4月29日，贵州茅台发布2025年一季度财报，公司实现营业总收入514.43亿元，同比增长10.67%；实现归属于上市公司股东的净利润268.47亿元，同比增长11.56%。同时，贵州茅台持续深耕海外市场，一季度实现营收11.19亿元，同比增长37.53%。

在行业整体承压的背景下，贵州茅台交出的这一成绩单显示出其作为行业龙头的抗风险能力，也为正处于调整期的白酒行业注入了一针强心剂。

营收利润双位数增长

此次贵州茅台继续交出一份稳健且亮眼的“成绩单”， 营业总收入与利润均实现双位数增长，超越9%既定年度增长目标，增速表现超出预期， 营业总收入更是首次在一季度跨越500亿元大关，创下历史新高，继续站稳中国白酒行业龙头地位。

业界对此并不意外，一方面，贵州茅台近年来营收的实际增速从未低于年初制定的目标数据；另一方面，第一季度受春节消费旺季助力，茅台作为具备高度影响力的白酒品牌，在春节期间的宴饮与礼赠场景均有不俗的表现。

信达证券在2月发布的食品饮料行业研究报告中表示， 在渠道端，茅台依旧是流动性最好的品牌之一，只要价格稍有优势，渠道就较容易出货。在消费端，春节是国人心中最重要的节日，茅台在礼品方面的社交属性依旧是难以替代的。

东海证券在其研报中称，贵州茅台全年营业总收入增长目标为9%，公司品牌优势明显，在产品端通过1000ml装、生肖酒、茅台1935实现主要增量；在渠道和营销端，公司将加速推进“三大转型”，做好渠道协同与消费者触达，从整体来看目标达成确定性较高。

△贵州茅台酒。（图片由CNSPHOTO提供）

酱香系列酒发挥“第二曲线”作用

在具体业务管线表现方面， 作为贵州茅台业绩“压舱石”的茅台酒仍然保持增长，第一季度实现收入约435.57亿元，同比增加9.7%。值得关注的是，今年第一季度以及4月，茅台酒出现价格波动情况，不过近期产品价格回归稳定。

同样的， 作为业绩“第二曲线”的酱香系列酒增幅亮眼，该产品业务在第一季度实现70.22亿元的收入，同比增长18.3%。值得注意的是， 酱香系列酒已连续两年保持18%的增速，且高于公司整体营收增速。

根据此前贵州茅台规划，今年酱香系列酒将坚持“一体两翼”的品牌发展策略，全力打造以茅台1935为核心，以茅台王子酒和汉酱酒为“两翼”的茅台酱香酒大单品集群，并且聚焦茅台1935、茅台王子酒和汉酱等打造“三大百亿事业部”。根据相关规划，茅台1935将进一步丰富产品结构；茅台王子酒将聚焦200元至500元大众及次高端价格带，用2年左右时间将其打造成茅台酱香酒的第二支百亿大单品。

在相关规划之下，茅台酱香系列酒可谓动作频频，其中丰富茅台1935产品结构已经被正式提上日程。例如在近期，茅台1935新增1.935L规格产品，并面向全国招募4家经销商；随后在“i茅台”上线了375ml茅台1935产品；4月中旬，茅台酱香系列酒还面向社会招募主题终端店（约5000至7000家）在美团、饿了么和抖音等平台的运营商，进一步发力即时零售等领域。

对于酱香系列酒今年的表现， 高盛发布研报预判，今年茅台系列酒目标增速将在15%以上，并拉动公司整体增长。

另外分渠道来看，贵州茅台直销渠道实现收入232.2亿元，同比增长20.19%，收入占比约45.89%；批发渠道实现收入273.6亿元，同比微增3.94%，收入占比为54.07%；“i茅台”实现酒类不含税收入58.7亿元，同比增长9.86%。

国际化持续发力

一季报显示，贵州茅台海外市场营收达到11.19亿元，同比增长37.53%。海外市场拓展成效显著，显示出茅台在全球市场的影响力不断提升。

酒业分析师认为，茅台通过发布企业文化手册《茅台玖章》，明确了“让世界爱上茅台，让茅台香飘世界”的国际化愿景，以文化认同为支点，向世界展示中国非物质文化遗产的魅力，助力中华文化的国际传播。

2025年以来，茅台持续深耕全球市场，国际化进程迈上新台阶， 深度参与大阪世博会、消博会、达沃斯论坛等国际会议和展会，将中国酒文化融入海外消费者生活场景与社交语境，为茅台国际市场的可持续增长奠定了坚实基础。

此外，茅台通过场景创新持续提升服务体验，重塑消费文化表达方式。其以“全球战略合作伙伴”身份亮相第五届中国国际消费品博览会，打造沉浸式东方文化展厅和“一站式”便捷购酒体验，吸引了大量关注，成功展示了品牌核心价值，持续助力品牌国际化拓展。

同时，茅台也以风味与传统文化交织的体验加速融入全球生活场景。通过在法国Wine Paris & Vinexpo Paris展会、新加坡“中国风味风情海外展”等地亮相，探索中西融合新体验，传播中华美食文化，不断拓宽国际消费认知，塑造跨文化共鸣的品牌力。

来源丨中国商报微信综合自 证券时报、南方都市报、华夏时报

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