春节后，DeepSeek引发中国科技资产重估浪潮。根据中信证券2月16日的统计，DeepSeek概念指数年后7个交易日大涨42.96%，已有数个概念股走出翻倍涨幅，2月份以来恒生科技指数上涨16.99%，纳斯达克中国金龙指数也上涨超10%，遥遥领先于美股大盘指数。

临渊羡鱼，不如退而织网。站在当下的时间节点，研究出后市的好机会，是投资中更重要的事情。我们最起码需要搞清楚三个核心问题：DeepSeek引发中国科技资产重估浪潮的原因是什么？中国科技资产重估浪潮现在处于什么演绎阶段？后市的投资策略是什么？

DeepSeek引发中国科技资产重估浪潮的原因是什么？

首先是低成本高性能模型打破技术垄断。DeepSeek-R1模型的发布标志着中国AI技术实现关键跃迁。其创新性地通过优化训练算法和算力利用效率，在同等参数规模下实现训练成本大幅降低、推理速度大幅提升，打破了国际大模型依赖海量算力堆砌的路径依赖。这一突破使市场意识到，中国AI企业可能通过“算法创新+工程化能力”而非单纯算力军备竞赛实现弯道超车，彻底扭转了国际投资者对中国科技“跟随者”的固有认知。

摩根士丹利首席中国股票策略师近日表示：“目前投资者逐步认识到，中国的AI发展可能不需要大规模资本投入，即便高端GPU供应受限，仍然具备缩小甚至弥合技术差距的能力。中国可能凭借一系列优势加速AI落地：庞大的工程师储备、丰富的数据资源、成熟的社交网络和电商生态、潜在政府政策支持。”

其次是，DeepSeek的低成本特性显著降低了企业AI部署门槛，有望大幅推动AI应用繁荣。据瑞银调研，75%的亚太区企业认为AI将提升产出效率，62%的企业计划在未来两年增加AI相关资本开支。这一趋势直接利好云计算、垂直行业解决方案等产业链环节。例如，阿里云因提供适配DeepSeek的弹性算力服务等原因，其港股股价近一月涨幅超50%，显示出市场对AI基础设施商业化的强烈预期。

阿里巴巴股价走势图

资料来源：Choice，时间：2025.02.16

最后是中国科技股长期存在“估值折价”现象，在中国积极的刺激政策引发基本面好转，中国资本市场改革，中国高科技行业的突破等利好催化后，叠加美国科技股高估值调整压力，促使外资重新审视中国资产的性价比，最终由DeepSeek引爆了这一波中国科技资产重估浪潮。高盛数据显示，2月首周对冲基金对中国股票的净买入规模创四个月新高，南向资金单日净流入峰值突破8.8亿美元，资金涌入强度远超历史均值。

中国科技资产重估浪潮现在处于什么演绎阶段？

当前市场呈现典型的从情绪驱动向基本面验证过渡的特征，业绩的确定性成为市场关注的核心要素。早期DeepSeek概念股普涨，资金快速涌入，多个未盈利AI初创企业估值短期翻倍。

但中期信号已经开始出现，板块开始分化，阿里、腾讯等具备云基础设施和商业化能力的企业持续获机构增持，而纯题材炒作标的出现回调，反应在股价上就是阿里巴巴等优质概念股持续大涨创近期新高，而DeepSeek概念指数（861551）近日有所调整。

DeepSeek概念指数（861551）走势图

资料来源：Choice，时间：2025.02.16

科技与非科技板块“冰火两重天”，市场需要看到业绩。摩根士丹利近期研究发现，若剔除恒生科技成份股，等权重恒生指数年初至今仅上涨3%，表明本轮行情高度依赖AI/科技板块拉动，但技术革命红利分配不均，AI对传统行业的改造尚需时间，而云计算、芯片等基础设施层被市场看好。

三、后市的投资策略是什么？

摩根士丹利认为，参考移动互联网等新技术周期的历史经验，AI的变现路径通常分为三大阶段——基础支撑层（如半导体）、基础设施层（如算力和数据中心）、应用层（如ToB/ToC AI产品）。DeepSeek技术降低了AI训练、推理成本，预计将加速AI应用的普及。在当前阶段，AI基础设施和早期应用企业可能受益最多，未来，随着下游AI应用落地加速，更多相关行业和个股机会将逐步显现。

在此背景下，云计算、软件行业龙头上市公司组合或是高胜率的投资策略，不仅覆盖现阶段有业绩的云计算概念股β收益，还兼顾业绩上限更高弹性更高的AI应用股β收益。

以云计算ETF(SZ159890)为例，这个产品跟踪的是中证云计算与大数据主题指数 (930851) ，覆盖50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及相关硬件设备的龙头上市公司，相对偏硬件，充分受益于云计算市场的爆发。

而软件龙头ETF(159899)紧密跟踪中证全指软件指数，选取中证指数体系内软件开发领域的前50名公司作为其成分股，涵盖基础软件、应用软件、网络安全、工业软件等各细分领域公司，充分受益于AI应用市场的爆发。

总之，DeepSeek引发的重估浪潮，本质是一场关于“AI行业发展路线”与“资本定价权”的双重重估。对于投资者而言，短期需警惕情绪驱动的估值泡沫，应关注中国AI产业从“技术追赶”转向“生态构建”中有业绩的高胜率资产，坚守“基础设施-核心平台-垂直龙头应用”的投资策略。

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来源：金融界