宽松信号持续释放,债市如何演绎?
创始人
2025-03-10 17:05:49
0

针对政府工作报告释放的信号,今年债市将如何演绎?

多位债券市场人士普遍认为,政府工作报告仍然透露出了足够的宽松信息,财政政策和货币政策都值得期待,不过货币政策的具体力度仍待观察,何时降息和降息的力度将成为债市关注重点。全年来看,债市仍然大概率震荡上行,但是由于市场当前对于货币宽松等定价已经相对充分,全年债市波动可能加大。

货币政策节奏或将加快

政府工作报告提出,实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,适时降准降息,保持流动性充裕,使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

大多数机构对于降准降息的节奏和力度都有比较大的期待。银河证券就表示,短期来看会后或有降准落地。一方面,报告提到“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚”,与各种不确定性抢时间,看准了就一次性给足,提高政策实效。加强上下联动、横向协作,促进政策从“最初一公里”到“最后一公里”衔接畅通。注重倾听市场声音,协同推进政策实施和预期引导,塑造积极的社会预期。近期政府债发行加快叠加“加强上下联动、横向协作”的要求央行配合流动性管理的必要性加强;另一方面,央行稳汇率目标和长端收益率预期管理目标均有阶段性达成,因此降准降息的宽货币条件已有累积。

“结合往年在两会前后多有宽货币落地,3月全国两会这一市场关键预期落地后,宽货币落地释放流动性的可能性边际提升。”银河证券表示。

中金公司研究部固收研究负责人陈健恒也表示:“货币政策放松或加快,报告仍强调实施适度宽松的货币政策,后续央行或将更多聚焦稳增长,3月以后货币放松有望加快,资金面也有望逐步转松。”

对于降息降准的力度,东方金诚首席经济学家王青表示,在物价水平偏低的背景下,预计央行会继续实施有力度的降息降准。其中,政策性降息幅度有可能达到0.5个百分点,显著高于2024年0.3个百分点的降幅。另外,包括支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷款、保障性住房再贷款等在内的各类结构性货币政策工具的利率也会适时下调,规模也会进一步增加,进而引导企业和居民融资成本全面下行。

“后期有可能设立促消费定向政策工具。另外,不排除2025年通过较大幅度引导5年期以上LPR报价下行等方式,继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能。这是促进房地产市场止跌回稳的关键一招。”王青说。

此外,王青预测,估计2025年会继续降准1个百分点。

债市如何演绎?

对债市影响上,今年财政发力整体处于市场预期下限,政府债券供给放量对于债市的扰动相对有限。同时,由于货币政策明确要适度宽松,择机降准降息,财政发力会伴随着货币政策的明显放松配合,预计后续流动性环境会出现较为显著的改善,以实现政府工作报告保持流动性充裕、支持实体经济的要求。

“我国经济已经由高速增长阶段转向高质量发展阶段,社会综合融资成本下降的过程中各类广谱利率可能仍有回落的空间,金融机构‘资产荒’的格局可能将持续演绎,债券配置需求仍能有效承接政府债券供给的增加。”陈健恒表示,预计年内降准降息仍有不低的空间,资金面有望得到明显改善,在债券供需格局相对稳定,货币政策仍将进一步放松的情况下,债券类资产的配置价值正在凸显,年内10年国债收益率低点或降至1.5%或者更低水平。

华福证券则指出,对债市而言,近期可以观察央行态度和流动性变化情况,在短期参与交易博弈,适度看陡曲线是合适的。但稍长时间的情况还未明朗,建议持有赔率更高的品种配置,比如地方债,短信用等。长时间可以观察经济转型升级情况,及实体经济信贷增长情况,另外也需要观察权益市场赚钱效应和情绪,根据以上维度来判断债券长期配置头寸。

