国金证券:给予华电国际买入评级,目标价位6.36元
创始人
2024-12-27 22:33:04
0

国金证券股份有限公司张君昊近期对华电国际进行研究并发布了研究报告《火电龙头穿越周期,资产整合再焕新生》,本报告对华电国际给出买入评级,认为其目标价位为6.36元,当前股价为5.81元,预期上涨幅度为9.47%。

华电国际(600027)

山东电力市场优选标的,煤电转型所需配套价格机制完备。在能源转型和电力市场化改革的大环境中,山东走在全国前列。①山东省能监办披露2023年全省煤电机组分配市场化容量补偿费用250.9亿元;截至2022年底,全省电网直调火电装机约6000万千瓦,估算山东火电容量电价在400元/KW·年以上,已率先实现对参与现货市场的煤机进行全容量补偿。②截至3Q24,山东电网直调公用机组中前四大发电公司分别为华能集团、华电集团、国能集团和大唐集团,Top-4指标值达88.7%。发电侧高行业集中度以及全容量补偿的完善价格机制使公司得以避免在电力市场中遭遇恶性竞争所致的量价风险。③新版《山东电力市场规则(试行)》对“市场力行为事前监管”,引入价格监管机制的同时明确了允许供需紧张时段提高合理收益率。健全市场机制引导下,山东电力现货市场能够更加真实地反映电能量的成本和供需,起到价格发现的作用。

一体化经营成本可控性提升,25年火电盈利有望持续改善。火电业绩的波动性源自煤价和电价调整频率不同,过高的年度长协电量比例使得现阶段平滑火电业绩的波动性仍需从成本控制和价格传导两方面入手。考虑到电煤长协依赖国有煤矿执行,公司作为央企具备资源优势:23年公司长协煤占比约70%。中央级文件指引25年煤电中长期合同电量比例不低于80%,年度长协电价签订后,公司年内业绩弹性主要取决于市场煤价下行幅度。基于25年长协煤比例60%的假设,当市场煤均价下降至780元/吨时,若公司火电平均上网电价降幅小于14.5元/MWh,则25年火电点火价差仍有望扩大。

预计“十五五”后煤电行业资本开支放缓,长期分红有望提升。考虑到“双碳”目标及煤电机组30~40年的设计寿命,预计“十五五”期间火电工程投资完成额将较“十四五”期间大幅回落。且21年公司剥离新能源发电资产后不再作为集团负责新能源发电项目投资的主体,资本开支压力大幅缓解。《公司章程》中明确公司处于成熟期且无重大资金支出安排时,现金分红比例不应低于80%;而公司上市以来至2023年间实现净利润为正数的年份累计分红比例达约42.8%,未来股利支付率仍有提升空间。

盈利预测、估值和评级

暂不考虑收购和增发影响,预计公司24~26年分别实现归母净利润61.5/72.2/82.1亿元,EPS分别为0.60/0.71/0.80元元。给予公司2025年9X PE,对应目标价6.36元,首次覆盖,给予“买入”评级

风险提示

电力需求不及预期造成的量价风险,煤价下行不及预期,参股煤矿、新能源发电项目业绩不及预期风险,大额资产减值风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长江证券刘亚辉研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.85%,其预测2024年度归属净利润为盈利60.95亿,根据现价换算的预测PE为9.68。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级10家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为7.43。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

相关内容

热门资讯

利用分布式架构推动银行核心业务... 如今金融科技在全面贯彻落实国家高水平科技自立自强和科技强国建设的发展战略中,肩负着科技转型发展的重任...
百川股份实控人兼董事长突遭留置... 7月2日,百川股份股价大跌。截至当日收盘,百川股份下跌5.74%,每股报7.06元,总市值41.95...
金种子酒总经理辞任,华润系白酒... 在最严禁酒令发布后,关于酒企掌门闪电离场的消息不断曝出。 7月1日,张联东卸任洋河股份全部职务。7月...
美新科技:7月2日融资买入13... 证券之星消息,7月2日,美新科技(301588)融资买入133.17万元,融资偿还330.7万元,融...
保隆科技:7月2日融资买入15... 证券之星消息,7月2日,保隆科技(603197)融资买入1525.64万元,融资偿还1251.6万元...
龙软科技:7月2日融资买入22... 证券之星消息,7月2日,龙软科技(688078)融资买入222.04万元,融资偿还425.86万元,...
西门子称美国已取消对中国芯片设... 总台记者当地时间7月2日获悉,德国西门子股份公司收到美国政府的通知称,美国已取消对中国芯片设计软件的...
富信科技:7月2日融资买入45... 证券之星消息,7月2日,富信科技(688662)融资买入456.25万元,融资偿还702.17万元,...
亚辉龙:7月2日融资买入605... 证券之星消息,7月2日,亚辉龙(688575)融资买入605.62万元,融资偿还582.49万元,融...
规模连增18周!港股红利低波E... 7月3日,恒指调整,高股息方向韧性不减。截至9时50分,港股红利低波ETF(520550)涨0.08...
传三星正考虑任命新内存业务负责... 【CNMO科技消息】CNMO从韩媒获悉,三星正面临内存业务压力,特别是高带宽内存(HBM)市场竞争加...
苏试试验:7月2日融资净买入2... 证券之星消息,7月2日,苏试试验(300416)融资买入1778.96万元,融资偿还1758.38万...
针对美国更高关税威胁,日本首相... 每经编辑|杜宇 据CCTV国际时讯官方微博,针对美国总统特朗普7月1日威胁对日本征收更高关税,日本...
原创 央... 村里又开会了,主题是始终把维护资本市场稳定作为监管工作的首要任务,推动健全常态化稳市机制安排,看到这...
欧洲央行官员Rehn:担心通胀... 欧洲央行管理委员会成员Olli Rehn担心,通胀率长期维持在2%以下可能会改变欧元区消费者的价格预...
2025年上半年头部基金公司规... 2025年上半年公募基金规模数据揭晓,wind数据显示,非货规模TOP10基金公司中,华夏基金以14...
华尔街老将辣评:特朗普痛批鲍威... 财联社7月3日讯(编辑 卞纯)近期,美国总统特朗普频繁抨击美联储主席鲍威尔,引发全球广泛关注。对此,...
原创 日... 全球生育率下降,各国政府操碎了心:从奇葩政策到现实困境 全球范围内,年轻人生育意愿下降,人口老龄化...
金融科技破浪出海 综合服务硬核... 宁波银行精准洞察跨境电商企业的转型之痛,构建起一套“融资+融智”的一体化服务体系。 宁波银行创新打...
“YU7车主平均33岁,女性占... 7月2日晚8点,时隔三个月,小米创始人、董事长兼CEO雷军佩戴最新发布小米AI眼镜,开启返场直播。 ...