来源：南方基金

最近几天，A股大盘指数看起来风平浪静，实际上内部则是“暗流涌动”，特别是以微盘股为代表的小市值上市公司波动明显加大。

后台的小伙伴也在问，微盘股波动有变大的趋势，会不会把大盘“带歪了”？我们应该怎么办？

今天，我们就这个问题和大家展开聊聊。

什么是微盘股？

简单来说，微盘股就是市值特别小的股票，一般在20亿人民币以下(差不多相当于一家中小型奶茶连锁品牌的估值)。比如我们常听说的万得微盘股指数，它选取的是沪深两市里面，市值最小的400只股票作为成份股(剔除ST、*ST及退市警示标的)。

有意思的是，这个指数以前每个交易日都更新成份股，后来改为每月更新一次。频繁更新的原因是小微盘个股市值波动较大，走势起伏不定。

Wind数据显示，过去一年万得微盘股指数年化波动率为40.57%，显著高于沪深300指数21.08%的水平。

表：近一年指数波动率对比

以上资料来源:Wind，区间:2024.03.24~2025.03.24，指数过往涨跌不预示未来表现，市场有风险，投资须谨慎。

谁在微盘股里“冲浪”？

微盘股因为它的高波动性吸引了一批风险偏好较高的投资者。

在交易行为上，微盘股投资者通常持有周期较短，主要采取“趋势投资”策略。这种投资方式使得市场情绪变化容易引发其买卖操作。例如，政策调整或市场流动性变化时，微盘股波动会加剧。

为什么近期微盘股波动变大？

1.财报季来临，业绩有待“检验”

有机构分析指出，当前市场将迎来财报季，业绩增速对股价的影响要明显高于其他阶段。从历史经验看，中小市值风格的胜率与超额收益在此阶段均有所回落，资金或许会转向分红稳定、低估值的蓝筹。在此过程中，中小微个股表现可能会相对较差。(资料来源：每日经济新闻，国泰君安，2025.03.24)

2.市场流动性“没那么好了”

最近几个交易日，沪深两市成交额有所下降。微盘股作为市场的“后排生”，在这种市场流动性减弱的情况下，估值波动往往比较明显。

我们如何应对？

结合机构的观点以及市场的波动情况，南南认为，微盘股近期波动加大，可能意味着市场风险偏好正在下降，也就是说大家开始变得谨慎起来。

前文我们提到，微盘股年化波动率大于40%，这个波动可能不适合大部分普通投资者。

此外，在监管政策引导下，未来较长时期内，上市公司分红有望更加积极，投资者的偏好可能随之改变。那些有能力分红且乐于分红的上市公司，可能会获得更多资金青睐，长期表现或许会更加突出。

与此同时，困境反转的博弈策略可能会逐渐退出历史舞台。与其预期“乌鸡变凤凰”，不如选择在蓝筹股中“稳中求进”。

对于普通投资者而言，投资优质指数基金或许是参与中国经济增长的稳妥选择。宽基指数基金是典型代表，以中证A500为例，通过分散、低成本的方式投资A股500家龙头企业，间接分享核心资产红利。

感兴趣的朋友可以关注南方中证A500ETF联接A(022434)/联接C(022435)这两只跟踪中证A500的宽基产品(产品为R3中风险，评级来自南方基金官网，请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资)。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，南方基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。南方基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、南方中证A500交易型开放式指数证券投资基金联接基金（以下简称“本基金”），由南方基金管理股份有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金属股票型基金，一般而言，其长期平均风险和预期收益水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金采用完全复制法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.nffund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。以上内容仅为个人观点，不代表所在机构正式观点及立场，观点内容未来可能发生变化或更新，我们力求但不保证内容的准确性及完整性，基金有风险，投资须谨慎。