证券之星消息，2025年4月28日兆易创新（603986）投资者关系活动记录，Morgan Stanley、博裕资本投资管理有限公司、财通证券资产管理有限公司、创金合信基金管理有限公司、东北证券股份有限公司、东方财富证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、东海证券股份有限公司、东吴证券股份有限公司、东兴证券股份有限公司、东亚前海证券有限责任公司、Point72 Hong Kong Limited、敦和资产管理有限公司、方正富邦基金管理有限公司、方正证券股份有限公司、富国基金管理有限公司、富兰克林邓普顿投资(亚洲)有限公司、富瑞金融集团香港有限公司、高盛(中国)证券有限责任公司、工银瑞信基金管理有限公司、光大证券股份有限公司、广东正圆私募基金管理有限公司、安联环球投资有限公司、广发乾和投资有限公司、广发证券股份有限公司、广西混沌资本管理有限公司、国海证券股份有限公司、国金证券股份有限公司、国联安基金管理有限公司、国联民生证券股份有限公司、国盛证券有限责任公司、国寿安保基金管理有限公司、国泰海通证券股份有限公司、百川财富(北京)投资管理有限公司、国泰基金管理有限公司、国泰君安国际控股有限公司、国投瑞银基金管理有限公司、国投泰康信托有限公司、国投证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、国元证券股份有限公司、红杉资本股权投资管理(天津)有限公司、宏利投资管理(香港)有限公司、花旗环球金融亚洲有限公司、柏骏资本管理(香港)有限公司、华安证券股份有限公司、华创证券有限责任公司、华福证券有限责任公司、华金证券股份有限公司、华泰柏瑞基金管理有限公司、华泰证券(上海)资产管理有限公司、华夏基金管理有限公司、华夏久盈资产管理有限责任公司、汇丰晋信基金管理有限公司、汇丰前海证券有限责任公司、鲍尔赛嘉(上海)投资管理有限公司、嘉实基金管理有限公司、建银国际证券有限公司、交银施罗德基金管理有限公司、九泰基金管理有限公司、开源证券股份有限公司、路博迈集团、美银证券、民生证券股份有限公司、摩根大通证券(中国)、摩根士丹利亚洲有限公司、北京市星石投资管理有限公司、其他215家机构、北京橡果资产管理有限公司、博时基金管理有限公司参与。

具体内容如下：

问：请公司四季度毛利率变动的原因是什么，如何展望后续毛利率变化的趋势？

答：四季度毛利率相较三季度略有下降，分产品线来看，MCU毛利率环比有所下降，其他产品线的毛利率变化不大。但今年一季度，综合毛利率已恢复到与去年三季度相近的水平，各产品线毛利率都较四季度有所改善。

问：公司的定制化存储业务在哪些应用领域有望最快落地？

答：定制化存储在端测I领域有望赢得较多需求。目前，我们在手机旗舰机和IPC领域的产品研发进度正常，预计未来一段时间可能会迎来积极进展。

问：定制化存储业务能够支持多大的参数模型、对应何种应用场景？

答：参数模型由客户的具体产品定义决定，因此出于保护客户信息的考虑，在此不便提供具体数值。

问：请公司车规MCU的单车价值量有多少，长期发展目标是什么？

答：公司于2022年推出的首个车规MCU 系列已实现量产和批量应用，单车单芯片价值量约为1美金；2025年，公司还将推出一对锁步核的产品；后续我们将陆续推出更多终端和高端的车规MCU产品，希望车规MCU的单价能够突破10美金。我们的长远发展愿景是成为国内汽车MCU的头部企业，甚至争取做到国内的行业第一，我们将通过持续的战略投入来实现这一目标。

问：公司车规类NOR Flash在Flash业务线中的收入占比及未来增速展望如何？

答：车规NOR Flash在过去五年中取得了高速增长，前两年每年均保持在高两位数甚至100%以上的增长，今年我们预期车规NOR Flash也将继续高速增长。目前车规NOR Flash在Flash BU中的营收占比不到10%，但随着智能汽车、自动驾驶对代码存储量需求的增长，该业务预计会保持较长时间的高增长状态，成为公司NOR Flash业务的重要支柱。

问：公司有哪些产品可用于机器人领域，单机价值量是多少？

答：通常一台人形机器人总计约有100颗MCU，主要应用于机器人关节控制和灵巧手，这些部件所应用的MCU技术与工业领域的伺服电机相关技术是比较相近的。

公司的新产品H75E集成了高性能M7内核MCU和EtherCT，具有小体积、高算力、通信效果良好的特点。此外，G5系列产品，一颗MCU就可以驱动四个电机，这也适用于机器人小型化的应用场景。此外公司还有F5、F4等其他高性能产品，以及一些相对低成本的节点控制产品，均适用于机器人领域，在人形机器人总体MCU应用范围里，兆易的产品可覆盖50颗以上的MCU需求。

