证券之星食品饮料行业周报：2025年2月3日-2025年2月7日，沪深300指数上涨1.98%，申万食品饮料指数下跌0.19%。前五大上涨个股分别为：莲花控股、庄园牧场、海南椰岛、惠发食品、贝因美。

机构观点

申港证券本周观点(含个股)：

1、建议从场景承接、区域格局优化、渠道率先出清、分红率提升角度寻找白酒投资标的。建议关注短期有望受益春节消费，同时区域势能及空间较大的古井贡酒、迎驾贡酒，确定性强的高端白酒贵州茅台、五粮液，增长势能较好的山西汾酒，竞争格局利好的今世缘，低位且存在反转预期的次高端酒。2、建议关注有市场增量且受益经营减亏及成本降低等利好的啤酒企业如燕京啤酒等。3、建议关注调味品业绩韧性有望延续的海天味业、安琪酵母，相关标的的修复机会如天味食品等。4、食品板块建议关注春节行情下的高景气度休闲食品企业有友食品、三只松鼠，高股息和盈利修复视角下的伊利股份等，以及餐饮供应链企业安井食品和千味央厨、立高食品等修复机会，东鹏饮料等软饮料。

平安证券本周建议(含个股)：

在需求整体承压的背景下，酒厂加大供给侧管控，通过减量、控货等方式挺价，维持价值链稳定与渠道健康，利好长期发展。展望未来，伴随宏观政策落地，需求侧有望回暖，带动白酒消费向上。标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是全国化持续推进的次高端白酒，推荐山西汾酒；三是主力产品位于扩容价格带的地产酒，推荐迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘、老白干酒。

宏观事件

增值税发票数据显示：春节假期全国消费相关行业日均销售收入与上年春节假期相比增长10.8%

2月5日，国家税务总局增值税发票数据显示：春节假期，全国消费相关行业日均销售收入与上年春节假期相比增长10.8%，其中，商品消费和服务消费同比分别增长9.9%和12.3%。在消费品“以旧换新”政策支持下，家电家居类商品消费增速较高，旅游游览、文化艺术体育服务需求旺盛，粮油食品消费增势较好。

市场监管总局指导行业协会和外卖平台 发布春节期间制止餐饮浪费倡议

市场监管总局指导中国烹饪协会、中国连锁经营协会、中国饭店协会以及网络外卖平台就春节期间制止餐饮浪费发出倡议。行业协会倡议广大餐饮服务经营者，落实主体责任，坚持文明经营，创新服务理念，共筑文明餐桌；把“厉行节约、反对浪费”理念贯穿餐饮服务全过程，做到精准采购、科学储存、适度加工、合理备餐，改进加工制作工艺，持续提升菜品质量。倡议广大消费者，举办商务宴请、亲朋聚餐、婚嫁喜宴等活动以及预订年夜饭时，根据用餐人数、用餐需求和饮食习惯，理性消费、适量点餐、剩余打包，积极践行“光盘行动”，做“珍惜粮食、反对浪费”的示范者。

我国冷链物流需求总量去年达3.65亿吨

据中国食品报，随着我国冷链物流需求的持续增长，越来越多进口水果、冷冻生鲜进入百姓“菜篮子”。中铁特货公司通过海铁联运等冷链物流方式，实现“一箱到底”高效衔接，保障冷冻商品品质。为满足春节市场需求，冷链货运班列增加了发车频次，如山东省临沂市至成渝地区的冻品班列增至每周两列。

为给生鲜水果“锁鲜”，中铁特货采用先进冷藏集装箱技术，配备北斗定位及温湿度监控系统，实现24小时远程监控。远程监控中心可随时查看和调整在途冷藏集装箱状态，确保货品正常运输。

同时，中铁特货广州机保段建成冷藏集装箱检修基地，提供清洗保养、故障处置等服务，大大提高运维效率。基地拥有5个检修台位，检修能力达到5箱/天，为春节货运期间冷藏集装箱的正常使用提供了坚实保障。这些措施有力促进了进口冷链商品的高效、安全流通。

行业新闻

2024白酒渠道：调整、冲突和新生

2024年白酒渠道经历变革，传统渠道谨慎去库存，线上渠道“杀疯”破价争端起，新兴渠道崭露头角。传统渠道经销商面临库存压力，普遍采取不囤货、少进货策略，酒企主动减量、扶持大商，取消或调整“开门红”政策。线上渠道则呈现火爆态势，一季度线上总销量、销售额小幅提升，端午节及电商大促期间涨幅更显著，直播间成为重要增量渠道。然而，电商破价引发酒企与平台争端，剑南春、五粮液等酒企频频“打假”。在此背景下，新兴渠道如酒类流通企业连锁门店、即时零售等快速成长，1919、名品世家、华致酒行等纷纷扩张门店数量，趋向C端运营。酒企亦看重新兴渠道潜在增量，洋河、习酒等与即时零售平台达成战略合作。2025年，白酒渠道生态将继续演变，酒企将拓展新兴渠道，规范电商合作，碎片化但离消费者更近，全渠道运营将成为发展趋势。

