格风险。可以逐步建仓。通常情况下，黄金在投资组合中所占比例为10%—15%，可以根据不同时期，以及不同风险承受能力来调整比例。”

南方+记者 周美霖

【作者】 周美霖

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