问：公司对2025年MCU业绩增长如何展望，其中量与价的变化趋势如何？

答：预计2025年MCU收入仍将保持增长，主要来源于需求的恢复、新产品的推出及公司市占率的提升。价格预计将保持稳定。

问：今年LPDDR4的收入体量及占比大概会有多少？

答：预计LPDDR4在今年会有所起量，但营收占比并不会特别高，因为今年仍处于市场推广和量产爬坡的过程中。我们期待到2026年，LPDDR4产品能够取得相对较高的收入占比。公司目前也在积极推动基于新制程的LPDDR4产品的研发，预计将于明年量产。

问：公司对于二季度整体收入及各产品线的情况如何展望？

答：从4月的业务开展情况来看，我们认为符合正常的季度发展规律，整体业务在朝着年初设定的公司营收目标正常推进。

问：如何展望利基型DRAM产品的价格走势和毛利率？

答：过去几年，利基型DRM价格波动比较显著，其走势与主流型DRM存在一定相关性，但周期并不完全同步。2024年，利基型DRM价格一度上涨，是源于行业预期头部厂商将减产甚至淡出利基型市场，当时确实也存在行业头部厂商集体提价的行为；但进入2024年下半年，由于行业头部厂商需要清掉生命周期尾部产品的库存，在供给过剩的局面下，利基型DRM价格再度落。2025年一季度末至二季度初，我们观察到利基型DRM的部分产品出现了需求暖和价格上扬的情况，我们认为现阶段的涨价与去年是有区别的，因为随着行业头部厂商的减产，供给已经有所减少，利基型产品的供需正在走向相对平衡，甚至部分产品已经呈现出需求略多于供给的局面，我们认为这个状态会在短期持续。

往前看，随着行业头部厂商减产甚至逐渐退出利基型市场，待其库存逐渐去化后，利基型市场的供求要达到新的平衡，届时就会由兆易创新在内的tier-2供应商来提供相关产品，预计未来利基型产品与主流型产品的价格波动关联性也会有所降低、甚至逐渐脱钩。

问：公司对模拟业务的整体规划和发展策略是怎样的？2024年的收入中，模拟业务大概占多大比例？毛利率方面是否有所下降？

答：公司在模拟领域有长远战略规划，希望通过长期投入和发展，成为国内模拟领域的头部厂商。目前，公司重点聚焦于通用电源、马达驱动和通用信号链等领域。2024年，公司原有模拟芯片销售额同比有较快增长，但由于基数较小，且并购苏州赛芯的相关模拟和控制器业务并表的时间较短，因此对2024年的财务报表影响较小。

问：2025年与长鑫的关联采购预计额度中，定制化存储业务是否包含在内，以及大概占比情况？

答：如果定制化存储产品基于DRM工艺平台设计，则其采购金额会包含在与战略供应方的关联交易预计额度中。但由于该业务尚处于项目开发阶段，今年的采购金额可能仅限于工程类样片，占比非常小。

问：请NOR Flash在智能眼镜中的价值量和市场展望，以及NOR Flash在这一领域的营收占比如何？

答：智能眼镜在过去两年的增长势头确实非常喜人，展望今年和明年，我们认为智能眼镜仍将保持高速增长的态势，但绝对数量相对较少，预计今年整个品类相关的NOR Flash出货量是上千万颗，远低于手表、手环、TWS耳机等产品的销量。单个眼镜NOR Flash的需求方面，目前I眼镜以智能眼镜和音频眼镜为主要的产品形态，其中NOR Flash的需求量大致与耳机相当；如果将来增加视频、摄像等相关应用，可能会适当提高对NOR Flash容量的需求。目前智能眼镜用到的NOR Flash在公司营收中占比可以忽略不计，但随着行业的持续发展，相信未来有希望贡献增量。

问：在LPDDR4产品方面，公司在功耗性能方面的表现如何，以及定制化存储产品的进展和终端产品放量的时间点？

答：目前公司推出的LPDDR4产品在功耗性能上与业界主流产品相当，暂无明显优势，但正积极开发下一代具有竞争力的产品并优化功耗表现。定制化存储方面还处于项目研发阶段，会保持积极跟进，至于终端产品放量的时间尚无明确案。

兆易创新（603986）主营业务：存储器、微控制器和传感器的研发、技术支持和销售。

兆易创新2025年一季报显示，公司主营收入19.09亿元，同比上升17.32%；归母净利润2.35亿元，同比上升14.57%；扣非净利润2.24亿元，同比上升21.83%；负债率12.76%，投资收益366.2万元，财务费用-8086.13万元，毛利率37.44%。

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为102.82。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2.3亿，融资余额增加；融券净流出154.5万，融券余额减少。

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