来源：晨哨并购

核心观点：

1、在变更方式上，通过协议转让配合原实控人配合表决权受限（委托、放弃）方式实现控制权变更的有6家，占比50%，纯协议转让的有4家，另分别有1家通过纯表决权委托方式取得控制权、有1家尽管不是第一大股东但提前通过董事会换届取得控制权。

2、在地区分布上，浙江、山东、安徽国资分别取得2家上市公司控制权，另有6个省市地区国资分别取得1家上市公司控制权。

3、在所属行业上，较为分散，但多为传统行业如有色金属、石油化工、基础化工等，新兴行业如计算机、电子行业各有1家。

4、在市值分布上，50亿市值以下的有6家占比50%，100亿以上的有4家。

经统计，2025年1月，有12家地方国资（拟）新取得A股民营上市公司控制权。本文将从控制权变更方式、国资所属地区、上市公司所属行业、市值分布等方面展开分析。

01# 控制权变更方式

12家国资收购控制权的公司中，大多数采用协议转让配合原实控人配合表决权受限（委托、放弃）方式实现控制权变更，采用该种方式的有6家，占比50%，其中有代表性的为神剑股份原控股股东及股东向芜湖远大创投协议转让8.33%股份；同时，将其持有的12.66%表决权委托给收购人行使，实际控制人变更为芜湖市国资委。详见2025年A股首个控制权收购案例，安徽国资以4亿元成本收购50亿市值上市公司。此外，纯协议转让的有4家。

有1家（博世科）通过纯表决权委托方式取得控制权。控股股东宁国国控、公司创始团队与南化集团签署表决权委托协议，将表决权不可撤销地全权委托给南化集团行使。自此，公司实际控制人变更为广西自治区国资委。详见案例：不可撤销表决权委托能撤销吗？博世科两年内两次“卖身”不同国资。

有1家（华扬联众）新实控人尽管不是第一大股东，但提前通过董事会换届取得控制权。详见案例：长沙国资通过董事会换届拿下当地30亿元市值上市公司控制权。

02# 国资地区分布

12家上市公司收购方涉及9个省市地区国资，山东、浙江、安徽三省地方国资各收购2家上市公司；福建、广东、广西、黑龙江、湖南、江苏、安徽6省国资各收购1家上市公司。

关注到，仅有3家国资（招远市人民政府、锡山区国服中心、长沙市国资委）收购的当地上市公司，超7成国资并未要求收购当地或者要求上市公司提前迁址注册地，一定程度上也反映出当前国资收购目的较前期提升当地GDP规模已发生一定变化。

03# 上市公司所属行业

12家被收购上市公司所涉行业较为分散，涉及9个申万一级行业，其中基础化工、有色金属各有2家，传媒、电力设备、电子、环保、计算机、轻工制造、石油石化、医药生物等行业各有1家。

从行业分布来看，当前谋求国资收购的上市公司主营业务多为传统行业，电子、计算机等新兴行业仅有2家。

04# 上市公司市值情况

12家被收购上市公司中，有6家在50亿市值以下，100亿至200亿市值的有3家，分别为汇金科技、孚能科技、江海股份，被淄博高新技术产业开发区管委会、池州市国资委、浙江省国资委收购。市值最大的上市公司为藏格矿业，超400亿元，被紫金矿业所在的上杭县财政局收入囊中。详见案例：时隔两年，紫金矿业再现“A收A”，交易方案如出一辙。

附：2025年1月国资收购上市公司控制权名单

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END

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