央行继续买黄金！专家：未来增持仍是大方向
【大河财立方 记者 杨萨】3月7日，国家外汇管理局发布数据显示，截至2025年2月末，我国外汇储备规模为32272亿美元，较1月末上升182亿美元，升幅为0.57%。2025年2月末，黄金储备为7361万盎司，1月末为7345万盎司，为连续第四个月增持黄金。
东方金诚首席宏观分析师王青判断，2月外储规模小幅回升，主要受当月美元指数下跌和全球金融资产价格整体上涨带动。“可以看到，2月美元指数下跌0.88%，这会带动我国外储中非美元资产价格上涨。我们估算，2月这一影响约为100亿美元。2月美债收益率较大幅度下行，美债价格走高，与此同时，当月美、日股市下跌，而欧洲股市上涨，全球金融资产价格涨跌互现，也在整体上小幅推高我国外储资产估值。”
近年来，我国经常账户和非储备性质金融账户呈现较为稳定的“一顺一逆、自主平衡”格局。这意味着从跨境资金流动角度看，我国外储有望在当前水平上保持基本稳定。按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外储规模都处于适度充裕水平，短期内大幅增加外储规模的必要性不大。
“需要指出的是，我国经济运行总体平稳，外贸保持一定规模顺差，国际收支自主平衡，人民币汇率在合理均衡水平附近双向波动，是外汇储备规模保持基本稳定的基础。”王青判断，尽管今年人民币汇率波动可能加大，但央行动用外储干预汇市的可能性依然很小。
黄金储备方面，2025年2月末官方黄金储备连续第四个月增加，符合市场预期。
王青表示，央行连续四个月增持黄金，或与11月特朗普当选美国总统，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌等有关。这意味着从控制成本角度出发而暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。
“展望未来，我们判断央行增持黄金仍是大方向。”王青分析，背后的主要原因是我国国际储备中的黄金储备占比偏低——截至2024年12月，我国官方国际储备资产中黄金的占比为5.5%，明显低于15%左右的全球平均水平。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为推进人民币国际化进程创造有利条件。由此，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。
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