“报告提出2025年将‘根据形势变化动态调整政策’。”国联民生证券指出,长期来看,债市波动或有所加大,需谨慎对待的同时,或可参与波段。2025年“两会”政策与2023年、2024年的差异之一在于政策对于楼市、股市财富效应的持续重视,因此需时刻关注“股债跷跷板”效应的影响;但若部分投机资金离开债市,债市或仍有机会,货币宽松政策、财政政策、外部冲击或交替冲击市场,令债市波动持续加大。建议坚持基本面逻辑,关注信贷、通胀、内需、地产的企稳信号的同时,关注外部冲击事件与货币政策落地带来的债市机会。

责编:战术恒

排版:刘艺文

校对:苏焕文

相关内容

热门资讯

超10万人参加伦敦右翼反移民集... 【文/观察者网 王恺雯】“这是英国现代史上规模最大的右翼示威活动之一。”据路透社、《卫报》等媒体报道...
值得推荐的5款电商行业AI客服... 摘要 在激烈的市场竞争中,电商企业的核心命题已从单纯的流量获取转向精细化运营,其中客户服务扮演着至关...
大兴举行国际经贸合作交流会,签... 转自:北京日报客户端 在日前举行的中国国际服务贸易交易会·大兴国际经贸合作交流会上,北京市大兴区国际...
啤酒五巨头,半年吸金840亿 来源:界面新闻 文 | 财天COVER 张向阳 编辑 | 吴跃 销量持续下滑的啤酒市场,很久...
微软CEO纳德拉:微软必须重新... 9月14日消息,据外媒CNBC报道,微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉在一次员工会议上告诉员工,在宣布几轮...
劲方医药-B招股中,怎么看? 创新药是打新热门,药捷安康最近更是杀疯了,上市至今不到3个月累计最大涨幅近20倍。 当然,这也是套路...
晶盛机电接受115家机构调研 ... 图虫创意/供图 证券时报记者 聂英好 截至9月12日18时,本周共有381家上市公司披露机构调研纪...
原创 2... 大家好,今天聊聊中国经济在2025年的情况。说实话,从去年底到今年上半年,国内经济走势挺稳的,各种数...
世界杯经济火热 “世界超市”义... 距离2026年美加墨世界杯开幕还有9个月,作为“世界超市”的浙江义乌已率先驶入世界杯经济“快车道”。...
华泰证券点评8月金融数据:初步... 【大河财立方消息】9月13日消息,华泰证券固收研究发布8月金融数据点评。 其中提到,存款是近期市场关...
区块链预测市场爆火!Polym... 来源:市场资讯 (来源:网易科技) 区块链预测市场赛道正以前所未有的速度吸引着资本的目光。 9月12...
阿里巴巴:发行32亿美元可转债... 【阿里巴巴港股周五股价大涨,投资者看好其加码人工智能举措】周四,阿里巴巴宣布发行32亿美元零息可转债...
罗永浩发文称“西贝的事情告一段... 日前,罗永浩因公开吐槽西贝“几乎全是预制菜”引发争议,西贝创始人贾国龙则表示将起诉罗永浩,并称罗永浩...
2025年服贸会公众开放日周末... 40余场配套活动构建沉浸式消费新场景 羊城晚报全媒体记者王莉、孙绮曼报道:9月13日,2025年中国...
南向资金一周净流入超600亿港... 人民财讯9月14日电,本周(9月8日至9月12日)港股市场主要股指集体上涨,恒生指数累计上涨3.82...
8月PPI降幅收窄但CPI再现... 经济观察报 记者 田进 9月10日,国家统计局公布的数据显示,8月PPI(全国工业生产者出厂价格指...
潮声丨“洋老板”涌入义乌,投资... 01义乌外资经营主体总量于2024年7月31日突破10000户,成为全国首个外资经营主体破万的县级市...
量子通信新突破! “经典-确定... 近期,来自宾夕法尼亚大学(University of Pennsylvania)联合纽约市立大学(C...
有人称其“欠款千万未还”、拉横... 中国澳门女子乒乓球运动员朱雨玲在美国大满贯夺冠不久,7月20日,一抖音博主发视频称朱雨玲欠其朋友上千...