撰文｜H.H

编辑｜杨勇

来源 | 氢消费出品

ID | HQingXiaoFei

一纸公告，将量贩零食赛道的第二品牌推上了风口浪尖。

3月3日晚间，量贩零食品牌好想来母公司万辰集团发布公告称公司董事长王健坤被留置、立案调查。虽说在公告中已经强调董事长所涉事件与公司无关，然而投资者已经率先用脚投票，次日股价下跌7.74%。

事实上，从2022年正式切入量贩零食赛道开始万辰集团的增长可谓异常迅猛，营收从5亿多元一路狂奔至超过200亿，在全国范围内所开出的门店数也超过了7000家，大有冲击万店规模之势。

只是快速跑马圈地所带来的后遗症也相当明显。负债压力较大、利润率水平持续走低、加盟商信心下滑等等，若再加上行业内的内卷式竞争，摆在万辰集团和好想来面前的挑战重重。

零食第一股，跌落神坛？

公开资料显示，万辰集团成立于2011年，直到2021年上市时公司的主营业务还主要集中在食用菌的研发和销售，包括金针菇、白玉菇等产品。

随着行业内的下滑趋势逐步显现，从2022年起万辰集团正式开始了转型，通过创立量贩零食品牌“陆小馋”切入零食赛道，随后将好想来、来优品、吖嘀吖嘀等品牌进行整合，共同称为“好想来品牌零食”，万辰集团也被投资者赋予了“量贩零食第一股”的称号。

从转型开始，量贩零食业务就成了公司的核心支柱。财报显示，2022年万辰集团营业收入5.49亿，同比增长26.35%；净利润4773.65万，同比增长103.57%。2023年营收增长近16倍，达92.94亿，其中仅量贩零食这一个业务板块就贡献了87.59亿的营收

图源：好想来官方微信公众号

某种程度上来说，转型量贩零食业务算是拯救万辰集团于危难时刻。

截止到2024年前三季度万辰集团总营收206.13亿，同比增长达320.63%。除了集团营收持续增长，2024年凭借自身所积累的优势门店数同样也在大幅扩张，去年上半年旗下零食品牌在全国的门店数就已经超过了7000家，位居行业第二，仅次于两大巨头合并后的鸣鸣很忙集团。

只不过虽然万辰集团的营收和门店规模仍然处在快速增长通道，但其背后仍然有着不少亟待解决的问题。

事实上，为了能够在量贩零食赛道快速跑马圈地，万辰集团的债务称得上压力山大。从一组数据对比来看，在转型量贩零食之前，万辰集团债务总额为2.41亿，资产负债率不足28%；最新数据显示，截止到2024年前三季度集团债务总额已经高达52.66亿，其中流动负债达45.86亿，资产负债率超过80%。

屋漏偏逢连夜雨，曾帮助自身成功上市的食用菌业务，市场表现同样让万辰集团焦虑。以河北地区新投产的5.3万吨金针菇项目为例，由于总体产能利用率不足60%，导致每吨产品成本相较于行业平均高出800元，综合竞争力直线下滑。

量贩零食业务有高杠杆风险、食用菌板块已然无法和竞争对手一较高下，两面透风的万辰集团在董事长王健坤被留置的消息传出后，一度深陷舆论风波，股价在次日最高跌幅达14%。

虽然公司已经发布官方公告称，“将会持续关注王健坤被查的后续状况，接下来由董事兼总经理王丽卿代为履行董事长职责。公司有完善的内控机制，本事件不会对公司经营造成重大不利影响各项业务都在稳步推进中”。

只是在外界看来，公司的公告更像是稳定军心的举措，在这之中最担惊受怕的莫过于帮助好想来成为量贩零食第二品牌的广大加盟商了。

加盟商们，绷不住了

尽管公告已经宣称董事长被留置不会影响公司正常经营，不过在很大程度上还是会影响到加盟商们的信心，尤其是在品牌想要冲刺万店的节点上。

客观来说，直到现在各大量贩零食品牌都在通过积极的开店来争抢市场，由零食很忙和赵一鸣零食合并的鸣鸣很忙集团在全国的门店数已经突破15000家。毕竟量贩零食店众所周知的大牌引流、白牌盈利这一经营模式，注定了品牌方需要将规模持续扩大，才能摊低成本实现规模效应。

在这之中，最快捷的路径无疑就是通过开放加盟来实现门店规模的持续扩张。

事实上，很早之前好想来对于加盟商的要求就已经放低到了0加盟费、0管理费和0服务费等多项优惠政策，除此之外还有装修等补贴。

图源：好想来官方微信公众号

当行业整体处在上升阶段时，这种方式并没有太多隐患，加盟商的开店热情此起彼伏。据艾媒咨询数据显示，2021年我国量贩零食店在2500家左右，到2023年就已经突破了2.2万家，预计到2025年底将会进一步增长到4.5万家。

