来源：债市研究

A:有成本3.5%左右资金能做化工/煤化工/石油/电力，要求央企或者省属国企，有需要的欢迎咨询

B:供应商对中交任意公司有应收账款可融资，打8折，最长1年期。只需要项目部盖章确认金额和回款户，中交到期不刚兑

C:承接城投定融/类定融业务，有较强的募集速度，优质项目月打款1亿，网红城投和网红区域不接，欢迎城投/施工方咨询合作

D:承接地方政府外资招商引资业务，模式为QFLP基金，操作周期1-2个月，欢迎地方政府/城投/施工方咨询合

E:长期寻找QDLP/QDII/TRS/外资行结构兴存款/CLN等通道，资金为私募产品资金，拟出境投债券

一、YM通过理财、债基的负反馈来实现陡峭的收益率曲线的愿望初步实现。

①、近几日明显长端和超长调整大于短端。

②、这市场明显已经没人敢接长端、超长的飞刀了，被YM干的服服帖帖。

③、债基赎回开始放大，负反馈加剧一触即发。

④、市场有小道消息说YM正在调研机构浮亏情况。

二、多期限券种已经不再负carry了。

①、当前7天加权价格稳定在1.8附近。

②、当前资金成本已经低于7y、10y、30y国债。低于3y、5y、7y、10y、30y的证金债，绝大多数期限均已经具备配置价值。

三、解铃还需系铃人，YM的态度是市场敢于配置的关键。

①、此前公众号文章有说过，本轮调整主要就是YM屡次失败干预后的一次重大成功干预，成功的教育了市场，痛击了逆子。

②、当前科技类的重大成就本质上是利于宏观叙事上长期综合国力的提升，但对绝大多数人的收入以及就业情况改善是没有帮助的，对于促进消费、降低贫富差距而言，甚至负面作用会更多一些。因此个人不认为当前市场调整是能够扯上宏观叙事这茬事的。

③、从当前利差看，1y国债和10y国债利差接近30BP，符合当前基本面环境下的利差数值，再度通过中短调整来影响长端的难度亦较大。

④、当前收益率已经上行至去年12月的水平，绝大多数机构已经形成亏损，现券将面临无“盈”可止的状态，抛盘力度理论上会逐步减弱。

⑤、10年国债在1.8650附近，仅仅只隐含了不到10个BP的降息预期。基本修正了去年40BP降息预期的大部分抢跑幅度。

⑥、现在要让市场上行缓和的只有YM了，今日关注OMO（3532亿）如何续做，以及7d资金价格会不会有意的控制在1.65%下方。

⑦、目前市场已经被干服。如果YM释放暖意，市场也不敢再“每调买机”了，更多可能是“每涨卖机”的心理阴影笼罩。容易形成的行情则更可能是一段高位平台震荡行情，在这种行情下债基赚不到钱，市场也很难形成往下“卷”收益率的动力，债市资金依然可能慢慢失血流出，但会形成一段配置盘的理想行情。