高端白酒市场迎春节旺季：价格环比回暖

据每日经济新闻，白酒行业在2024年经历深度调整后，2025年伊始便面临挑战。元旦和春节期间，白酒销售情况符合预期但无惊喜，10家上市白酒企业中仅4家预计业绩稳定增长。酒企业绩增速放缓，渠道与库存压力凸显，产品与价格策略成问题焦点。

为应对挑战，酒企纷纷采取措施。五粮液、洋河股份等明确提出保障经销商合理利润，通过优化产品投放、加强市场赋能等措施提升经销商信心。同时，头部酒企在元春前后通过停货控价，成功稳定市场价格，部分产品批价有所上行。

此外，酒企在“开门红”政策上也出现松动，不再一味追求提前打款，而是更注重市场实际动销情况。贵州习酒、今世缘等企业均表示将调整营销策略，为经销商减负。

行业分析认为，酒企不压库存、商家不降价销售，强调厂商一体、风险共担，是适应市场环境变化的必然选择，也将对产业链稳定发展起到关键作用。

白酒春节控量挺价：部分名酒库存天数缩短、宴席表现超预期

据财经网，春节前夕，白酒行业控量稳价策略成为焦点。茅台、五粮液等头部酒企率先释放控量信号，通过减产和设置超额累进调减规则，稳定市场价格。同时，五粮液试点终端直配模式，降低经销商配送成本。

在行业整体调整期，部分区域市场宴席、大众价位产品表现超预期，带动单品库存周期缩短，成为公司业绩增长新动力。舍得酒业、酒鬼酒等企业坦言行业竞争加剧，正积极协助经销商提升动销，消化渠道库存。

春节旺季期间，茅台1935等单品渠道清理大量历史库存，但并非所有产品都能以价换量，批价不稳干扰渠道接货信心。然而，部分白酒品牌如谷小酒等仍表现出色，已入驻超百城。

同时，经销商和厂家以稳健心态应对市场，放宽打款任务和增速设定。区域、品牌、场景中，大众产品潜力重受关注，如老白汾等单品销量增速显著，库存周期缩短，价格稳定提升。

公司动态

贵州茅台：已回购68.51万股 使用资金总额近10亿元

2月6日，贵州茅台酒股份有限公司公告，公司于2025年1月通过集中竞价交易方式已累计回购股份68.51万股，占公司总股本的比例为0.0545%，购买的最高价为1507.41元/股、最低价为1436.48元/股，已支付的总金额999909571.13元(不含交易费用)。此次回购符合相关法律法规及公司披露的回购股份方案。

古井贡酒2025新春开酿仪式举行

2月5日,农历正月初八,古井贡酒•年份原浆春季开酿仪式在古井厂区正德广场举行。古井集团党委书记、董事长梁金辉参加活动并讲话。

春雷响,万物生,顺天应时,迎春开酿。“春”是四季之首,在古代也是美酒的代名词,对古井人更意味着开始和希望。每年春节复工的第一天,古井酿酒人都要遵循传统,祭祀酒神曹公,追忆聂广荣老厂长,启窖出池,上甑摘酒,开启酿酒事业的新篇章。

大典现场,梁金辉带领公司高管团队,酿造系统、销售系统及职能部门员工代表,共同祭祀古井贡酒酒神曹操。“我们要用最真的心,酿最美的酒......”全场朗声宣读古井酿酒人誓词,铮铮誓言久久回荡。

梁金辉表示,过去的一年,古井集团围绕“三品工程”持续发力,智能园酿酒车间全面投产,原酒产质量稳中有升,“储酒育人”战略扎实落地,“四梁八柱”品质建设体系稳步推进,“绿色酿造,智能制造”生产理念形成古井的特色和风格。从历史深处走来的手工酿酒作坊,真正成长为蓬勃发展的现代化酿酒企业。梁金辉强调:2025年是古井的作风建设管理年,我们要转变作风,强化管理,全力营销,战胜困难,确保年度目标实现和稳健发展。

剑南春2024年营收同比增长3.74%

据北京商报，2月6日，记者通过剑南春公众号了解到，2024年，剑南春全年工业总产值同比增长15.11%，营收同比增长3.74%。

记者了解到，2024年，剑南春大单品水晶剑南春持续领跑，剑南春•老酒势头强劲，皇家剑南春全渠道上市，企业销售稳中有进。

二级市场

行业表现

基金仓位

行业估值

重点数据

行业重点公司最新盈利预测综合值

行业财务指标同比变动

行业数据

高端白酒价格

上游原奶价格

主要乳制品零售价格

调味品原材料成本