思格新能源赴港IPO，行业老将坐镇高瓴加持，连年亏损如何破局？
思格新能源，一家专注于堆叠式光储充一体化技术的初创企业，近日向港交所递交了IPO申请，引起了市场的广泛关注。尽管公司仍处于亏损状态，但其独特的业务模式和强劲的增长潜力，吸引了包括高瓴资本在内的多家知名投资机构。
思格新能源成立于2022年5月，主营业务为堆叠式光储充一体化解决方案。在短短两年内，公司已迅速发展成为该领域的全球领先者。据弗若斯特沙利文报告显示，截至2024年9月底，思格新能源在全球可堆叠分布式光储一体化解决方案市场的份额高达24.3%。
公司的旗舰产品——五合一光储充一体机SigenStor，自2023年5月面世以来，便以其模块化、堆栈式的设计，以及将光伏逆变器、直流充电模块、储能变流器、储能电池和能源管理系统无缝对接整合的技术优势，赢得了市场的广泛认可。在2023年和2024年前三季度，公司分别销售了18兆瓦时和220兆瓦时的该产品，平均售价分别为3.17元/瓦时和2.88元/瓦时。
然而，尽管收入呈现指数级增长，思格新能源却仍处于连年亏损的状态。在2022年至2024年前三季度，公司分别亏损0.76亿元、3.73亿元和0.53亿元。这主要是由于公司在运营资本上的大量投入，以及上游锂电池、半导体等供应商的相对强势地位，导致公司能占用的款项相对有限。
为了缓解资金压力，思格新能源自成立以来已进行了多轮融资。在2022年6月至2023年1月期间，公司分别进行了种子轮、A1至A3轮以及B轮、B1轮融资，总融资额超过7.1亿元。其中，高瓴资本是重要的投资人之一，其旗下基金投资金额约为1.8亿元，成为公司最主要的PE投资人之一。在招股书提交前，高瓴资本合计持股比例为14.69%。
尽管如此，思格新能源的财务状况仍然面临挑战。各报告期末，公司的现金及现金等价物分别为3.55亿元、2.33亿元和2.93亿元，而资产负债率则分别为9.1%、59.8%和64.2%。同时，公司的银行计息负债也呈现不断升高的趋势，至2025年1月底已达到4.03亿元。
值得注意的是，思格新能源的创始人许映童在通信、新能源和AI行业拥有25年的丰富经验。在创立思格新能源之前，他曾在华为工作了近23年，并被誉为“华为逆变器崛起的功臣”和“华为智能光伏的开拓者”。许映童的深厚背景和丰富经验，无疑为思格新能源的发展提供了有力的支持。
尽管面临诸多挑战，但思格新能源凭借其独特的业务模式和强劲的增长潜力，仍然获得了市场的广泛认可和多家知名投资机构的青睐。未来，随着公司业务的不断拓展和技术的不断创新，思格新能源有望在全球光储充一体化市场中占据更加重要的地位。