本周，全球市场涨跌互现。A股涨幅靠前，港股小幅调整，道琼斯工业指数、恒生科技跌幅靠前。恒生指数、恒生科技、沪深300、中证A50分别上涨-2.59%、-1.12%、1.59%%和2.38%。

月内来看，港股和A股涨幅靠前，德国DAX指数也表现不俗，美股三大指数均跌超5%，资产配置领域的“东升西落”仍在演绎中。

消息面上，央行在3月13日党委扩大会议中重申“择机降准降息”市场对流动性宽松的预期强化，叠加促消费政策陆续出台，市场再次迎来政策预期催化行情。周五金融、消费等权重板块反弹，上证指数单日大涨1.81%，市场成交额达1.79万亿元，较前值放量超2000亿元，显示市场情绪在关键点位突破时明显升温。

结构上，科技板块全面回调，周期和大消费顺势崛起，春季躁动第二波行情正式启动。周内，恒生科技、DeepSeek指数均跌超2.5%，科创综指下跌1.27%，人形机器人指数微跌；红利指数、中证A50指数均涨超2.3%。

市场风格演绎呈现三大特征：其一，政策预期驱动估值修复，消费与金融板块的躁动源于对促消费政策加码及降准降息预期的博弈；其二，全球大宗商品涨价传导至A股，伦敦金突破历史新高带动贵金属板块，LME锡价单日暴涨9%刺激相关个股走强；其三，科技成长内部高低切换，尽管AI算力、机器人等前期热门题材出现获利回吐，但资金向低位的光模块、数据要素等方向扩散迹象明显。同时，北交所持续活跃。

资金面上看，主力资金全周净流出，电子、计算机行业成为资金撤离重灾区；同时，消费与金融板块吸引力提升，东方财富以26.37亿元净流入居首，五粮液、贵州茅台分别获18.49亿和15.02亿元资金加仓。

展望下周，需密切关注三个关键点：（1）3月下旬是否会有降准措施的实施；（2）3月17日国新办将就提振消费召开专题发布会，政策细则落地可能成为消费板块行情的分水岭；（3）业绩披露期对市场行情的潜在影响。

技术面上，大盘指数已突破3400点，上方3450-3500点区域存在较强压力，需观察量能能否持续放大。考虑到权重行情已然启动，在行情惯性下，大盘指数或迎来快速上涨期。指数的大涨，有望全面激活散户情绪，外围资金加速入市，形成正反馈。

基准假设下，仍应看好下周行情表现。不过，大涨从来不可持续，大涨之后，本轮春季躁动也就告一段落了。

节奏上，既要耐心持股待涨，也要做好随时止盈离场的准备。相比科技板块的想象空间，大消费属于稳健品种，上涨空间是有限的，短期快涨很容易触及大多数投资者的止盈点。

这个意义上，这轮消费牛行情，一定要早参与，错过了最初的几天大涨，追高买入的必要性就不大了。

板块层面，短期提示乳制品的机会。受呼和浩特生育补贴政策刺激，乳制品板块表现亮眼，骑士乳业、熊猫乳品等个股周涨幅超30%。若其他地区相继跟进（大概率事件），母婴消费会持续迎来催化，叠加原奶板块临近周期拐点，乳制品板块本轮行情持续性值得期待，不妨边走边看。

此外，年报季愈发临近。本轮消费牛行情结束后，行业或大盘层面的β行情大概率要告一段落，但个股层面的机会将此起彼伏，取决于业绩是否超预期。

中期视角，继续坚持“优质科技+服务消费”的哑铃型配置结构。

一周来看，上证指数上涨1.39%，收报3419.56点，成功站上3400点关口。主要宽基指数以上涨为主，万得全A涨幅1.49%；中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000涨幅分别为2.38%、1.59%、1.43%、1.34%和0.97%。红利指数上涨2.47%居首，科创下跌1.76%垫底。

行业层面，美容护理（8.18%）、食品饮料（6.19%）、煤炭、纺织服饰、社会服务、有色金属涨幅靠前，均超过3.5个百分点；计算机（-1.36%）、机械设备（-0.68%）、电子、房地产、通信涨幅靠后。

成交金额看，本周日均成交额16161.96亿元，较上周缩量408.83亿元。