其中最典型的案例，莫过于以小县城为代表的下沉市场。长久以来对县城市场的消费者来说，购买零食主要通过各大超市和路边夫妻店，相对来说品类并不算齐全。量贩零食店的优势在于价格低且有不少大品牌，站在消费者的角度无疑更具性价比，正因如此小县城的量贩零食店开始如雨后春笋般涌现。

门店规模持续扩张，带来的直接影响就是盈利空间开始被逐步挤压。有加盟商表示，自己所在的小县城量贩零食店已经从最开始的一两家增长到了上10家之多，每当有新店开业都会推出各种优惠促销活动，甚至还有门店每周固定几天打出5~6折的宣传来吸引客流。

不打价格战无法创收，打了价格战又没有利润空间，这是当下很多量贩零食加盟商普遍所面临的问题。以万辰集团为例，2024上半年毛利率为10.87%，扣除相关费用后的净利率不足3%，和三只松鼠、盐津铺子、来伊份等动辄30%的毛利率相比相去甚远。

更关键的是，如今有越来越多的消费者开始意识到量贩零食店的“伪折扣”策略。

图源：赵一鸣零食官方微博

据了解，大牌商品对零食店的营收贡献不足30%且毛利率极低，占大头的是白牌商品，很多散称商品算下来比超市还要贵出一大截，这也是为什么不断有消费者吐槽被量贩零食店“背刺”的原因。

“我现在基本上只在买可乐的时候才会去线下量贩零食店囤货，算下来比电商平台的更便宜”，对于零食店热度的逐步退潮，有消费者如此表示。

大洗牌时代，好想来何去何从？

就目前来看，整个量贩零食赛道所普遍面临的问题在于产品高度同质化、低价竞争对盈利空间的侵蚀以及绕不过去的食品安全问题，以至于在很大程度上影响了加盟商的热情。

就在各大品牌想方设法通过走出困境来吸引更多的入局者和消费者时，2025年开年却又接连出现了各种问题。

除了万辰集团董事长被带走调查以外，行业龙头鸣鸣很忙在刚开年就收到了一张175万元的罚单，良品铺子因业绩不佳更换了新任总经理，除此之外，包括洽洽食品和来伊份等在内的休闲零食品牌都出现了不同程度的业绩下滑。

行业大洗牌时代，作为龙头的鸣鸣很忙集团在前不久所举办的“2025鸣鸣很忙省钱战略发布会”上，向外界透露出了自己的下一阶段目标，那就是发力自有品牌。

图源：鸣鸣很忙官方微信公众号

事实上，在如今整个消费领域，自有品牌一直是被公认为差异化和利润率能够同时把控的“良方”。最典型的案例莫过于如日中天的山姆会员店，数据显示国内的山姆会员店中自有品牌商品占比已经超过30%，在规模效应支撑的背景下能带来更好的利润表现，这无疑让当下量贩零食品牌所普遍遇到的问题迎刃而解。

例如3.9元的猪肉脯、9.9元的风干牛肉和海苔等商品，预计将会很快在鸣鸣很忙的线下门店上架。

不过发力自有品牌赛道，短时间内对好想来的参考意义并不大。核心原因在于万辰集团转型量贩零食赛道更多是通过并购的手段，旗下区域性品牌较多，在供应链协同方面的效率明显不如竞争对手。

对好想来而言，换条路径的可行性或许会更高，那就是效仿良品铺子推出更加符合质价比时代的产品。

2024年4月，良品铺子正式提出“自然健康新零食”的全新品牌价值主张及“五减”新趋势，通过好原料、零添加和好味道来为消费者提供更加健康的休闲零食产品。毕竟对大多数消费者而言，早就已经过了盲目追求低价的阶段，品质和价格之间能够成正比逐渐成为大多数人关注的重点。

图源：良品铺子官方微博

在不少消费者心中好想来的品牌形象始终略逊于鸣鸣很忙一筹，若能够借助质价比时代的东风来让自身更上一层楼，相信接下来的日子或许会好过很多。

据中商产业研究院所发布的《2024~2029年中国休闲食品业趋势预测报告》数据，我国休闲零食市场规模从2019年的6705.2亿逐步增长到了2023年的7412.2亿，复合增长率为2.54%。虽说增速已有了逐步放缓的趋势，不过行业前景仍在，这也是为什么线下的量贩零食门店会越开越多的关键逻辑。

只是面对行业龙头鸣鸣很忙的持续高压，以及包括良品铺子、三只松鼠、来伊份等竞争对手的层层加码，好想来必须要尽快找到自己的路。否则在行业大洗牌的阶段，一个不留神就会被市场彻底淘汰。