每经记者 黄婉银 特约记者 李旭馗 每经编辑 文多

3月21日，维昇药业-B（HK02561，股价68.80港元，市值77.38亿港元）正式在港交所挂牌上市，成为今年登陆港交所的第一家创新药企，也是港股“生长发育第一股”。

但开盘后，维昇药业股价稍显疲软，盘中一度破发，尾盘稍微回升，最终平收。配发结果显示，公司全球发售1138.5万股股份，其中，在香港公开发售部分占40%，国际发售部分占60%。每股偏下限定价为68.80港元，全球发售净筹资约6.72亿港元。

“这次在港上市意味着公司踏入了国际资本市场的快车道，我们将以此次上市为契机，加速推进公司产品的商业化，让更多的患者受益。同时我们承诺，会继续加大研发投入，扩展产品管线（指正在研发中的药物项目），提升公司的综合实力，争取为股东及所有信任我们的投资者创造长期的价值回报。”维昇药业执行董事兼首席执行官卢安邦在上市仪式现场表示。

《每日经济新闻》记者在现场看到，出席上市仪式的还有维昇药业首席商务官陈军、维昇药业董事会核心成员以及维梧资本（Vivo Capital）管理合伙人张家捷。

图片来源：李旭馗 摄

获多家知名公司、机构投资

官网显示，维昇药业于2018年成立，是一家专注于内分泌治疗领域的创新型生物医药公司。该公司由纳斯达克上市公司“Ascendis Pharma A/S”与维梧资本领导的联合投资人共同创立，投资机构“Sofinnova Ventures”曾参与首轮投资。

公开发售阶段，维昇药业获72.64倍超额认购，经回补、重新分配后，香港公开发售数为455.4万股股份，国际发售数为683.1万股。投资者申购一手后实际获配的股份数，是其所申请股份总数的约6.27%。

在港股市场，维昇药业是首家引入并全面扩大规模调整选择权的医疗健康IPO公司。其全面行使发行规模调整选择权后，发行规模将扩大15%。IPO后，公司基础融资规模达1亿美元（含扩大发行规模15%），其中“绿鞋”（超额配售）规模达1500万美元。

维昇药业此次IPO引入了5名基石投资者，包括安科生物（SZ300009）、苏州工业园区产业投资基金、维梧资本、药明生物（HK02269）、“Reynold Lemkins”等。2021年1月，维昇药业曾获1.5亿美元B轮融资，投资方包括了红杉中国、奥博资本、维梧资本等。

招股书显示，维昇药业约84%的募集资金，用于为进口及本地产核心产品的研发与BLA（生物制品许可申请）注册提供资金，以及为核心产品隆培促生长素的商业化上市计划提供资金；约7.6%的募集资金，用于为帕罗培特立帕肽的中国3期临床试验开放标签扩展研究、商业化上市的筹备工作提供资金；约1.8%的募集资金，用于为那韦培肽（用于治疗软骨发育不全）的中国2期临床试验的开放标签扩展研究及相关分析提供资金；约6.6%的募集资金，用作营运资金及其他一般公司用途。

据维昇药业透露，将以上市为契机，公司将加快推进生长激素缺乏症、甲状旁腺功能减退症、软骨发育不全等多个管线创新药品的上市及商业化进程。

核心产品预计下半年获批

从维昇药业的证券简称后缀“B（Biotechnology）”就可以知道，该公司属于未盈利的生物科技公司，同时，这一后缀也是在向投资者提示风险。不过，生物科技类公司因为具有较高的潜力，即便未盈利，也比较容易受到投资者看好。

目前，维昇药业仍然处于亏损状态。在2022年、2023年和2024年前9个月，维昇药业未有营业收入，相应的净亏损分别为2.89亿元、2.50亿元和1.30亿元。而相应的研发成本分别约为1.80亿元、0.58亿元和0.59亿元，在研发成本中，占比最高的是核心产品隆培促生长素，其占研发成本总额的比例分别为59.1%、49.8%和41.4%。

招股书显示，隆培促生长素是一款每周一次的长效生长激素替代疗法，用于治疗儿童生长激素缺乏（PGHD）。该产品已在中国完成3期关键性试验，BLA申请已于2024年3月获国家药品监督管理局受理，公司预计获批时间为2025年下半年，这也是维昇药业目前产品商业化上市中进程最快的。

图片来源：招股书截图

对于隆培促生长素的目标市场和竞争格局，招股书也提到，中国在2023年全球人生长激素市场中占据最大份额（34%），超过美国。不过，人生长激素市场竞争激烈。维昇药业提示：“我们知悉数家制药及生物制药公司已开展产品的临床研究，或已成功将我们目标领域的产品商业化”。

维昇药业还在招股书中坦言，近几年公司经营活动所用现金净额均为负数，主要是研发成本及管理费用所致。

“我们监控并维持管理层认为充足的现金及现金等价物水平，从而为营运提供资金并减轻现金流量波动的影响。展望未来，我们认为我们的流动性需求，将通过全球发售所得款项净额连同我们运营产生的现金得到满足。”维昇药业称。