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不断下行的猪价终于在2024年出现回升，A股生猪养殖企业也在近期纷纷宣布去年扭亏为盈。

2月20日，温氏股份（300498.SZ）发布业绩快报，2024年其实现营业总收入1049.06亿元，同比增长16.66%；归属于上市公司股东的净利润为92.45亿元，同比增长244.68%，实现大幅扭亏。

这是自1983年温氏股份成立以来，营收规模首次突破千亿元；而其净利润也创下2020年以来新高。温氏股份的生猪销量曾长期位居行业第一，转折发生在2020年。这一年，牧原股份规模极速增长，弯道超车，夺走“猪王”宝座。

财报显示，在猪价不断下行的2023年，温氏股份净利润为-63.90亿元；2021年，其净利润为-134.04亿元。

根据公告，温氏股份在2024年净利润同比大幅上涨，主要原因是其生猪养殖业务和养鸡业务利润增长的带动。尤其占据其主要营收的肉猪类养殖业务，2024年该业务营收为281.57亿元，占总营收比例超过6成。

“量价齐升”是温氏股份生猪养殖业务利润提升的主要原因。2024年，温氏股份销售肉猪3018.27万头（含毛猪和鲜品），同比增长14.93%；毛猪销售均价为16.71元/公斤，同比上升12.83%。

根据温氏股份此前发布的销售简报，2024年8月，其毛猪销售均价为全年最高，达到20.45元/公斤，虽然此后有所回落，但仍然高于2023年同期。以2024年12月为例，当月温氏股份毛猪销售均价为15.89元/公斤，而2023年12月则为13.70元/公斤。

去年在饲料原料价格下降等因素影响下，温氏股份生猪养殖成本同比大幅下降。此外，其肉猪销量同比增长，销售价格同比上升，带动生猪养殖业务利润同比大幅上升，实现扭亏为盈。

去年第四季度，温氏股份净利润有所收缩。根据财报，2024年温氏股份前三季度净利润为64.08亿元，以此计算，其第四季度净利润为28.37亿元，而第三季度这一数据为50.81亿元。

出现这一现象的原因之一或在于猪肉价格再次回落。根据温氏股份发布的销售简报，2024年10月，其毛猪销售均价出现明显回落，10月至12月分别为17.64元/公斤、16.71元/公斤、15.89元/公斤，而当年9月该数字为19.05元/公斤。

从市场整体来看，第四季度生猪平均价格下滑。根据农业农村部数据，2024年12月全国生猪平均价格为16.64元/公斤，相较9月的19.70元/公斤下滑15.53%。

进入2025年，国内能繁母猪存栏量也在增加。卓创资讯数据显示，截至2025年1月底，其监测196家样本企业能繁母猪存栏量为905.27万头，环比增加0.71%，同比增加15.35%。

华鑫证券研报认为，因目前全国能繁母猪存栏数延续缓慢上升趋势，预计2025年猪肉供给将同比上升，猪价相较2024年将承压，行业盈利空间普遍压缩。

牧食记联合创始人舒全登对时代周报记者表示，猪价由供需决定，从过去一段时间能繁母猪数据来看，2025年的供应会有所增加，因此猪价或将有所回落。但同时在过去几年低迷行情影响下，预计行业或不会进行大规模扩张，叠加原料价格上涨，对猪价会形成一定支撑。“总体而言，2025年盈利会有一定保障，但可能不及2024年。”他说道。

香颂资本执行董事沈萌则对猪企产能扩张存有担忧，他对时代周报记者表示，生猪市场经过长期供大于求的阶段后，市场去产能效果逐渐显现，猪肉价格回升带动猪企业绩好转，但同时也可能再次刺激养殖规模扩大，对猪肉价格形成一定抑制作用。

沈萌认为，生猪养殖业规模效应明显，大企业可能仍然会择机扩大产能优化成本结构，而中小养殖散户则可能受价格回升的利益驱使，选择扩大规模。“生猪养殖并非内生高成长行业，所以更具竞争力的成本结构有利于企业健康发展。”

在2025年生猪价格或快速回落的背景下，“卷成本”或许会成为2025年猪企的关键词。

温氏股份在2月14日的机构交流会上表示，2024年全年，公司肉猪养殖综合成本约 7.2元/斤，初步制定2025年全年平均肉猪养殖综合成本奋斗目标为6.5元/斤。

该公司同时表示，当前其种猪场产能利用率约77%，尚未实现满产，因此公司未考虑通过并购社会中小养猪场的方式扩大生产规模。

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