开年以来，部分存量与新发银行理财产品的业绩比较基准下行。

《国际金融报》记者注意到，近日，包括招银理财、杭银理财、中邮理财在内的多家机构纷纷下调产品业绩比较基准，多只新发及存量理财产品业绩比较基准的下限已降至2%以下，部分降幅超1个百分点。

受访专家指出，这一调整与低利率环境下底层资产收益率持续走低并叠加监管政策调整，如禁止平滑估值、自建估值模型等因素有关，未来理财产品收益率范围可能继续走低。

密集下调业绩比较基准

近日，多家银行理财子公司下调旗下理财产品业绩比较基准，引发市场关注。

《国际金融报》记者注意到，仅2月以来，便有招银理财、杭银理财、中邮理财、民生理财等多家理财公司发布公告，密集下调多只产品的业绩比较基准。值得注意的是，调整以后，多只存量产品的比较基准下限跌破2%。

2月24日，招银理财发布某固定收益类理财产品第3个投资周期业绩比较基准的公告。公告称，因当前市场各类资产收益水平变化等原因，该投资周期的业绩比较基准为1.40%至3.40%。记者查询此前公告发现，第2个投资周期中，该产品业绩比较基准为2.55%至4.05%，下限降幅高达1.15个百分点。

杭银理财也在2月21日披露了68份业绩比较基准调整公告，自3月5日起启用调整后的业绩比较基准范围。批量调整后，公告所涉产品份额的比较基准范围将整体下行0.1个百分点，部分产品业绩比较基准下限由2%跌入“1”字头。公告显示，该理财计划业绩比较基准由管理人根据投资范围及投资策略，结合市场环境因素进行测算而得出。

记者查询中国理财网发现，除了存量产品外，还有多只显示为“预售”状态的新发理财产品业绩比较基准下限跌破2%。例如，由中邮理财发行的固收类产品“灵活·鸿运最短持有90天6号”，三类份额的业绩比较基准均设定在1.65%至3.65%。光大理财发行的“阳光金创利稳健乐享日开11号（14天最低持有）”的比较基准范围显示为1.70%至2.70%。

为何近期银行理财产品业绩比较基准下探？

“主要是因为低利率环境下底层资产收益率持续走低，如近期10年期国债收益率跌破1.7%，并叠加监管政策调整，如禁止平滑估值、自建估值模型等。”排排网财富理财师荣浩指出，“理财公司也在主动优化资产配置，增加权益类资产，同时降低负债成本，以应对‘资产荒’和转型挑战。”

业绩整体趋于下行

据民生证券研报数据，2024年，理财产品业绩整体趋于下行，纯固收类理财产品收益率仍领跑，现金管理类产品收益率下行。受债市绝对收益率水平降低的影响，2024年理财收益率也趋于回落。截至2024年12月，理财产品平均收益率2.65%，较年初下行29个基点（BP），较年中下行15个基点。

对于理财产品收益率下行，市场早有预期。

国盛证券固定收益首席分析师杨业伟此前在研报中展望道，2025年理财收益率将进一步下行。随着底层资产债券收益率的下降，以及同业存款自律机制等落地，理财收益率可能趋势性下降。叠加此前配置的相对高收益资产逐步到期，理财收益率下行压力将更为明显。

据普益标准最新监测数据，2月17日至2月23日一周内，理财子公司封闭式产品平均业绩比较基准为2.76%，环比上涨0.02个百分点，开放式产品平均业绩比较基准为2.25%，环比下跌0.08个百分点。在区间收益表现中，全市场存续现金管理类理财产品近7日、近1个月年化收益率都下跌，分别为1.54%、1.63%。

“这是低利率环境下行业长期发展的必然结果。”荣浩直言，“短期内市场波动可能加剧理财基准波动，但长期看，2025年新发产品业绩基准下限或跌破2%。未来理财产品收益率范围可能继续走低，仍需关注政策宽松对债市的潜在支撑。”

不过，华西证券刘郁团队指出，截至2025年1月17日，纯固收类理财产品的年化收益率基本分布在2.5%—3.5%区间，而上市银行平均五年期人民币定期存款挂牌利率仅为1.80%，理财产品收益的相对优势依然明显。

刘郁指出，一方面，虽然理财也在降成本，不过其收益仍有竞争力，存款脱媒现象或将持续，为理财规模扩容提供支撑。同时，伴随存款自律机制倡议逐步推进，对公存款“稳定、高息”的优势不再，参考2024年4月的情形，后续对公存款的部分资金或陆续流入理财作为存款替代。另一方面，“收盘价估值”整改后的浮盈释放，或成为稳定理财产品净值曲线的安全垫。

“对于理财公司而言，建议多元化配置，增加权益类资产以提升收益弹性，同时强化投资者教育，引导客户理解净值波动，避免非理性赎回，并进行优化策略，通过波段交易、下沉优质信用债等方式增厚收益。”荣浩建议道，“投资者则应分散投资，配置固收类与权益类产品（REITs等）以平衡风险，同时关注高股息资产，选择稳定分红的股票或债券，获取现金流收益，并要有长期视角，避免短期追涨杀跌，通过定投来平滑市场波动的影响。”

来源：国际金融报