文丨尚扬

今天，又是“高切低”的一天，煤炭、黄金、水电等传统低估行业领涨，但业内人士认为，A、H股科技主线的抱团短期不会结束，无论从逻辑还是趋势，资金的筹码现在都是最佳的状态。2025年很可能是科技股的泡沫之年，但投资者不必担心，因为泡沫才是暴利的基础，没有泡沫就不有超额利润存在。

科技股市场走势一骑绝尘

当下是否已产生泡沫？

DeepSeek横空出世，为科技产业注入新一轮增长动能，科技股行情如沐春风。上周我们重点跟踪的工程机械、自动驾驶概念，本周继续表现，万通液压、小鹏汽车等公司均在本周继续刷新了阶段新高，具体文章详见《景气度持续提升！这一行业3月、4月有望走出明显上涨行情！》、《长逻辑确定！这一赛道有望诞生下一只5倍股！》。

观察2025年以来A股各概念板块的市场表现，宇树机器人一骑绝尘，目前板块累计涨幅已超70%，智谱AI、华鲲振宇、IDC（算力租赁）、DeepSeek、智慧医疗等概念板块的走势也不容小觑，累计涨幅也都超过了30%。

个股中，机器人概念股万达轴承年初以来（至3月12日，下同）累计涨幅达257.62%，DeepSeek概念股每日互动年内涨幅达237.99%，宇树机器人概念股长盛轴承年内涨幅为224.89%，与此同时，科泰电源、杭钢股份、立方数科、并行科技等公司也相继在短期内实现了股价的翻倍上涨，且不难发现，公司都具备科技概念（见表1）。

知名投资人段永平近阶段多次在社交平台公开表示对科技类公司的看好，如2025年1月9日，段永平发文称买了腾讯，他认为微信及微信支付影响大且深远，同时觉得腾讯商业模式不错，企业文化也可以。3月8日，段永平又表示对台积电颇感兴趣，他认为台积电的商业模式和企业文化都很强，如果公司股价5年后涨到300美元，那此次期权操作的年化最高回报能达到23%（见附图）。

科技产业事件密集举办

后续利好能否兑现？

科技股行情的持续离不开产业发展的助力，近期，科技产业事件再次密集发布。

如3月12日，中国信息通信研究院在浙江大学计算机创新技术研究院举办“AI眼镜产业推进专题研讨会”，业内专家、企业代表齐聚一堂，共同探讨AI眼镜产业的发展趋势、核心技术突破以及标准认证体系建设等关键问题。从产业链来看，AI眼镜存在多项升级，多个环节将从中受益。

3月13日，由杭州市经信局、杭州市数据资源局指导，浙江算力科技主办的“云智聚能，共筑AI产业新未来——人工智能与可控云计算生态大会”在杭州举行。

3月17-3月21日，英伟达一年一度GTC大会将在美国加州圣何塞举行，聚焦人工智能、图形技术和人形机器人等前沿领域。作为全球科技界的年度盛会，本次会议将集中展示AR/VR与机器人融合、模仿学习、自主系统开发等关键技术进展。3月19日，腾讯最新财报将发布。同日，“HarmonyOS Connect伙伴峰会”将在上海召开。

3月20日，华为中国合作伙伴大会2025，将在深圳国际会展中心举行。

3月28-30日，中国具身智能大会（CEAI 2025）在北京市举行。聚焦具身智能领域的最新科研进展和产业应用前沿。

除了以上明确的事件， 还有消息称，3月，华为将发布一款“别人想不到的”产品，这是第一款为原生鸿蒙而生的新形态手机（此前余承东宣布），目前市场猜测跟云手机、折叠屏手机相关。小米公司的人形机器人Cyber One（铁蛋）预计在3~4月于北京亦庄亮相，展示其最新成果。DeepSeek下一代AI模型DeepSeek-R2或提前于下周一（3月17日）正式发布。

《趋势大时代》主讲人彭祖认为，2025年很可能是科技的泡沫之年，但投资者不必过于担心，因为“泡沫才是暴利的基础，没有泡沫就并不会有超额利润的存在”。

彭祖今日观点

“当前是退潮期，主升期你没赚到钱，别想着退潮期你还能逆势赚钱。可以等调整完以后抱团，科技主线抱团没有结束。”

彭祖关于科技等板块的详细分析，投资者可点击此处，一步操作直接观看完整观点。

公募基金积极加仓

哪些是长线资金关注？

结合最新机构持仓数据来看，公募基金2024年四季度重点加仓了众多科技类公司。

例如涉及光通信、光电子概念的德科立，2024年四季度末被53只公募产品纳入前十大重仓股，合计持股2054.82万股，持股占公司流通股本的比例为30.28%。具体产品中，如宏利转型机遇股票型证券投资基金、财通成长优选混合型证券投资基金、易方达信息产业混合型证券投资基金等相继在四季度对公司实施了新进重仓或继续加仓的操作。

易方达信息产业混合型证券投资基金基金经理表示，随着美国GPT-o3模型、国内字节大模型发布以及AI端侧产品路线图逐步清晰，四季度信息产业整体基本面出现景气上行，除了全球AI算力产业链、高端进口替代产业以及互联网平台盈利能力超预期，大部分半导体、软件、手机产业链、新能源汽车产业链景气也逐步从底部开始修复，大部分科技产业子行业进入盈利向上的周期拐点。由此，基金在四季度保持了较高仓位，以信息产业的成长性投资品种为核心仓位，提升了国内AI算力、半导体产业链、消费电子以及新能源产业链等相关行业配置比例。

再比如一家涉及光芯片、光模块等概念的公司，四季度末也同时被36只公募产品纳入前十大重仓股。对其实施重仓的兴业研究精选混合证券投资基金在四季度报告中表示，尽管去年四季度指数维持区间震荡，但市场存在较多机会，商贸零售、电子、计算机、通信等行业涨幅居前。由此适时增加了组合的进攻性，围绕科技创新展开配置，并取得了不错的投资收益。

彭祖也表示，科技这条主线，A股(AI+、国产算力、机器人)，港股(AI互联网大厂、智能驾.驶、芯片)抱团是不会结束的，无论从逻辑还是趋势。总之，科技牛倒车接人，这次回踩，又是一轮筹码的交换。

（个股仅作举例分析，不作投资建议。）