新华社北京3月7日电 《中国证券报》7日刊发文章《长钱活水守护科创企业生命全周期 代表委员热议耐心资本》。文章称，3月5日提请审议的政府工作报告提出，加快发展创业投资、壮大耐心资本。出席两会的多位代表委员对中国证券报记者表示，耐心资本让科技创新拥有稳定预期和试错空间，是培育和发展新质生产力的源头活水，创业投资是耐心资本培育科技创新的重要抓手。

代表委员建议，持续吸引社保基金、保险资金等中长期资本入市，放宽长期资金投资股权创投基金的比例限制。与此同时，构建多层次资本市场体系，多措并举为科技创新构建蓬勃生长的“热带雨林”生态。

（资料图片。新华社发）

耐心资本陪伴企业成长

政府工作报告提出，健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持，加快发展创业投资、壮大耐心资本。

日前，国务院办公厅印发的《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》提出，优化科技型中小企业融资环境，发展股权投资、创业投资、天使投资，壮大耐心资本，支持培育发展科技领军企业、独角兽企业和专精特新中小企业。

耐心资本如何助力中小微企业发展壮大，如何培育科技创新企业，成为代表委员热议的话题。“耐心资本可以让科技创新拥有稳定预期和试错空间，要壮大耐心资本。”全国人大代表、清华大学国家金融研究院院长田轩说。代表委员认为，耐心资本是守护科创企业生命全周期的长钱活水，创业投资是科创经济的“牛鼻子”，耐心资本培育科技创新，要用好创业投资这一抓手。

“一项科学研究成果，在从实验室走向市场的准备阶段是最难的，要跨越很多鸿沟，风险特别大。”全国政协委员、中国科学院自动化研究所研究员赵晓光说，要支持科技创新成果成功跨越这一“死亡之谷”，需要更多耐心资本、更宽容的社会生态以及维护创新者利益的社会共识。

“科技创新型企业由小到大、由大到强，跨越‘死亡之谷’与‘达尔文之海’的关键在于适配性资本。”全国政协委员、民革中央经济委员会副主任何杰认为，科技创新型企业所需的资本具备四大特性：长期性、风险包容性、灵活性、生态赋能性。

长钱活水形成向“新”力

代表委员认为，壮大耐心资本的前提在于“引活水、拓水渠”，培育和发展新质生产力，要更好地吸引长期资本参与，让长线资金形成支持科技创新的向“新”力。

以可控核聚变为例，全国政协委员，中国核电党委书记、董事长卢铁忠在接受中国证券报记者专访时表示，这一技术在研发过程中需要的资金量很大，央国企有义务、有责任作为耐心资本来推进创新进程。

自2018年以来，政府引导基金、央国企基金等国资成为私募股权创投市场第一大出资主体。

“我们一直期待未来可控核聚变第一度电能在中国发出，如果没有投入，怎么发出来？我们也希望今后有更多的耐心资本进入到可控核聚变研发领域，为我国早日实现可控核聚变发电提供强大的保障。”卢铁忠说。

2016年，中信资本等私募股权投资机构完成了对全球图像传感器龙头豪威科技在美股的退市私有化。

“得知我们完成收购后，当时上市不久的韦尔股份对豪威科技十分感兴趣，筹集资金将豪威科技从我们手中买了过去，这为后来其做强做大奠定了重要基础。”全国政协委员、中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸对中国证券报记者说。

从豪威科技退市私有化，到韦尔股份成功对其收购，在这一过程中，中信资本旗下的并购基金起到了重要的作用。张懿宸认为，无论是人工智能，还是半导体领域，并购基金在科技行业整合、打造产业龙头过程中都将发挥越来越重要的作用。目前，长期资金、耐心资本参与专业化私募股权创投基金的活力和潜能仍待进一步释放。

他建议，应当把促进养老金等长期资金入市作为下一阶段重点工作来研究和推进。持续支持和引导企业年金、个人养老金在监管允许范围内不断提升权益类产品投资比例，放宽社保基金等专业长期资金投资私募股权创投基金的比例限制，研究支持和鼓励业绩优秀的头部创投和私募股权投资机构管理部分年金的“白名单制度”。

构建科创“热带雨林”生态

代表委员认为，支持科技创新型企业的发展，要构建多层次资本市场体系，多措并举为科技创新构建蓬勃生长的“热带雨林”生态。

“培育形成‘热带雨林式’创新土壤，对科技型企业成长十分重要。全社会形成鼓励创新、宽容失败的氛围是科技创新的关键助力。这需要着力推动建立风险共担机制，营造服务科技型中小企业的良好生态。”何杰说。

全国人大代表、铜陵有色金属集团控股有限公司总经理丁士启表示，社保基金、保险资金等中长期资本入市比例仍较低。他建议，通过税收优惠、考核机制改革（如长周期考核）等措施，引导其加大对硬科技企业的投资。

全国政协委员、中国人民银行参事魏革军建议，强化资本市场对科技创新的支撑作用。支持符合条件的民企发行科创债、绿色债，推动私募股权创投基金聚焦支持硬科技领域；构建耐心资本体系，通过政策性基金引导社会资本投向早期科创项目，提高投资周期容忍度，避免短期逐利倾向。

“近期监管部门提出，研究制定更好支持新质生产力发展的政策安排，支持优质未盈利科技型企业发行上市。”丁士启表示。

田轩建议，持续优化完善不同板块上市条件、明确相应的交易规则和投资者适当性制度，以更好满足处于不同发展阶段企业的上市需求；推动科创板、创业板等市场发展，拓宽和畅通科创企业股权融资渠道，优化上市发行条件，为科技企业提供更多直接融资渠道。（完）