增强市场内在稳定性

增强资本市场内在稳定性是推进各类改革的前提，也是资本市场高质量发展不断开创新局面的重要保障。

助力稳市场稳信心，两项结构性货币政策工具将接续发力，加强战略性力量储备和稳市机制建设等举措也“在路上”。中信建投证券首席策略官陈果认为，两项工具实施进展顺利，为维护资本市场稳定运行、提振市场信心发挥了重要作用。预计证券、基金、保险公司互换便利业务规模和响应速度都会有较大幅度提升，股票回购增持再贷款的政策安排也有望进一步优化。

健全预期管理机制，压实上市公司、行业机构声誉管理责任，打击误导投资者、侵害投资者财产安全的违规行为，也是增强资本市场内在稳定性的重要举措。在南开大学金融发展研究院院长田利辉看来，健全预期管理机制不仅关乎企业自身健康发展，更关系到投资者的根本利益和全市场的生态环境，是影响资本市场平稳健康发展的关键因素之一。监管部门提出系列举措将为稳定市场预期、增强上市公司及投资者信心创造有利条件。

有关部门将坚决落实中央经济工作会议关于稳住股市的重要要求，强化境内外、场内外、期现货联动监测监管，加强对资金流向、投资者行为的监测分析，增强工作的前瞻性、主动性、有效性。

“稳定资本市场”仍将是2025年的监管主线之一。中银证券全球首席经济学家管涛表示，2024年12月份召开的中央政治局会议和中央经济工作会议明确将“稳住楼市股市”纳入对2025年经济工作的总体要求。未来，“稳住楼市股市”相关政策进一步加力值得期待。

深化投融资综合改革

深化资本市场投融资综合改革，抓紧落地进一步全面深化资本市场改革总体实施方案，是资本市场迈向高质量发展的重要安排。

在投资端，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》将尽快落地执行，加快构建支持“长钱长投”的政策体系。据银华基金测算，得益于全渠道、多维度推动中长期资金入市，2025年A股市场增量资金或达万亿元级别。其中，《实施方案》明确了公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，根据四季报持仓数据测算，这意味着近6000亿元的增量资金。此外，监管人士提出，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。根据保险公司的保费收入数据测算，对应每年约5000亿元增量资金。

在融资端，更好支持新质生产力发展的专门政策安排有望研究制定，科创板、创业板、北交所改革也将持续深化，进一步增强制度的包容性、适应性。安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽表示，预计2025年A股IPO整体平稳，资本市场资源要素将继续向新质生产力领域集聚。

优化境外上市备案制度，稳步拓展资本市场跨境互联互通，优化合格境外投资者制度也是融资端改革的关键所在。“全球长线资金对中国IPO正重拾信心。”高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席主管王亚军说。

提升监管执法效能

聚焦主责主业，着力提升监管执法效能和投资者保护水平，也是推动资本市场高质量发展的重要举措。

未来，坚持惩、防、治并举，监管部门有望进一步完善监管执法体制机制，强化日常监管的修复和纠正功能，发挥好稽查执法对重大恶性违法行为的重拳治理效能。

北京大学法学院教授郭雳认为，证券监管执法要强调整体性，全面落实主体责任，消除监管空白和盲区；筑牢全链条，持续完善行政、民事、刑法立体追责体系，强化自律监管，零容忍打击违法乱象；依托新科技，不断完善监管举措，提高监管水平，强化信息共享和跨部门协作，实现对违法行为和风险的早识别、早处置。

“如何让投资者对A股市场有持续性的信心非常关键。建议有关部门更加严厉地打击证券市场违法犯罪行为，让涉欺诈上市、财务造假、虚假信披、内幕交易等人员牢底坐穿，罚他个倾家荡产。”中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求如是说。

投资者是市场之本，保护投资者合法权益是证券监管的主责主业。下一步，重点领域立法修法有望加快，尤其是中小投资者保护政策措施、特别代表人诉讼、当事人承诺等制度机制有望进一步健全。

中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊建议，一方面，不断完善法律法规体系，提升规则执行刚性，特别是在新兴行业和数字金融领域，要根据市场发展动态优化监管措施；另一方面，对违法违规行为应保持高压态势，提高追责效率，形成强有力威慑。此外，深化投资者教育服务，扩大投资者保护基金规模，构建多层次救济机制，为投资者提供全面保障。