来源：长江商报

●长江商报记者 沈右荣

长江商报消息港股市场上，老铺黄金（06181.HK）狂欢依旧。

3月5日，老铺黄金高开高走，最终收报600港元/股，涨幅为11.73%，盘中一度达613港元/股。

2024年6月28日上市以来，老铺黄金股价最大涨幅超过14倍。目前，公司市值1010亿港元，成功突破千亿大关。

与股价狂欢相媲美的是，老铺黄金的业绩也亮眼。根据业绩预告，2024年，老铺黄金预计盈利14亿元至15亿元，同比增长超过2倍。

公司解释，品牌影响力持续扩大形成的市场显著优势，带来营收大幅度增长。

同行业公司中，明牌珠宝预计盈利数降逾80%，周大福2025财年上半年的盈利数下降44.40%。

老铺黄金2009在北京王府井诞生，品牌历史只有短短的16年。同行业绩大幅下滑，老铺黄金为何大赚？

有分析认为，与周大福等传统黄金珠宝公司不同，老铺黄金独辟蹊径，“一口价”营造奢侈品定位，定位高端品牌，全国仅38家线下门店，入主一二线15座城市高端商场，营造了高奢形象，受到年轻消费者热捧。

徐高明父子财富达683亿港元

老铺黄金出现了股价业绩狂飙的盛况。

3月5日，港股市场上的老铺黄金，股价狂飙，午后突破600港元/股，一度达到613港元/股的历史高位，涨幅达14.15%。临近收盘，股价涨幅有所收窄，最终收报600港元/股，涨幅为11.73%。

老铺黄金创立于2009年3月，2020年，公司曾闯关A股IPO，计划在深交所上市。2021年8月，公司IPO被否。2022年，公司再度冲击深交所，2023年7月，公司主动撤回IPO申请。2024年，公司转战港股市场，当年6月28日成功在港交所挂牌。

老铺黄金的发行价为40.50港元/股，上市首日，收盘价为70港元/股。上市后，股价一路上扬，2024年9月开始加速上涨，2024年10月底突破200港元/股，今年1月20日突破300港元/股，1月27日超过400港元/股，2月20日突破500港元/股，经过几天调整后，3月5日一举突破600港元/股。

如果以3月5日盘中高点613港元/股计算，上市以来，老铺黄金最大涨幅达1413.58%。如果以收盘价600港元/股计算，上市以来，公司股价累计上涨1381.48%。

上市之初，老铺黄金的市值约为68亿港元，3月5日收盘，市值约为1010亿港元。上市不到一年，市值增加942亿港元。

股价大涨，老铺黄金的实际控制人是最大的赢家。

老铺黄金由徐高明创立。根据招股书，上市之前，北京红乔金季咨询顾问有限公司（简称“红乔金季”）持有公司39.33%的股份，为公司控股股东，红乔金季为天津金橙企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称“天津金橙”）的执行事务合伙人，其持有老铺黄金6.51%的股份。徐高明、徐东波父子分别持有红乔金季70%、30%的股份，二人还单独分别持有老铺黄金22.39%、10.04%的股权。因此，徐高明父子直接间接合计持有老铺黄金78.27%的股份，为公司实际控制人。

上市之后，徐高明父子二人的持股比被稀释至67.65%。

以老铺黄金市值1010亿港元计算，徐高明父子的财富达683亿港元。

“黄金界爱马仕”净利预增2倍

老铺黄金市值超过千亿港元，是否存在估值泡沫，在此不做评论。老铺黄金的经营业绩十分出色。

2023年，老铺黄金实现的营业收入、归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）分别为31.80亿元、4.16亿元，同比增长145.60%、340.40%。

2024年上半年，公司实现的营业收入、归母净利润分别为35.21亿元、5.88亿元，同比增长148.30%、198.75%。

根据业绩预盈公告，2024年全年，老铺黄金预计盈利14亿元至15亿元，同比增长约236%至260%。

显然，归母净利润如此高速增长是惊人的。

同行业公司中，A股市场上，明牌珠宝预计全年归母净利润同比下降幅度超过80%。2024年前三季度，周大生的归母净利润同比下滑约22%。港股市场，2025财年中期，周大福归母净利润同比下降44.40%。

近年来，黄金价格大涨，并持续高位运行，黄金珠宝企业叫苦不迭，为何老铺黄金取得了如此亮丽的经营业绩呢？

老铺黄金解释，品牌影响力持续扩大形成的市场显著优势，带来存量店铺整体营收（包括线上线下渠道）大幅增长。2024年，公司新增7家门店、优化及扩容门店4家，产生增量营收贡献。产品持续优化，推新迭代，促进了营收的持续增长。

老铺黄金的毛利率相对较高。2020年至2024年上半年，其综合毛利率均超过40%，对应的净利率呈上升趋势，2024年上半年为16.70%。

与之相比，周大福的净利率明显低了不少。2021财年至2025财年中期，其净利率均不到7%。

长江商报记者发现，老铺黄金独辟蹊径，走高端路线，营造了高奢形象。

目前，老铺黄金有38家线下门店，分布在全国一二线15座城市，且开在万象城等核心商圈。

老铺黄金的产品定价打破常规，所有产品一口价，不跟随国际金价每日波动而变动。这种定价策略传递给大众的印象是，老铺黄金是在卖以黄金为材料的首饰藏品。

老铺黄金一年两次提价，每次涨幅都在5%—10%，自己掌握定价权，也营造了高端形象。

行业分析人士认为，老铺黄金对标的是卡地亚、梵克雅宝等奢侈品，入门款既能满足消费者的装饰需求，又兼具投资价值，与其他品牌同类产品相比还具有性价比，这让众多消费者趋之若鹜。也正因为如此，老铺黄金被称为“黄金界爱马仕”。

老铺黄金虽然名叫“老铺”，实际仅有16年历史，在业内属于“后起之秀”，其能否持续风光下去，有待时间检验。

视觉中国图