来源：华博商业评论

3月4日晚间，李嘉诚创办的长江和记实业有限公司发布公告称，其与贝莱德集团（BlackRock）牵头组成的贝莱德 - TiL 财团达成原则性协议，出售长和全球港口业务核心资产，其中涉及巴拿马运河两端的港口。长和方面表示，经调整少数股东权益以及和记港口集团偿还长和股东贷款后，预计此交易将带来逾 190 亿美元现金收入。

自1997年拿下巴拿马这两个港口的运营权以来，李嘉诚已经成功续约至 2047年，运营权还剩22年之久。为何他选择在此时将如此重要的港口资产出售呢？

外界猜测纷纷，有人认为这是美国政府施加压力的结果，毕竟在今年1月7日，特朗普就表示，出于“经济安全需要”，不排除美国通过“军事或经济胁迫” 手段夺取巴拿马运河控制权的可能性。

但长和的声明则表示，此次交易是公司全球业务重组的一部分，是一场 “纯商业行为”，未受外部政治因素左右。那么仅出于商业考量，李嘉诚是否有必要将大部分的港口卖掉？

对李嘉诚而言，190亿美元更重要

一直以来，港口都是全球贸易的关键基础设施，具有极高的战略价值。尤其是巴拿马运河，李嘉诚所拥有的“巴尔博亚”和“克里斯托瓦尔”这两个港口，是其中价值最高的，它们分别扼守运河东西两端的入口，对所有过往船只而言，堪称“咽喉之地”。

但对于一个精明的商人而言，190亿美元的直接现金收益或许远比继续持有盈利能力有限且潜在风险巨大的海外港口资产更具价值。

近年来，长和业绩表现并不理想，这或许也影响了李嘉诚出售港口资产的决策。从2021年至2023年，长和的营收分别为2808.47亿港元、2624.97亿港元和2755.75亿港元，净利润分别为334.84亿港元、366.80亿港元和235.00亿港元。2024年上半年，长和的营收为1364.51亿港元，虽有小幅增长，但净利润为 102.05亿港元，却有所下滑。此外，长和的股价自2020年以来也表现不佳，五年内跌幅超过20%，而尽管公司多次回购，但未能有效提振股价。

而港口业务作为长和的第三大主营业务，虽能提供稳定的现金流，但盈利能力相对有限。据摩根大通研报显示，2024年上半年，巴拿马港口业务的EBITDA不足集团总值的1%，在港口业务板块中仅占3.9%的吞吐量。

在此背景下，李嘉诚的这一步棋，或许正是其商业智慧的又一次体现。一方面，它将优化长和的资产负债结构，预计其净负债率将从23.6%降至18%以下；另一方面，长和可以借此资金偿还债务、降低杠杆，同时投入到更具潜力的核心业务或新兴领域，进一步提升集团的整体盈利能力。

长和股价在公告后的大幅上涨也充分说明了市场对这一决策的认可。3月5 日收盘涨幅达21.86%，3月6日继续上涨11.04%，显示出投资者对长和未来发展的高度期待。

李嘉诚仍然不赚最后一个铜板

近年来，李嘉诚似乎一直在“卖卖卖”，他的商业版图也一直在“瘦身”，但这背后却隐藏着他深谋远虑的战略布局。

早在2021年，和黄医药就果断退出传统中药业务，出售与广药集团合资的白云山和黄药业全部股权。这一举动不仅是对中药市场增长乏力的敏锐洞察，更是向创新药研发转型的重要信号。通过此举，和黄医药旨在集中资源开发靶向抗癌药物等前沿领域，为自身未来发展开辟新的增长点。

到了2023年，长实集团在香港楼市推出的 “亲海駅二期” 项目，以大幅低于市价的折扣促销，震惊了市场。而这一策略不仅展现了长实集团对市场趋势的精准把握，更体现了其敢于在楼市低迷期逆市而为的勇气。

进入2024年，李嘉诚家族的资本腾挪进一步加速。他们精准高位减持邮储银行H股，套现超8.2亿港元，持股比例大幅下降。同时，面对欧洲经济波动风险，长和系开始收缩英国资产组合，出售部分电网及水务资产，回笼资金并转向清洁能源和生物科技赛道。

2025年1月，和黄医药再次出手，以6.08亿美元出售上海和黄药业45%股权，彻底告别传统中药业务。这笔资金被注入新一代抗体靶向偶联药物（ATTC）研发，标志着和黄医药全面押注高附加值生物医药领域。

回顾李嘉诚近年来的资产出售行为，不难发现其始终遵循着 “低买高卖” 的核心策略。从早期抛售成熟地产转向欧洲基建，到近年剥离传统医药、金融资产并重仓创新药与新能源，他的资本始终在规避周期尾部风险的同时，提前卡位新兴产业。尽管外界屡有“撤资”质疑，但也不得不承认李嘉诚的商业决策始终围绕“不赚最后一个铜板”的风险控制哲学展开，展现了其作为商业巨擘的稳健与睿智。