黄金剑指3000美元盎司！但湖南黄金股价17年没创历史新高，毛利率排名行业倒数！
到了2025年，黄金市场迎来了单边上涨的行情，吸引了众多投资者的目光。金价一路飙升，直指3000美元/盎司的高位。在这黄金盛世中，黄金板块的上市公司表现各异。自2025年以来，中信证券分类下的黄金板块中的12家上市公司中，仅有玉龙股份和济高发展下跌，其余10家公司均实现了股价上涨。
在这波涨势中，湖南黄金虽然今年上涨了10.49%，但回顾过去十年的表现，却显得逊色不少。与山金国际、玉龙股份、赤峰黄金等企业相比，这些公司在过去十年中分别有5年、4年和3年创下了历史新高，而湖南黄金的股价却始终未能突破历史峰值，历史最高价定格在2007年9月17日的30.91元，超17年股价都没有再创历史新高。这背后，或许反映出公司经营上的一些问题。
从上市公司健康指数来看，湖南黄金在毛利率、现金购销比率、自由现金流水平等方面仍有待提升。以最新2024年三季报数据为例，湖南黄金的毛利率为7.61%，而同行业12家企业的平均毛利率在26%左右，湖南黄金在这一指标上排名第10，显然还有较大的提升空间。
湖南黄金主要从事黄金及锑、钨等有色金属的开采、选矿和冶炼加工，是国内十大产金企业之一，也是全球锑矿开发的领头羊和国内重要的钨矿企业。然而，从公司的经营情况来看，虽然涉及多个金属和多个产品方向，但黄金业务仍是公司的营收支柱。
根据2024年上半年财报数据，湖南黄金拥有100吨/年的黄金生产线、2.5万吨/年的精锑冶炼生产线等多条生产线。其中，黄金业务实现营收133.59亿元，占公司营收比重的91.78%；而其他几个细分项的营收占比均不超过10%，其中第二大营收来源是氧化锑，实现营收5.76亿元，营收占比为3.81%。
然而，尽管黄金业务是公司的主要营收来源，但其毛利率却仅为3.83%，相较于2020年上半年的5.70%，还呈现出了下降趋势。相比之下，含量锑产品的毛利率高达63.57%，是公司毛利率最高的产品。
虽然锑相关产品的高毛利率在一定程度上提升了公司的整体毛利率，但这也反映出公司整体竞争力相对较弱。再从净利润率数据来看，湖南黄金的净利率为3.22%，在同行业的12家上市公司中排名第8，也相对靠后。