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据《中国新闻周刊》4月28的报道，此前已正式向港交所递交招股书的北京云迹科技股份有限公司，过去三年在营收5亿多元的情况下，净亏损累计超8亿元，亏损背后是云迹科技、乃至整个商用服务机器人行业面临的挑战。

今年3月底，据报道，云迹科技正式向港交所递交招股说明书，拟在主板挂牌上市，中信证券和建银国际担任联席保荐人。

招股书显示，云迹科技是一家机器人服务智能体企业，截至2024年底服务超过3万家酒店和100家医院，已在中国329个地级行政区进行部署。2024年，云迹科技机器人完成超过5亿次服务，同时在线机器人数量单日高峰超过3.6万台，其中12月单月执行超过186亿次指令。

但招股书也显示出近几年云迹科技盈利的压力。2022年至2024年，云迹科技营收从1.61亿元增至2.45亿元，年复合增长率达23.2%，累计营收超5亿元。然而，同期净亏损分别为3.65亿元、2.65亿元及1.85亿元，三年累计亏损超8亿元。尽管毛利率从24.3%提升至43.5%，但硬件业务毛利率仅为38.1%，而高毛利的软件业务（HDOS系统）收入占比不足两成。

云迹科技创始人支涛毕业于西安交大，是中科大MBA，前传感器公司CEO，2014年创立云迹科技，用十年时间把酒店送物机器人铺进3万家酒店，拿下中国酒店场景12.2%的市场份额。

腾讯、阿里、联想、启明创投、携程等累计为云迹科技注资超12亿，D轮投后估值40.8亿元。

最风光时，万豪、洲际等豪华酒店的走廊里，每10台机器人就有1台贴着“云迹”标签。

然而，云迹科技超80%收入来自酒店机器人业务，2023年这一比例甚至高达95.1%，这也造成了场景依赖症。酒店业采购预算收缩、价格战加剧，正将机器人价格压低。

行业分析也指出，酒店机器人功能单一，仅能送货、清洁，系统集成性差难以融入酒店信息化闭环，维护成本高昂，导致酒店采购意愿下降。

2024年底，云迹科技CTO林小俊离职创业，也让外界对云迹技术路线稳定性存疑。与此同时，公司研发投入占比从42%降至23.4%，远低于行业头部企业水平，销售费用却反增2.46%，“砍研发保市场”策略风险凸显。

早在2022年，云迹科技曾计划在上交所科创板上市，并与中信证券签署辅导协议，但最终2025年终止了相关协议。云迹科技营收1.6亿却亏损3.7亿，被A股审核对盈利的硬门槛直接挡在门外。

如今，因港股18C规则（允许未盈利科技企业上市），云迹科技转战港股。截至2024年底，云迹科技公司账面现金及等价物仅1.05亿元，仅够支撑7个月运营，而流动负债总额高达20.22亿元，其中赎回负债达18.81亿元。这一对赌协议要求，若云迹科技未能在18个月内上市，需偿还巨额债务，而其港股IPO进程已成“续命”关键。